Oktober 2025: pelajaran dari kejatuhan crypto yang tidak akan dilupakan

Ketika semua orang mengharapkan “Uptober” yang berkesan, pasar crypto justru menyajikan salah satu pelajaran terburuk dalam dekade terakhir. Sejarah beberapa bulan terakhir lebih dari sekadar angka merah: ini adalah penilaian mentah tentang bagaimana leverage berlebihan dan sinyal makro yang kontradiktif telah mengubah satu berita politik menjadi badai sistemik yang menghapus lebih dari 1 triliun dolar kapitalisasi dalam beberapa minggu.

Kronologi tsunami: dari 126.000 ke di bawah 90.000 dalam kurang dari dua bulan

Bitcoin mencapai puncaknya antara 5 dan 7 Oktober, menyentuh kisaran 124.000-126.000 dolar. Tampak seperti puncak dari rally yang tak terhentikan. Kemudian datang akhir pekan antara 10 dan 12 Oktober: harga jatuh di bawah 105.000 dolar dalam beberapa jam, Ethereum turun antara 11 dan 12 persen, dan altcoin mengalami penurunan yang dalam, dalam beberapa kasus mencapai 70 persen dengan flash crash pada pasangan yang kurang likuid. Ini bukan koreksi teknikal biasa, tetapi sebuah peristiwa deleveraging brutal yang mengungkapkan kerentanan struktural yang terkumpul dalam sistem.

Hari ini, dengan data terbaru hingga Januari 2026, Bitcoin berfluktuasi di sekitar 91.580 dolar (dengan rentang 90.240-92.520 dalam 24 jam terakhir), mempertahankan penurunan sebesar 25-27 persen dari puncak Oktober. Konteks tetap berhati-hati meskipun Fed memotong suku bunga, menandakan bahwa sentimen pasar tetap waspada dan terbagi.

Mengapa pasar adalah bahan peledak siap meledak

Pengumuman kejutan tentang tarif hingga 100 persen atas impor dari China menjadi pemicu, tetapi kebenarannya lebih dalam. Berbulan-bulan, pasar membangun keseimbangan yang rapuh antara dua narasi yang berlawanan: di satu sisi keyakinan akan “super-ciclo” bullish dengan Bitcoin yang ditargetkan di atas 150.000 dolar, di sisi lain realitas makro yang penuh ketidakpastian yang belum terselesaikan.

Dalam kerangka yang tidak stabil ini, penggunaan leverage secara masif menjadi masalah utama. Banyak trader masuk terlambat ke rally, saat euforia sedang puncaknya, yakin bahwa pergerakan naik hampir pasti dan tak terhindarkan. Ketika harga mulai berbalik, ketidaksesuaian antara “apa yang mereka percayai” dan “apa yang mereka lihat” mengubah keraguan awal menjadi kepanikan massal. Margin call mulai berantai: dalam kurang dari 24 jam, antara 10 dan 11 Oktober, sekitar 17-19 miliar dolar posisi leverage dilikuidasi, melibatkan hingga 1,6 juta trader secara bersamaan.

Efek longsoran: bagaimana berita makro menjadi bentrokan teknikal

Apa yang terjadi selanjutnya adalah mekanisme murni: harga menembus level support satu per satu, algoritma mempercepat penjualan, dan banyak exchange menghadapi likuiditas yang tiba-tiba jauh lebih tipis. Ini adalah lingkungan yang sempurna untuk kepanikan bergaya “crypto winter 2022”, dengan perbedaan utama bahwa kali ini bukan satu proyek yang runtuh, tetapi seluruh kompleks eksposur leveraged yang menyebabkan keruntuhan tersebar.

Kunci untuk memahami 2025 adalah menyadari bahwa pasar cryptocurrency tetap likuid dan beroperasi bahkan di bawah tekanan ekstrem. Exchange tidak tutup, layanan tidak berhenti. Ini merupakan evolusi dibandingkan siklus sebelumnya dan mencerminkan kedewasaan yang lebih besar dari sektor ini.

