Buffett meninjau kembali dan merenungkan detail-detail dari krisis keuangan tahun 2008

1“Ini adalah tindakan keuangan terbesar dalam sejarah yang melibatkan partisipasi,

tetapi kenyataannya semua pelaku bertindak sangat buruk.

”

Sorkin: Kembali ke tahun 2008,

dari sudut pandang besar,

menurut Anda apa yang menyebabkan krisis tahun 2008.

Buffett: Banyak cabang yang bersatu membentuk Sungai Missouri.

(Tapi saya percaya faktor terpenting adalah) orang-orang menganggap properti akan selalu naik dan tidak pernah turun,

sementara pasar perumahan mencapai 2 triliun dolar AS.

Ini adalah kategori aset yang sangat besar.

Orang-orang (melalui sekuritisasi aset) menggunakannya sebagai mata uang,

tetapi kemudian orang-orang menyadari bahwa nilainya tidak selalu naik.

Mereka berhutang melalui properti,

yang sepanjang garis ini mempengaruhi kejadian ini.

Orang di puncak garis sibuk mengeluarkan beberapa hipotek properti yang mereka tahu sendiri tidak perlu mereka pegang,

setelah mereka mengeluarkan, mereka bisa langsung mengemas dan menjualnya ke investor yang jauh di Norwegia.

Beberapa orang melakukan refinancing melalui pinjaman ini,

apakah cicilan bulanan mereka terlalu tinggi,

atau pendapatan mereka dilaporkan secara berlebihan, tampaknya tidak berpengaruh apa-apa bagi mereka.

Orang yang menyediakan refinancing juga terlibat.

Pada dasarnya,

(para pelaku) memiliki spekulasi besar terhadap properti.

Dari 75 juta rumah tangga pembeli rumah di AS,

500 juta di antaranya terlibat dalam bisnis hipotek,

hanya 25 juta yang terhindar dari dampak.

50 juta rumah tangga peminjam mendapatkan rumah dengan leverage,

banyak yang bergantung pada itu untuk bertahan hidup,

dan harga aset mereka mengalami keruntuhan.

Ini adalah tindakan keuangan terbesar dalam sejarah yang melibatkan partisipasi,

tetapi kenyataannya semua pelaku bertindak sangat buruk.

Mereka percaya (harga properti hanya naik dan tidak pernah turun),

ketika orang percaya pada hal-hal yang konyol,

kejadian seperti ini akan terjadi.

Sorkin: Awal tahun 2008,

beberapa hedge fund yang memegang pinjaman subprime runtuh,

apakah Anda merasa khawatir saat itu? Apakah Anda ingat perasaan Anda saat itu?

Buffett: Saya tidak khawatir.

Karena saya selalu berasumsi (jika) saya terlibat dalam ekonomi AS seumur hidup,

nilainya akan meningkat secara besar-besaran seiring waktu,

tetapi juga akan disertai beberapa hambatan.

Sistem ekonomi kita menentukan bahwa kita akan mengalami siklus kegilaan tertentu,

jadi saya tidak pernah mencoba memprediksi pasar,

saya juga tidak akan memprediksi masa depan bisnis,

saya hanya berusaha menyesuaikan diri dengan apa yang terjadi.

Musim panas 2008,

saya memang menerima telepon dari salah satu perusahaan papan atas di Wall Street,

berusaha menjual saham Fannie Mae senilai ratusan miliar dolar.

Saya tahu ada masalah besar.

2“Saya menulis di halaman utama nomor halaman tempat saya menemukan masalah,

saya tahu kita tidak akan berinvestasi di sana (Lehman).”

Sorkin: Saya tidak tahu apakah Anda masih ingat,

setelah Lehman bangkrut,

sebelum Fannie Mae dan Freddie Mac bermasalah,

Anda menerima telepon dari Richard Dick Fuld,

ketua dan CEO Lehman Brothers,

yang memberi tahu Anda,

bahwa sahamnya diserang oleh short seller.

Buffett: Ya,

siapa pun yang mengatakan itu kepada saya,

saya sangat skeptis.

Saya suka orang yang melakukan short selling terhadap Berkshire,

bagaimana short seller bisa menyakiti Anda?

Sorkin: Fuld mengatakan Anda memiliki peluang investasi sebesar 30-50 miliar dolar,

apakah Anda tertarik saat itu?

Buffett: Saya tertarik mendengarkan penjelasannya.

Sorkin: Bagaimana tanggapan Anda?

