Pembukaan Greg Abel: Potensi Keluar Berkshire dari Kraft Heinz Menandai Pergeseran Strategis

Greg Abel, CEO baru Berkshire Hathaway, tampaknya siap membuat keputusan portofolio penting pertamanya dengan mempertimbangkan kembali saham besar konglomerat di Kraft Heinz. Langkah potensial ini akan menjadi momen bersejarah—menandai kemungkinan akhir dari investasi ikonik Warren Buffett di raksasa manufaktur makanan yang dia bantu ciptakan melalui kemitraan berani dengan 3G Capital pada tahun 2015.

Saat ini, Berkshire memegang saham pengendali sebesar 27,5% di Kraft Heinz, yang dinilai sebesar $8,6 miliar per September 2025, menjadikan konglomerat ini sebagai pemegang saham terbesar perusahaan. Waktu dari kemungkinan keluar ini sangat menarik, datang tak lama setelah Abel mengambil alih kepemimpinan dan di tengah restrukturisasi perusahaan yang signifikan di pihak Kraft Heinz.

Kraft Heinz: Dari Permata Mahkota Buffett hingga Potensi Keluar dari Portofolio

Ketika Buffett dan 3G Capital mengorkestrasi merger tahun 2015 yang menyatukan Kraft Foods dan H.J. Heinz menjadi satu kekuatan besar, transaksi ini menjadi salah satu kombinasi strategis paling terkenal dalam sejarah industri makanan. Investasi ini mencerminkan tesis investasi inti Berkshire—mencari bisnis dengan kapasitas laba yang berkelanjutan, pengembalian ekuitas yang kuat, leverage konservatif, dan tim manajemen yang mampu dengan valuasi yang wajar.

Namun, perjalanan investasi ini menjadi semakin kompleks. Pada Mei 2025, Kraft Heinz mengumumkan sedang mengevaluasi potensi transaksi strategis, mendorong Berkshire untuk melakukan pencadangan besar terhadap kepemilikannya. Konglomerat ini menulis turun sebesar $3,76 miliar terhadap posisi Kraft Heinz-nya, mencerminkan ketidakpastian seputar arah strategis perusahaan makanan dan dinamika pasar.

Hanya beberapa bulan kemudian, Kraft Heinz melanjutkan dengan rencana restrukturisasi yang transformatif. Musim gugur lalu, perusahaan mengumumkan rencana untuk memisahkan menjadi dua entitas yang terdaftar secara publik melalui mekanisme spin-off bebas pajak—langkah ini dirancang untuk memperjelas fokus strategis dan mengurangi kompleksitas operasional. Pemisahan perusahaan ini tampaknya memicu diskusi internal di Berkshire tentang waktu dan alasan terbaik untuk kemungkinan melikuidasi posisi besar tersebut.

Katalis Spin-off: Mengapa Sekarang Saatnya Berkshire Melakukan Penilaian Ulang

Rencana pemisahan Kraft Heinz memberikan titik balik alami bagi Berkshire untuk meninjau kembali tesis investasinya. Jika spin-off berjalan sesuai rencana, saham Berkshire sebesar 27,5% akan didistribusikan ke dua entitas yang berbeda, menyulitkan pengelolaan portofolio dan berpotensi tidak sejalan dengan kriteria investasi konglomerat.

Pertimbangan Abel untuk keluar mencerminkan penilaian pragmatis: mempertahankan saham besar dalam struktur perusahaan yang kompleks mungkin tidak sejalan dengan filosofi jangka panjang Berkshire untuk memegang bisnis berkualitas tinggi dalam jangka waktu yang lama. Dengan keluar sebelum atau selama proses spin-off, Berkshire dapat mengkristalisasi likuiditas dari investasi yang, meskipun besar, telah berkinerja di bawah ekspektasi dibandingkan alternatif lain.

Keputusan ini akan sangat berbeda dari kecenderungan Buffett yang cenderung mempertahankan saham dengan keyakinan selama periode holding yang panjang. Namun, ini juga menunjukkan kesiapan Abel untuk membuat keputusan strategis independen tanpa terikat oleh keputusan masa lalu—sebuah transisi penting untuk generasi kepemimpinan berikutnya di Berkshire.

Strategi yang Berbeda: Bagaimana Pendekatan Berkshire Berbeda dengan Kompetitor

Sementara Berkshire mempertimbangkan posisi Kraft Heinz-nya, konglomerat sejenis sedang mengejar strategi akuisisi dan portofolio yang sangat berbeda.

