歐元區 PMI 跌至 10 個月低點，伊朗戰爭引爆停滯性通膨警報，ECB 陷兩難

中東戰火持續延燒，歐元區經濟承壓跡象日益明顯。S&P Global 周二公布 3 月歐元區綜合採購經理人指數（PMI）初值降至 50.5，較 2 月的 51.9 大幅下滑，創下 10 個月新低，低於路透社調查經濟學家預估的 51.0。

企業成本漲幅創三年新高，供應鏈斷裂加劇

S&P Global 首席商業經濟學家 Chris Williamson 直言，此次 PMI 數據「敲響了停滯性通膨警報」。伊朗戰爭推升能源價格、切斷供應鏈，企業成本漲幅已創三年多以來最快，供應商延遲交貨攀升至 2022 年中以來最高水準，主因是航運受阻。歐元區企業在 3 月也小幅縮減招聘，管理層對全年產出展望較 2 月更為悲觀。

根據 PMI 調查的物價指標，通膨可能加速逼近 3%。Williamson 警告，「成本壓力可能在未來數月進一步推高售價通膨」，歐洲央行（ECB）已「不再處於有利位置」。

ECB 最新預測：2026 年成長僅 0.9%，通膨達 2.6%

ECB 上週公布的最新預測顯示，2026 年歐元區經濟成長僅 0.9%，整體通膨平均 2.6%，第二季通膨更預估將因能源衝擊飆升至 3.1%。然而多位分析師認為，這一預測可能仍過於樂觀，中東衝突的持續時間將是最大的不確定變數。

摩根大通經濟學家 Raphael Brun-Aguerre 指出，能源價格衝擊已損害企業獲利能力，並波及整體需求與產出，「商業信心受到嚴重打擊」。歐盟執委會上週公布的消費者信心數據同樣顯示，3 月消費者信心大幅受挫。

馮德萊恩：能源危機已達「緊急程度」，呼籲立即展開談判

歐盟執委會主席馮德萊恩（Ursula von der Leyen）周二早間表示，鑑於全球能源危機的「緊急程度」，現在是時候與伊朗展開談判。她強調，全球各地都感受到油氣價格飆升帶來的衝擊，但解決之道必須透過談判，終結中東的敵對行動。

停滯性通膨（Stagflation）被視為經濟「最壞情況」，令各國央行陷入兩難——升息可抑制通膨，卻會同步壓抑已趨疲弱的成長；降息有助提振經濟，卻可能進一步推高通膨。歐元區此刻正站在這個十字路口，而中東局勢何時落幕，將決定歐洲能否逃脫這一困局。

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