SEC, ETF cryptocurrency 'standar 85%' sedang dalam peninjauan... Apakah peluncuran akan dipercepat atau ambang batas akan meningkat

SEC（ Amerika Serikat Komisi Sekuritas dan Bursa） sedang mempertimbangkan pengenalan “standar 85%”, diperkirakan ini akan membuat syarat pencatatan ETF kripto menjadi lebih jelas. Namun, pasar berpendapat bahwa ini mungkin memperlambat proses persetujuan dan justru meningkatkan ambang batas, sehingga terdapat perbedaan pandangan.

Menurut berita dari SEC tanggal 27, Bursa Efek New York Arca (NYSE Arca) mengajukan revisi aturan mengenai peningkatan standar pencatatan untuk trust kripto dan komoditas besar, dan telah memulai konsultasi publik terkait hal ini. Revisi tersebut mengubah “aturan 8.201-E”, yang menetapkan bahwa setidaknya 85% dari aset bersih trust harus terdiri dari aset yang memenuhi syarat saat ini.

“Standar 85%” inti… pengaruh terhadap Bitcoin, XRP

Berdasarkan standar baru, hanya aset yang diperdagangkan di pasar berjangka selama periode tertentu, seperti Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), Solana (SOL), dan Ripple (XRP), yang diakui sebagai aset yang memenuhi syarat. Minimal 85% dari total aset harus dialokasikan sesuai standar ini, sementara 15% sisanya hanya diizinkan untuk dimasukkan ke dalam aset yang tidak memenuhi syarat.

Secara khusus, derivatif akan dihitung berdasarkan “nilai nominal total”. Hal ini menimbulkan kemungkinan bahwa struktur ETF tertentu mungkin sulit memenuhi standar. Misalnya, trust yang didominasi 95% oleh Bitcoin dan aset utama lainnya dapat memenuhi syarat, tetapi jika mengandung struktur seperti opsi ETF Bitcoin, dengan rasio kelayakan hanya 71%, maka akan dikeluarkan.

Penguatan pengawasan vs Pengurangan keberagaman produk

NYSE Arca menjelaskan bahwa ketentuan ini bertujuan untuk memperkuat pengawasan pasar dan mengurangi “kemungkinan manipulasi”. Pada saat yang sama, mereka menyatakan bahwa produk yang memenuhi standar tertentu dapat didukung untuk pencatatan yang lebih cepat.

Namun, ada kekhawatiran dari industri. Penerbit harus “memeriksa” standar 85% setiap hari, dan jika tidak memenuhi, harus segera memberi tahu bursa. Produk dengan struktur yang lebih kompleks mungkin memiliki biaya pemeliharaan yang lebih tinggi.

Selain itu, aset non-fungible token (NFT) dan aset tidak homogen lainnya secara tegas dikeluarkan dari ketentuan ini, sehingga produk terkait tidak dapat menggunakan “jalur pencatatan umum” yang ada.

Apakah kecepatan persetujuan ETF akan lebih cepat atau lebih sempit?

SEC dapat menyetujui, menolak, atau melakukan proses peninjauan tambahan terhadap usulan ini, dan masa konsultasi diperkirakan sekitar 21 hingga 45 hari.

Langkah ini merupakan perpanjangan dari “standar pencatatan umum ETP kripto” yang diperkenalkan pada pertengahan 2025. Pada saat itu, masa peninjauan untuk produk individual dipersingkat dari 240 hari menjadi sekitar 75 hari.

Namun, dalam praktiknya, ketegangan masih berlanjut. Kompetitor Grayscale, GraniteShares, mengalami penundaan berulang dalam persetujuan XRP ETF, menunjukkan bahwa bahkan dalam sistem yang disederhanakan, hambatan prosedural tetap ada.

Akhirnya, “standar 85%” ini merupakan upaya standarisasi untuk memperluas pasar ETF sekaligus dapat menjadi hambatan masuk baru bagi beberapa produk. Pasar sedang memantau apakah standar ini akan lebih menekankan “kecepatan” atau “selektivitas”.

Ringkasan artikel oleh TokenPost.ai

🔎 Interpretasi pasar Pengenalan “standar 85%” oleh SEC akan membuat standar pencatatan ETF kripto menjadi lebih jelas, tetapi juga memperkuat batasan alokasi aset, yang berpotensi mengurangi keberagaman produk ETF yang berfokus pada aset utama seperti Bitcoin, Ethereum, XRP akan lebih menguntungkan, sementara struktur berbasis derivatif mungkin berada dalam posisi yang kurang menguntungkan Kecepatan peninjauan pencatatan mungkin meningkat, tetapi proses persetujuan aktual masih memiliki ketidakpastian

💡 Poin strategi Saat berinvestasi ETF, perlu memastikan rasio alokasi aset (terutama apakah memenuhi standar 85%) sebagai poin utama pemeriksaan ETF yang mengandung derivatif kompleks harus mempertimbangkan risiko struktur dan risiko pengawasan secara bersamaan Peningkatan kejelasan pengawasan, secara jangka panjang, akan positif untuk peningkatan arus dana institusional

📘 Penjelasan istilah Aset yang memenuhi syarat: aset yang diperdagangkan di pasar berjangka selama periode tertentu dan memenuhi standar SEC Nilai nominal total: metode penilaian berdasarkan total kontrak derivatif, bukan jumlah investasi aktual ETP: produk perdagangan terdaftar termasuk ETF, yang diperdagangkan di bursa seperti saham

💡 Pertanyaan umum (FAQ)

Q. Mengapa “standar 85%” penting bagi investor? Karena minimal 85% dari aset ETF harus berupa aset yang memenuhi syarat, struktur produk sangat mempengaruhi kemampuannya untuk dicatatkan. Jika tidak memenuhi standar, peluang investasi itu sendiri bisa hilang, sehingga penting untuk memastikan rasio alokasi sebelum berinvestasi. Q. ETF mana yang akan lebih menguntungkan, dan mana yang akan kurang menguntungkan? ETF yang dibangun dengan aset utama seperti Bitcoin dan Ethereum lebih mudah memenuhi standar, sehingga lebih menguntungkan. Sebaliknya, struktur yang banyak mengandung opsi atau derivatif lain mungkin sulit mencapai 85%, dan berpotensi kurang menguntungkan. Q. Apakah kecepatan persetujuan ETF benar-benar akan meningkat? Dengan ketentuan yang lebih jelas, proses pemeriksaan formal mungkin akan lebih cepat, tetapi persetujuan akhir tetap bergantung pada penilaian SEC dan kondisi pasar. Beberapa produk masih mengalami penundaan, sehingga efek peningkatan kecepatan mungkin terbatas.

TP AI Catatan: Ringkasan ini didasarkan pada model bahasa TokenPost.ai. Mungkin ada bagian utama yang terlewatkan atau tidak sesuai fakta.