Progressive Corporation [PGR] membangun mesin pertumbuhan melalui akuisisi yang disiplin dan selektif yang dirancang untuk membangun skala operasional, meningkatkan kemampuan teknologi, dan memperluas saluran distribusi. Kesepakatan Progressive memperkuat kekuatan inti asuransi penjaminan risiko mereka sambil mempertahankan selektivitas strategis—mengakuisisi hanya entitas yang memberikan keunggulan kompetitif yang terukur di geografi atau segmen pelanggan tertentu.

Travelers Companies [TRV] beroperasi dalam kerangka disiplin yang serupa, menekankan akuisisi yang dipilih dengan cermat yang memperluas kompetensi penjaminan risiko, meningkatkan infrastruktur teknologi, dan memperluas jangkauan pasar. Travelers memprioritaskan penciptaan nilai pemegang saham yang berkelanjutan melalui pengelolaan neraca yang konservatif dan investasi terarah dalam kapabilitas pelengkap—sebuah filosofi yang sangat sejalan dengan pendekatan historis Berkshire.

Namun, potensi keluar Berkshire dari Kraft Heinz menunjukkan perbedaan halus namun penting: sementara kompetitor menggunakan akuisisi untuk membangun kekuatan terfokus di domain inti, Berkshire sedang memangkas investasi yang menjadi tidak selaras secara strategis. Ini mencerminkan mandat Abel untuk menjaga koherensi portofolio—memastikan aset Berkshire yang bernilai lebih dari [PGR] triliun tetap fokus pada peluang dengan keyakinan tertinggi.

Latar Belakang Valuasi: Apakah Multiple Pasar BRK.B Justified?

Dalam 12 bulan terakhir hingga awal 2026, saham Berkshire Hathaway [BRK.B] telah menguat 1,8%, mengungguli indeks pasar secara umum meskipun secara modest. Saham saat ini diperdagangkan dengan rasio harga terhadap buku sebesar 1,49, jauh di atas rata-rata industri sebesar 1,42—mencerminkan kepercayaan pasar terhadap eksekusi manajemen dan kualitas portofolio meskipun ada penyesuaian portofolio baru-baru ini.

Namun, valuasi premium ini membawa harapan tersirat. Skor Nilai Berkshire sebesar C menunjukkan bahwa pasar melihat nilai sedang pada harga saat ini, menunjukkan perlindungan downside yang terbatas jika laba mengecewakan atau kinerja portofolio memburuk. Konteks valuasi ini menegaskan mengapa optimalisasi portofolio—termasuk potensi keluar seperti Kraft Heinz—semakin penting untuk menjaga kepercayaan investor.

Prospek 2026: Ekspektasi Laba dan Implikasi Investasi

Estimasi konsensus untuk kinerja Berkshire tahun 2026 menunjukkan gambaran yang campur aduk. Sementara ekspektasi pendapatan menunjukkan pertumbuhan dari tahun ke tahun, proyeksi EPS menunjukkan tekanan laba yang moderat dalam kuartal-kuartal mendatang. Estimasi konsensus kuartal pertama 2026 tetap stabil dalam beberapa sesi perdagangan terakhir, meskipun ekspektasi EPS tahun penuh 2026 telah meningkat 22% selama periode yang sama—menandakan kepercayaan analis terhadap kemampuan perusahaan untuk mengatasi tantangan saat ini.

Sinyal yang berbeda ini menyoroti pentingnya keputusan alokasi modal Abel. Keluar dari Kraft Heinz yang berhasil dilakukan dengan valuasi menarik dapat mempercepat EPS 2026 dan menyediakan dana cadangan untuk peluang penempatan kembali dengan pengembalian lebih tinggi.

Portofolio investasi Berkshire melampaui Kraft Heinz, mencakup posisi signifikan di Occidental Petroleum dan Berkadia—kepemilikan yang secara kolektif memperkuat profil penciptaan kas dan diversifikasi pendapatan konglomerat. Dengan secara strategis memangkas posisi dengan keyakinan rendah sambil mempertahankan eksposur ke bisnis yang tahan banting dan menghasilkan kas, Berkshire di bawah kepemimpinan Abel dapat mempertahankan keunggulan kompetitifnya di tengah kondisi pasar yang terus berkembang.

Konglomerat saat ini memiliki Zacks Rank #4 (Jual), mencerminkan kekhawatiran analis tentang valuasi jangka pendek dan lintasan laba. Namun bagi investor jangka panjang yang sejalan dengan filosofi modal sabar Berkshire, kesiapan Abel untuk mengambil keputusan portofolio yang sulit mungkin akhirnya menjadi hal yang meyakinkan—menunjukkan seorang pemimpin yang berkomitmen menjaga disiplin fidusia dan efisiensi modal.