Buffett: Saya bilang padanya,

beritahu saya ide Anda,

pertama berikan saya tawaran Anda,

kemudian saya akan tahu apakah saya tertarik melakukan penyelidikan.

Lalu,

dia mengemukakan beberapa ide uji coba.

Sebenarnya,

saya ingat dia bertanya apakah Hank Paulson (menteri keuangan AS saat itu) bisa menelepon saya tentang masalah ini.

Jumat pagi jam 6-7,

Hank menelepon saya,

dia mengajukan beberapa jaminan yang sama sekali tidak layak,

mungkin dia berharap saya akan memberi pembiayaan untuk Lehman,

tapi promosi dia terlalu berlebihan.

Saya rasa dia juga menyadari bahwa itu tidak benar.

Bagaimanapun,

sore harinya saya membuka laporan 10K Lehman,

yang panjangnya 250-300 halaman.

Saya menulis di halaman utama nomor halaman tempat saya menemukan masalah,

saya tahu kita tidak akan berinvestasi di sana.

Catatan ini masih saya simpan di kantor saya.

Sorkin: Apa yang Anda lihat?

Buffett: Saya hanya melihat banyak hal yang membuat saya khawatir tentang kondisi keuangan mereka,

dan situasi yang sudah terjadi di Wall Street saat itu,

yang mungkin juga terjadi pada mereka.

3“Kami mungkin adalah pembeli cepat terbesar di level 10 miliar dolar.”

Sorkin: Sekarang kita sampai di akhir pekan 12 September 2008.

Anda tidak lagi menerima telepon dari Lehman Brothers, tetapi dari AIG,

menanyakan apakah Anda bersedia berinvestasi 10 miliar dolar.

Buffett: Saya bilang kepada mereka,

jangan berharap pada kami,

saya tahu waktu sangat berharga bagi kalian,

jadi jangan buang waktu pada kami.

Jadi,

pada saat itu,

saya menolak.

Tak lama kemudian,

mereka kembali ke perhatian kami.

Saya saat itu bilang,

saya tidak bisa menyelesaikan masalah ini,

kami harus membayar sekitar 27 miliar dolar,

kami punya kemampuan finansial,

tapi saya tidak tahu ke mana arah kita selanjutnya.

Kenyataannya saat itu,

mereka mengirimkan banyak materi kepada saya pada Jumat malam jam 8,

mengatakan bahwa mereka sedang dalam krisis.

Sorkin: Menurut Anda,

apa arti panggilan dari AIG kepada Warren Buffett?

Buffett: Itu berarti,

mereka tahu bahwa jika kita melihat sesuatu,

aksi kita bisa sangat cepat.

Kita mungkin adalah pembeli cepat terbesar di level 10 miliar dolar.

Dan untuk kasus ini,

mereka tahu bahwa saya sangat tertarik pada bisnis asuransi.

Mereka mungkin akan bangkrut dalam beberapa hari,

jadi mereka juga sangat putus asa.

4“Jika saya adalah ketua Federal Reserve saat itu dan menyadari apa yang terjadi,

saya akan memilih untuk campur tangan, terlepas dari kemampuan saya.”

Sorkin: Banyak orang saat meninjau krisis ini masih menganggap akhir pekan runtuhnya Lehman sebagai momen kunci,

dan berdebat apakah pemerintah AS seharusnya campur tangan saat itu.

Keesokan paginya,

The New York Times dan Wall Street Journal menulis kolom yang memuji (ketidakcampur tangan pemerintah AS).

Buffett: Ya,

ketika itu semua orang berpikir,

“Biarkan saja para banker Wall Street itu,

kami sudah muak dengan mereka.”

Sudah lama,

ketua Federal Reserve mengatakan,

apa pun yang mereka ingin lakukan,

mereka bisa lakukan.

Di bawah Dodd-Frank Act,

mungkin ada perubahan,

tapi…

(Catatan: Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act, disahkan 21 Juli 2010, adalah undang-undang federal AS yang dianggap salah satu yang paling penting selama masa pemerintahan Obama.)

Sorkin: Jadi menurut Anda,

jika Federal Reserve ingin campur tangan,

mereka bisa melakukannya saat itu.

Buffett: Jika saya ketua Federal Reserve saat itu dan melihat apa yang terjadi di AS,

saya akan memilih untuk campur tangan, terlepas dari kemampuan saya.

