《Big Short》 model Michael Burry memperingatkan: kejatuhan Bitcoin dapat memicu gelombang penjualan emas dan perak sebesar 1 miliar

《The Big Short》menggambarkan tokoh utamanya, Michael Burry, memperingatkan bahwa penurunan harga Bitcoin di bawah $73.000 dapat memicu gelombang penjualan besar-besaran emas dan perak senilai 1 miliar dolar AS untuk menutupi kerugian dari aset kripto. Jika harga turun menjadi $50.000, perusahaan-perusahaan yang memegang Bitcoin secara besar seperti MicroStrategy akan menghadapi ancaman serius, dan perusahaan pertambangan mungkin bangkrut. Burry mengkritik mitos safe-haven Bitcoin yang gagal, dan kenaikan ETF spot hanyalah spekulasi, memperingatkan kemungkinan keruntuhan pasar logam berjangka tokenisasi.

Prediksi Michael Burry tentang Rantai Efek dari Keruntuhan Bitcoin

Investor Michael Burry, yang terkenal karena keberhasilannya memprediksi krisis keuangan 2008, memperingatkan bahwa penurunan harga Bitcoin baru-baru ini dapat menimbulkan efek berantai di seluruh pasar, terutama pasar emas dan perak. Pada hari Senin, Burry menulis di Substack bahwa penurunan cryptocurrency dapat memaksa investor institusional dan manajer keuangan perusahaan untuk menjual aset lain demi menutupi kerugian mereka.

Burry menulis: “Karena harga cryptocurrency turun, tampaknya ada penjualan logam mulia senilai hingga 1 miliar dolar AS di akhir bulan.” Ia merujuk pada penurunan harga emas dan perak yang terjadi pada akhir Januari. Ia percaya bahwa para spekulan dan manajer keuangan berebut menjual emas dan perak berjangka yang telah tokenisasi dan menguntungkan, untuk mengurangi risiko mereka. Pengamatan ini mengungkapkan sebuah mekanisme keterkaitan pasar yang kurang diketahui: fluktuasi tajam di pasar kripto mempengaruhi pasar komoditas tradisional melalui alokasi aset tokenisasi dan alokasi aset institusional.

Pada hari Selasa, harga Bitcoin sempat turun di bawah $73.000, turun sekitar 42% dari puncak terakhir di $126.080. Menurut Burry, keruntuhan Bitcoin ini mengungkapkan kelemahan dasar dari fondasi cryptocurrency dan menimbulkan ancaman bagi perusahaan-perusahaan besar yang memegang Bitcoin dalam jumlah besar, seperti MicroStrategy. Perusahaan ini memiliki lebih dari 713.502 Bitcoin dengan biaya rata-rata sekitar $76.052 per koin, dan ketika harga Bitcoin turun di bawah biaya ini, seluruh nilai buku perusahaan tersebut menjadi rugi. Tekanan keuangan ini bisa memaksa MicroStrategy dan perusahaan serupa untuk menjual aset lain demi menjaga likuiditas.

“Tidak ada dasar alami bagi harga Bitcoin untuk jatuh, dan tidak ada alasan untuk menghentikan penurunannya,” kata Burry. Ia memperingatkan bahwa jika harga turun ke $50.000, perusahaan pertambangan bisa menghadapi kebangkrutan, dan pasar logam berjangka tokenisasi bisa “benar-benar runtuh dan tidak ada yang peduli.” Prediksi ini didasarkan pada analisis struktur biaya perusahaan pertambangan, di mana harga penutupan mesin penambang utama saat ini berkisar antara $69.000 hingga $74.000. Jika Bitcoin jatuh ke $50.000, hampir semua perusahaan pertambangan akan mengalami kerugian, yang dapat memicu keruntuhan industri secara luas.

Tiga Efek Berantai dari Keruntuhan Bitcoin

Kepanikan Posisi Institusional: Perusahaan besar seperti MicroStrategy yang memegang Bitcoin dalam jumlah besar menghadapi krisis keuangan dan mungkin harus menjual aset lain

Kebangkrutan Industri Pertambangan: Jika harga turun ke $50.000, banyak perusahaan pertambangan akan menutup operasi atau bangkrut, dan penurunan daya komputasi akan mengancam keamanan jaringan

Kejatuhan Aset Tokenisasi Logam Mulia: Produk tokenisasi emas dan perak akan dijual secara besar-besaran, dan pasar komoditas tradisional akan terganggu

Kegagalan Bitcoin sebagai Aset Safe-Haven

Burry berpendapat bahwa promosi Bitcoin sebagai aset safe-haven digital dan pengganti emas telah gagal. Ia mengkritik, “Tidak ada aset treasury yang bersifat permanen,” dan menolak gagasan bahwa kepemilikan Bitcoin oleh perusahaan atau institusi akan memberikan dukungan jangka panjang. Argumen ini secara langsung menantang narasi utama para pendukung Bitcoin, yang selama bertahun-tahun mengklaim bahwa Bitcoin adalah “emas digital” yang mampu mempertahankan nilai atau bahkan meningkat selama krisis ekonomi.

