Zetahash era telah tiba! Hashrate penambangan Bitcoin memecahkan rekor, tetapi para penambang mengalami kerugian besar

Penambangan Bitcoin akan mencapai Zetahash pada akhir tahun 2025, tetapi keuntungan secara drastis menurun, pendapatan per unit mencapai titik terendah baru. Proporsi biaya transaksi kurang dari 1%, harga hash turun ke titik terendah sejarah di $35. Harga mesin S21 yang dimatikan berkisar antara $69.000 hingga $74.000, dengan biaya listrik $0,08 per kWh, dan $70.000 menjadi garis hidup.

Transformasi industri penambangan Bitcoin dengan kekuatan hash melebihi 1 Zetahash

(Sumber: GoMining)

Penambangan Bitcoin pada akhir tahun 2025 melampaui sebuah tonggak sejarah. Berdasarkan laporan terbaru dari GoMining, jaringan ini memasuki era Zetahash, dengan kapasitas komputasi melebihi 1 Zetahash per detik. Laporan menunjukkan bahwa kecepatan transaksi rata-rata selama tujuh hari di jaringan Bitcoin tetap di atas 1 ZH/s, menandai perubahan struktural, bukan hanya lonjakan sementara.

Pertumbuhan ini mencerminkan peningkatan hardware secara aktif, pusat data baru, dan ekspansi operasi industri yang terus berlangsung. Industri penambangan Bitcoin tidak lagi didominasi oleh beberapa perusahaan kecil, melainkan telah berkembang menjadi industri seperti infrastruktur energi. Oleh karena itu, persaingan untuk hadiah blok semakin ketat. 1 Zetahash setara dengan 1.000 Exahash, angka yang beberapa tahun lalu dianggap tidak mungkin dicapai.

Kedatangan era Zetahash membuktikan bahwa keamanan jaringan Bitcoin mencapai tingkat yang belum pernah terjadi sebelumnya. Kapasitas hash yang lebih tinggi berarti menyerang jaringan membutuhkan lebih banyak sumber daya komputasi, dan serangan 51% menjadi secara ekonomi hampir tidak mungkin dilakukan. Namun, peningkatan keamanan ini datang dengan biaya menurunnya profitabilitas penambang. Semakin banyak kekuatan hash yang bersaing untuk hadiah blok tetap, bagian yang diperoleh setiap penambang secara alami menjadi lebih kecil.

Kontradiksi antara pertumbuhan kekuatan hash dan penurunan pendapatan

Pertumbuhan kekuatan hash: jaringan mencapai lebih dari 1 ZH/s, mencapai puncak keamanan

Krisis pendapatan: pendapatan per unit komputasi jatuh ke level terendah, profitabilitas penambang menurun drastis

Kontradiksi ini mengungkapkan realitas keras industri penambangan Bitcoin: perlombaan kekuatan hash tanpa akhir. Setiap penambang harus terus meningkatkan perangkatnya agar tetap kompetitif, tetapi total pendapatan industri tetap sama (sekitar 900 BTC per hari dari hadiah blok ditambah biaya transaksi). Permainan zero-sum ini menyebabkan margin keuntungan menipis terus-menerus, dan hanya tambang terbesar, dengan biaya listrik terendah dan perangkat paling canggih, yang mampu bertahan.

Proporsi biaya transaksi turun di bawah 1%, penambang sepenuhnya bergantung pada harga koin

(Sumber: GoMining)

Meskipun kekuatan hash meningkat, pendapatan per unit komputasi masuk ke salah satu kisaran tersempit yang pernah tercatat. Laporan menekankan bahwa pendapatan penambang semakin bergantung pada harga Bitcoin dan tingkat kesulitan penambangan. Faktor penyangga lain, seperti lonjakan biaya transaksi dan subsidi blok yang pernah meredakan tekanan profitabilitas, kini telah hilang. Penurunan ini berarti bahwa meskipun perusahaan penambangan menginvestasikan lebih banyak modal dan energi, ruang keuntungan mereka semakin kecil.

Dampak dari pengurangan setengah (halving) memperkuat tekanan ini. Karena hadiah blok berkurang menjadi 3,125 BTC, biaya transaksi tidak cukup menutupi kehilangan pendapatan. Laporan menunjukkan bahwa sebagian besar waktu di tahun 2025, proporsi biaya transaksi terhadap total hadiah blok kurang dari 1%. Oleh karena itu, kondisi ekonomi penambang secara langsung dipengaruhi oleh fluktuasi harga Bitcoin, sementara faktor internal yang stabil semakin berkurang.