Mahkamah Agung mungkin akan menangkap saya sebagai penjahat,

tapi dari sudut pandang kepentingan nasional,

itu adalah hal yang harus saya lakukan sebagai bagian dari peran saya.

Sorkin: Jadi menurut Anda, Federal Reserve melakukan kesalahan?

Buffett: Saya tidak tahu.

Karena,

mereka harus berjanji kepada publik terlalu banyak.

Banyak orang menghadapi kehilangan rumah mereka,

melihat aset mereka menyusut secara besar-besaran,

dan berbagai masalah pribadi.

Namun,

Anda harus berjanji bahwa semua karyawan AIG akan diselamatkan,

dan masyarakat juga akan dilindungi,

melakukan hal ini sangat sulit.

Sorkin: Saat itu,

seberapa besar tekanan politik terhadap Hank,

Federal Reserve, dan orang-orang lain yang perlu diselamatkan?

Buffett: Sangat besar.

Ben Bernanke (ketua Federal Reserve saat itu),

Hank Paulson,

Tim Geithner (presiden Federal Reserve New York saat itu),

dan George W. Bush saat itu sedang berdebat sengit,

tapi rakyat Amerika tidak akan mau menerima.

5“Saya percaya pahlawan tak terlihat dalam seluruh kejadian ini adalah CEO Bank of America Ken Lewis,

yang membeli Merrill Lynch.”

Sorkin: Lehman Brothers bangkrut,

Bank of America mengakuisisi Merrill Lynch,

AIG diselamatkan.

Tapi kemudian,

orang mulai khawatir tentang masa depan General Electric,

Goldman Sachs,

J.P. Morgan Stanley.

Buffett: Setelah Lehman bangkrut,

pemegang terbesar surat berharga komersial adalah dana pasar uang,

peristiwa-peristiwa ini seperti domino yang satu demi satu jatuh,

dan apa pun yang Hank dan Bernanke lakukan harus mempertimbangkan reaksi dari Kongres.

Kongres tidak menyadari tingkat keparahan masalah,

tapi Bush menyadarinya.

Saya tidak memilih dia,

tapi dia menyadari masalah ini dengan serius dan saya beri nilai tinggi.

Sorkin: Kemudian minggu itu,

saya menerima telepon dari Goldman Sachs,

apakah Anda ingat panggilan itu?

Buffett: Saya ingat panggilan itu.

Haha,

ketika Goldman Sachs minta uang dari Anda,

Anda pasti ingat.

Sorkin: Apa pikiran Anda saat itu?

Buffett: Saya percaya Departemen Keuangan memiliki orang yang dapat diandalkan,

Federal Reserve juga memiliki orang yang dapat diandalkan,

Presiden pun demikian,

hanya Kongres yang membuat saya khawatir.

Saya yakin Goldman Sachs akan tetap utuh,

asalkan pasar tidak benar-benar ditutup.

Saya percaya pahlawan tak terlihat dalam seluruh kejadian ini adalah Ken Lewis (CEO Bank of America) yang membeli Merrill Lynch pada hari Senin.

Saya rasa dia mendapatkan beberapa saran untuk membeli Merrill seharga 30 dolar per saham (catatan: sebenarnya,

Bank of America membeli Merrill Lynch seharga sekitar 29 dolar per saham,

dengan total sekitar 300 miliar dolar).

Dia membuat keputusan hari Sabtu,

mengumumkan akuisisi hari Minggu.

Saat itu,

tidak ada yang tahu berapa nilai sebenarnya Merrill Lynch,

tapi dia bilang kita akan bayar 30 dolar (per saham) untuk membelinya,

itu harga yang adil.

(Jika tidak dilakukan, ) harga saham Merrill Lynch pada hari Senin mungkin hanya 30 sen.

Sorkin: Apakah Anda menganggap ini kesalahan besar?

Buffett: Untuk seluruh sistem keuangan,

ini bukan kesalahan.

Merrill Lynch juga tampil sangat baik setelah diakuisisi,

tapi pada saat itu,

jika Bank of America tidak mengumumkan akuisisi pada hari Minggu,

mungkin itu akan menjadi Lehman lain.

Pada saat krisis Lehman,

jika mereka memutuskan mengeluarkan uang untuk menyelamatkan Lehman,

mereka harus memberi tahu Merrill Lynch untuk bertahan sendiri,

dan seluruh kejadian akan berbeda.

6“Kepercayaan dibangun secara bertahap,

tapi ketakutan muncul secara instan.”