Namun, kenyataan pasar tampaknya mendukung keraguan Burry. Pada tahun 2025, ketika risiko geopolitik global meningkat dan ketidakpastian ekonomi memburuk, harga emas mencapai rekor tertinggi di atas $3.700 per ons. Sebaliknya, Bitcoin dari puncaknya di bulan Oktober telah anjlok lebih dari 40%, sama sekali tidak menunjukkan karakteristik sebagai aset safe-haven. Perbedaan ini menunjukkan bahwa, setidaknya dalam kondisi pasar saat ini, investor masih menganggap emas sebagai alat perlindungan yang andal, sementara Bitcoin lebih dipandang sebagai aset spekulatif berisiko tinggi.

Bull run Bitcoin terbaru didorong oleh peluncuran ETF spot dan masuknya investor institusional. Tetapi Burry berpendapat bahwa ini hanyalah faktor sementara, bukan tanda penerimaan luas. Menurutnya, Bitcoin tetap bersifat spekulatif dan tidak memiliki nilai intrinsik maupun utilitas yang luas. Dana yang masuk ke ETF terutama berasal dari spekulan yang mencari keuntungan jangka pendek, bukan dari keyakinan jangka panjang terhadap Bitcoin sebagai uang atau penyimpan nilai. Jika sentimen pasar berubah atau peluang investasi yang lebih menarik muncul, dana ini bisa dengan cepat keluar dari pasar.

Dari sudut pandang sejarah keuangan, pandangan Burry tidak tanpa dasar. Aset safe-haven sejati harus terbukti selama puluhan atau ratusan tahun. Emas diakui secara global karena telah mempertahankan nilainya selama ribuan tahun sejarah manusia. Sementara itu, Bitcoin baru ada selama 15 tahun, dan sebagian besar waktunya sangat fluktuatif, tanpa cukup bukti historis tentang keandalannya saat krisis ekstrem.

Kredibilitas dan Kontroversi Peringatan Burry

Meskipun pandangan pesimis Burry sering memicu kontroversi, banyak yang mengakui bahwa dia pernah menunjukkan wawasan jauh ke depan. Pada 2008, dia berhasil memprediksi dan memanfaatkan krisis subprime mortgage, menghasilkan keuntungan miliaran dolar, dan kisah ini diangkat ke layar lebar sebagai “The Big Short.” Sejak itu, Burry sering memperingatkan tentang gelembung pasar dan risiko besar, dan meskipun prediksinya tidak selalu tepat waktu, arah prediksinya sering benar.

Pada 2021, Burry memperingatkan bahwa harga saham Tesla terlalu tinggi dan bahwa gelembung saham meme akan pecah, dan kenyataannya, harga saham tersebut kemudian mengalami koreksi besar. Pada awal 2022, dia memperingatkan bahwa valuasi saham teknologi terlalu tinggi, dan indeks Nasdaq pun turun lebih dari 30% tahun itu. Kasus-kasus ini membuat pasar memperhatikan pandangannya sebagai indikator risiko yang penting, meskipun tidak selalu sepenuhnya setuju.

Namun, pandangan Burry tentang Bitcoin juga tidak lepas dari kontroversi. Pendukung kripto berargumen bahwa logika nilai Bitcoin berbeda dari aset tradisional dan tidak bisa diukur hanya dari nilai intrinsik atau utilitasnya. Nilai Bitcoin berasal dari kelangkaan, sifat desentralisasi, dan konsensus global, yang dalam konteks sistem fiat yang terus melemah, memiliki makna unik. Selain itu, adopsi institusional, meskipun masih dalam tahap awal, semakin cepat berkembang dan berpotensi memberikan fondasi yang lebih kuat untuk harga Bitcoin di masa depan.

Bagi investor yang memegang aset kripto, peringatan Burry menimbulkan kekhawatiran: jika Bitcoin jatuh dan memicu gelombang penjualan besar-besaran, apa yang akan terjadi? Skenario terburuk adalah: Bitcoin turun di bawah $50.000, perusahaan besar seperti MicroStrategy harus dilikuidasi, perusahaan pertambangan bangkrut secara massal, dan pasar logam mulia tokenisasi runtuh, menyebabkan efek berantai di seluruh pasar aset berisiko. Meskipun peluang risiko sistemik ini kecil, konsekuensinya akan sangat serius jika benar-benar terjadi.

Pendekatan rasional adalah menganggap peringatan Burry sebagai tes stres terhadap skenario risiko ekstrem. Investor harus menilai apakah portofolio mereka mampu menahan dampak penurunan Bitcoin ke level tersebut, apakah mereka terlalu terkonsentrasi pada aset kripto, dan apakah mereka memiliki diversifikasi yang memadai. Untuk investor dengan leverage tinggi, peringatan ini harus menjadi perhatian serius, karena leverage dapat memperbesar keuntungan di pasar bullish, tetapi juga memperbesar kerugian dan berisiko menyebabkan likuidasi paksa.

Selesai.