Menurut GoMining, pengaruh ini terlihat jelas di dalam mempool. Sejak April 2023, mempool Bitcoin pertama kali kosong berkali-kali di tahun 2025. Ini menunjukkan bahwa jaringan Bitcoin sangat sepi, dan meskipun biaya transaksi sangat rendah, transaksi dapat langsung diproses. Akibatnya, penambang hampir tidak bisa mendapatkan keuntungan dari biaya transaksi, dan bergantung sepenuhnya pada harga Bitcoin dan subsidi blok untuk pendapatan.

Krisis pendapatan dari biaya transaksi ini sangat kontras dengan puncaknya pada 2021. Saat itu, tren NFT dan aplikasi DeFi mendorong lonjakan biaya transaksi di Ethereum, dan meskipun Bitcoin tidak mendukung kontrak pintar, munculnya Ordinals dan inskripsi juga sempat meningkatkan biaya transaksi Bitcoin secara singkat. Namun, skenario ini menyusut secara besar-besaran pada 2025, menyebabkan biaya transaksi kembali ke tingkat yang bisa diabaikan. Ketergantungan pada satu sumber pendapatan (hadiah blok) ini membuat penambang sangat sensitif terhadap fluktuasi harga Bitcoin.

Tekanan pasar ini terlihat jelas dari harga hash (pendapatan harian per satuan hash). Laporan menunjukkan bahwa hash rate bulan November mencapai titik terendah dalam sejarah, mendekati $35 per hash per hari, dan terus melemah hingga akhir tahun. Pada akhir kuartal, hash rate berada di sekitar $38, jauh di bawah rata-rata historis. Dengan demikian, ruang untuk kesalahan operasional menjadi sangat kecil.

Harga penutupan 70.000 dolar menjadi garis hidup industri

Dalam kondisi kesulitan penambangan saat ini dan biaya listrik mendekati $0,08 per kWh, titik impas untuk mesin S21 yang banyak digunakan berkisar antara $69.000 hingga $74.000 per Bitcoin. Di bawah kisaran ini, banyak tambang akan berhenti mendapatkan keuntungan. Mesin yang lebih efisien dan kelas atas tetap kompetitif, tetapi mesin menengah menghadapi tekanan yang mendesak.

Perhitungan harga penutupan ini didasarkan pada beberapa variabel: efisiensi mesin (konsumsi listrik per TH/s), biaya listrik, tingkat kesulitan penambangan, dan harga Bitcoin. Ketika harga Bitcoin turun di bawah harga penutupan ini, pendapatan dari penambangan tidak mampu menutupi biaya listrik, dan melanjutkan operasi sama saja dengan merugi. Penambang yang rasional akan memilih menutup mesin, menunggu harga naik kembali atau menjual perangkat untuk memotong kerugian.

Ini sangat penting bagi harga Bitcoin saat ini. Hal ini tidak akan menetapkan batas bawah harga, tetapi akan membentuk ambang perilaku. Jika harga Bitcoin terus di bawah harga penutupan kritis ini, penambang yang lebih lemah mungkin akan menjual cadangan, menutup perangkat, atau mengurangi investasi. Dalam kondisi pasar yang likuiditasnya ketat, langkah-langkah ini dapat memperburuk volatilitas pasar.

Karena margin keuntungan semakin menipis, perusahaan penambangan lebih rentan terhadap penurunan harga, dan risiko peningkatan penghentian operasi serta penjualan aset di sekitar level ekonomi kritis ini meningkat. Ketika harga Bitcoin mendekati $70.000, bisa memicu reaksi berantai: beberapa penambang menutup mesin → kekuatan hash menurun → penyesuaian kesulitan penambangan → penambang tersisa mendapatkan keuntungan lebih baik. Penyesuaian dinamis ini adalah mekanisme pemulihan otomatis jaringan Bitcoin, tetapi fluktuasi harga selama proses ini bisa sangat tajam.

Penambangan Bitcoin menjadi lebih besar dan lebih industri daripada sebelumnya. Namun, skala ini juga membawa sensitivitas. Seiring pertumbuhan kekuatan hash dan penurunan biaya transaksi, pengaruh harga terhadap stabilitas penambang justru semakin besar. Ini membuat level seperti $70.000 menjadi penting secara ekonomi, bukan hanya karena tampilan grafik, tetapi karena struktur biaya jaringan menunjukkan hal tersebut.