MSTR jatuh 72% dari titik tertinggi sejarah! Bank investasi menyarankan "beli" tetapi target harga dipangkas sebesar 61%

Seiring dengan penurunan harga Bitcoin yang semakin dalam, perusahaan publik yang memegang Bitcoin terbanyak di dunia—Strategy (kode saham AS: MSTR)—juga tidak luput dari aksi jual besar-besaran, pada hari Rabu harga sahamnya kembali merosot, menyentuh titik terendah di angka 121,19 dolar AS selama perdagangan, membuat para analis menjadi lebih berhati-hati dan menurunkan target harga saham. Dalam laporan riset yang dirilis pada hari Rabu, analis dari bank investasi Kanada Canaccord Genuity yang lama dianggap sebagai pendukung kuat Strategy, Joseph Vafi, secara drastis menurunkan target harga Strategy dari 474 dolar AS menjadi 185 dolar AS, dengan penurunan sebesar 61%. Namun, yang menarik perhatian adalah, Joseph Vafi tetap mempertahankan peringkat “Beli” (Buy) untuk Strategy. Hari ini (5), Bitcoin sempat menyentuh level mendekati 70.000 dolar AS, menyentuh titik terendah sejak Oktober 2024; harga saham Strategy pada hari Rabu anjlok sekitar 9% menjadi 121,19 dolar AS, dengan penurunan sebesar 15% sejak awal tahun ini, dan mengalami penurunan sebesar 72% dibandingkan puncak tertinggi yang dicapai pada November 2024. Joseph Vafi menyatakan bahwa secara naratif, Bitcoin masih dipandang sebagai alat penyimpan nilai jangka panjang, tetapi tren pergerakannya belakangan ini semakin mirip dengan saham teknologi dan aset berisiko tinggi lainnya. Menghadapi risiko geopolitik dan ketidakstabilan ekonomi makro, harga emas terus merangkak naik, sementara Bitcoin gagal mengikuti dan tidak mampu bersaing sebagai aset lindung nilai. Dia menambahkan bahwa keruntuhan pasar cryptocurrency yang terjadi pada Oktober tahun lalu memicu likuidasi besar-besaran, dan gelombang penjualan ini masih berimbas hingga saat ini, menunjukkan bahwa Bitcoin sangat bergantung pada likuiditas pasar dan bukan pada permintaan lindung nilai. Perlu dicatat bahwa, pada November tahun lalu, Joseph Vafi baru saja menaikkan target harga Strategy ke 474 dolar AS, namun kini justru melakukan revisi besar ke arah sebaliknya. Meski begitu, dia tetap memberikan target harga baru sebesar 185 dolar AS, yang berarti bahwa dibandingkan dengan harga penutupan hari sebelumnya sebesar 129,09 dolar AS, Strategy masih memiliki potensi kenaikan lebih dari 40%. Asumsi valuasi Joseph Vafi didasarkan pada dua prasyarat: pertama, harga Bitcoin rebound sekitar 20% dari titik terendah; kedua, rasio nilai bersih aset (mNAV) Strategy kembali ke sekitar 1,25 kali. Laporan tersebut menunjukkan bahwa struktur keuangan Strategy secara keseluruhan dirancang untuk menahan volatilitas tinggi. Perusahaan saat ini memegang aset Bitcoin senilai lebih dari 44 miliar dolar AS, dengan skala obligasi konversi sekitar 8 miliar dolar AS, termasuk satu obligasi sebesar 1 miliar dolar AS yang dapat ditebus kembali pada tahun 2027, yang saat ini masih berada dalam posisi in-the-money. Adapun pembayaran dividen dari saham preferen, Joseph Vafi berpendapat bahwa meskipun premi mNAV Strategy telah berkurang secara signifikan, perusahaan tetap dapat mengatasi hal ini melalui penerbitan saham baru secara kecil-kecilan, sehingga dalam jangka pendek tidak menimbulkan risiko struktural.