Sorkin: Melihat kembali sejarah itu,

apakah Anda merasa ada hal yang seharusnya Anda lakukan tapi tidak dilakukan? Investasi apa yang tidak tercapai?

Buffett: Saya bisa meninjau setiap minggu,

dan menemukan hal seperti itu.

Kalau saat itu,

kami bisa menunggu 4-5 bulan lagi,

Berkshire bisa membeli banyak hal dengan harga yang lebih murah.

Harga saham Maret 2009 jauh lebih murah daripada Oktober 2008.

Akhir Oktober 2008,

saya menulis kolom di New York Times,

secara jangka panjang saya benar,

tapi harga 4-5 bulan kemudian jauh lebih murah.

Sorkin: Apakah Anda pernah berpikir,

sistem ini membawa kita sejauh ini,

tapi tetap akan membawa kita kembali ke era Depresi Besar,

di mana garis merah itu berada?

Buffett: Jika krisis tidak ditangani dengan baik,

mungkin akan berlangsung lebih lama.

Tapi kita selalu keluar dari krisis,

kita sudah keluar dari krisis.

Pada suatu titik,

pemerintah harus turun tangan dan menyelesaikan krisis.

Hanya satu kekuatan di dunia yang bisa membuat orang mengurangi leverage,

hanya satu kekuatan (yaitu pemerintah).

Jika mereka karena alasan tertentu tidak melakukannya,

krisis akan datang.

7“Kepercayaan dibangun secara bertahap,

tapi ketakutan muncul secara instan.”

Sorkin: Melihat kembali sejarah itu,

apakah Anda merasa ada hal yang seharusnya Anda lakukan tapi tidak dilakukan? Investasi apa yang tidak tercapai?

Buffett: Saya bisa meninjau setiap minggu,

dan menemukan hal seperti itu.

Kalau saat itu,

kami bisa menunggu 4-5 bulan lagi,

Berkshire bisa membeli banyak hal dengan harga yang lebih murah.

Harga saham Maret 2009 jauh lebih murah daripada Oktober 2008.

Akhir Oktober 2008,

saya menulis kolom di New York Times,

secara jangka panjang saya benar,

tapi harga 4-5 bulan kemudian jauh lebih murah.

Sorkin: Apakah Anda pernah berpikir,

sistem ini membawa kita sejauh ini,

tapi tetap akan membawa kita kembali ke era Depresi Besar,

di mana garis merah itu berada?

Buffett: Jika krisis tidak ditangani dengan baik,

mungkin akan berlangsung lebih lama.

Tapi kita selalu keluar dari krisis,

kita sudah keluar dari krisis.

Pada suatu titik,

pemerintah harus turun tangan dan menyelesaikan krisis.

Hanya satu kekuatan di dunia yang bisa membuat orang mengurangi leverage,

hanya satu kekuatan (yaitu pemerintah).

Jika mereka karena alasan tertentu tidak melakukannya,

krisis akan datang.

8“Kepercayaan dibangun secara bertahap,

tapi ketakutan muncul secara instan.”

Sorkin: Melihat kembali sejarah itu,

apakah Anda merasa ada hal yang seharusnya Anda lakukan tapi tidak dilakukan? Investasi apa yang tidak tercapai?

Buffett: Saya bisa meninjau setiap minggu,

dan menemukan hal seperti itu.

Kalau saat itu,

kami bisa menunggu 4-5 bulan lagi,

Berkshire bisa membeli banyak hal dengan harga yang lebih murah.

Harga saham Maret 2009 jauh lebih murah daripada Oktober 2008.

Akhir Oktober 2008,

saya menulis kolom di New York Times,

secara jangka panjang saya benar,

tapi harga 4-5 bulan kemudian jauh lebih murah.

Sorkin: Apakah Anda pernah berpikir,

sistem ini membawa kita sejauh ini,

tapi tetap akan membawa kita kembali ke era Depresi Besar,

di mana garis merah itu berada?

Buffett: Jika krisis tidak ditangani dengan baik,

mungkin akan berlangsung lebih lama.

Tapi kita selalu keluar dari krisis,

kita sudah keluar dari krisis.

Pada suatu titik,

pemerintah harus turun tangan dan menyelesaikan krisis.

Hanya satu kekuatan di dunia yang bisa membuat orang mengurangi leverage,

hanya satu kekuatan (yaitu pemerintah).

Jika mereka karena alasan tertentu tidak melakukannya,

krisis akan datang.