Apa yang dikatakan data tentang musiman Bitcoin dan bulan-bulan mendatang

Menganalisis sejarah Bitcoin dari 2017 hingga 2024, periode akhir tahun cenderung bullish secara rata-rata, meskipun dengan volatilitas yang signifikan. Namun, jika dipisah tahun per tahun, gambaran menjadi lebih kompleks: beberapa kuartal terakhir mencatat rally yang kuat, sementara yang lain mengalami penurunan yang cukup besar.

Musim ini tidak menawarkan kepastian di 2025-2026, terutama karena konteks makro tetap cair. Fed terus memberi sinyal hati-hati, dan ketidakpastian geopolitik terus memicu kejutan baru.

Tiga skenario yang mungkin hingga akhir tahun: dari pemulihan ke konsolidasi hingga penurunan baru

Skenario pertama: pasar secara bertahap menyerap kejutan. Beberapa sinyal sudah menunjukkan akumulasi oleh holder jangka panjang dan penyesuaian secara perlahan menuju Bitcoin dan kapitalisasi besar, meninggalkan altcoin yang lebih spekulatif.

Skenario kedua: fase konsolidasi yang nervoza. Pasar berhenti jatuh tetapi tidak mampu benar-benar rebound, menciptakan lingkungan false breakout dan volatilitas intraday tanpa arah yang jelas dalam jangka menengah. Mereka yang berinvestasi jangka pendek sangat terdampak dalam fase ini.

Skenario ketiga: gelombang penurunan baru. Dalam hal ini, tidak akan mengejutkan jika Bitcoin menguji area antara 70.000 dan 80.000 dolar dengan lebih tegas, sementara segmen altcoin tetap tertekan dan tanpa katalis positif langsung.

Kemungkinan besar, kenyataannya akan berada dalam kombinasi dinamis dari ketiga skenario ini, bergantian antara fase pemulihan, konsolidasi, dan gelombang volatilitas baru yang dipicu oleh keputusan Fed, BCE, dan perkembangan geopolitik.

Bagaimana reaksi modal institusional terhadap penurunan

Satu elemen baru dibandingkan siklus sebelumnya adalah keberadaan modal institusional yang terstruktur. Banyak dana, yang pada 2021-2022 beroperasi di kripto secara murni spekulatif, kini mengintegrasikan kripto ke dalam strategi makro yang lebih luas dan diversifikasi.

Meskipun penurunan Oktober, sinyal dari desk institusional utama menunjukkan penyesuaian dan lindung nilai daripada keluar dari kelas aset secara permanen. Insiden Oktober juga menarik perhatian regulator. Proposal yang sedang dibahas meliputi transparansi yang lebih besar tentang level leverage, persyaratan manajemen risiko yang lebih ketat untuk exchange, dan standar pelaporan yang seragam untuk operator institusional.

Penilaian akhir: keruntuhan sebagai ujian kedewasaan sektor

Penurunan Oktober 2025 bukan sekadar bab lain dari volatilitas crypto. Dari skala, asal-usul, dan konsekuensinya, ini adalah ujian penting terhadap kedewasaan sektor ini. Ini menunjukkan bagaimana shock politik eksternal dapat menyebar dalam hitungan menit di ekosistem yang terglobalisasi dan sangat terhubung, yang masih didominasi oleh dinamika leverage agresif. Tetapi juga membuktikan bahwa sistem tetap kokoh dan beroperasi bahkan di bawah tekanan ekstrem.

Bagi investor, tantangannya bukanlah menebak harga Bitcoin secara tepat di akhir tahun, tetapi menafsirkan fase ini dengan benar. Di satu sisi, ada risiko nyata dari kejutan baru yang berasal dari ketidakpastian makro dan ketegangan geopolitik. Di sisi lain, keruntuhan ini mempercepat proses seleksi alami antara proyek yang solid dan spekulasi murni yang sudah lama ditunda pasar.

Cryptocurrency tetap merupakan aset dengan risiko sangat tinggi, di mana leverage harus dikelola dengan sangat hati-hati, terutama saat konteks makro kompleks dan kontradiktif. Dan karena volatilitas melekat pada siklus ini, mereka yang memilih tetap di pasar harus melakukannya dengan kerangka waktu yang jelas, manajemen risiko yang ketat, dan kesadaran penuh bahwa momen seperti Oktober 2025 bukanlah anomali, melainkan komponen struktural dari ekosistem crypto.