Pasar cryptocurrency mengalami kejatuhan yang terfragmentasi! Investor ritel menderita kerugian besar dan melarikan diri, 1303 ikan paus melakukan pembelian besar-besaran melawan tren

Data Glassnode Ungkap Perbedaan Signifikan Antara Paus dan Trader Ritel

(Sumber: Glassnode)

Siapa yang membeli dan siapa yang menjual saat pasar sedang runtuh? Berdasarkan data on-chain, saat ini hanya paus super yang memegang 10.000 atau lebih Bitcoin yang membeli aset terbesar ini saat harga jatuh tajam. Semua kelompok pemegang lainnya tampaknya menekan tombol jual. Skor tren akumulasi dompet Glassnode (dibagi berdasarkan tipe dompet) menyoroti perbedaan ini. Skor ini mengukur perilaku relatif dari dompet dengan ukuran berbeda berdasarkan saldo dompet dan jumlah Bitcoin yang diperoleh dalam 15 hari terakhir. Semakin mendekati 1, skor menunjukkan kecenderungan membeli, semakin mendekati 0 menunjukkan kecenderungan menjual.

Berdasarkan data Glassnode, paus super terbesar saat ini berada dalam fase “mengambil posisi secara ringan”, sejak Bitcoin turun ke bawah 80.000 dolar AS akhir November tahun lalu, mereka tetap menjaga tren keseimbangan netral hingga sedikit positif. Selama periode ini, harga Bitcoin sebagian besar bergerak sideways dalam kisaran 80.000 hingga 97.000 dolar AS, hingga pasar runtuh kembali di akhir Januari. Ketika harga mencapai titik terendah sembilan bulan di 74.532 dolar AS, perilaku beli paus super menjadi semakin jelas.

Sebaliknya, semua kelompok yang lebih kecil adalah net penjual, terutama trader ritel yang memegang kurang dari 10 Bitcoin. Kelompok ini telah terus menjual selama lebih dari satu bulan, mencerminkan ekspektasi penurunan yang berkelanjutan dan suasana hati menghindari risiko. Pola perilaku ini sangat sesuai dengan psikologi pasar klasik: trader ritel cenderung menjual saat panik, sementara uang pintar membeli saat panik.

(Sumber: Glassnode)

Selain itu, jumlah entitas independen yang memegang minimal 1.000 Bitcoin meningkat dari 1.207 pada Oktober menjadi 1.303. Sejak Bitcoin mencapai rekor tertinggi pada Oktober, pertumbuhan kelompok ini menunjukkan bahwa pemilik besar terus membeli saat harga turun. Paus raksasa yang memegang minimal 1.000 Bitcoin kini kembali ke level tertinggi Desember 2024, yang semakin menguatkan pandangan bahwa pemain besar menyerap pasokan, sementara pemilik kecil terus keluar.

Perbandingan Perilaku Paus Raksasa vs Trader Ritel (15 Hari Terakhir)

• Paus Raksasa (10.000+ BTC): Skor tren akumulasi mendekati 1, terus “mengambil posisi secara ringan”
• Pemilik besar (1.000-10.000 BTC): Cenderung net beli, jumlah entitas meningkat 96
• Pemilik menengah (10-1.000 BTC): Cenderung menjual ringan, dipimpin oleh manajemen risiko
• Trader ritel (<10 BTC): Skor tren akumulasi mendekati 0, terus menjual selama lebih dari satu bulan

Kecenderungan konsentrasi kekayaan ini semakin cepat saat pasar runtuh. Saat trader ritel panik menjual aset mereka dengan harga murah, paus super menyerap posisi dengan harga lebih rendah, memperlebar kesenjangan kekayaan. Inilah sebabnya setelah setiap koreksi besar, struktur kepemilikan Bitcoin menjadi semakin terkonsentrasi.

Aktivitas on-chain Ethereum Mencapai Rekor Baru yang Menyimpang dari Harga

(Sumber: ZeroHedge)

Goldman Sachs menunjukkan bahwa, berlawanan dengan penurunan performa harga, aktivitas on-chain menunjukkan gambaran berbeda, terutama di jaringan Ethereum dan Solana. Aktivitas jaringan Bitcoin selama bulan ini menurun, terlihat dari penurunan rata-rata jumlah transaksi harian (turun 14,9% QoQ), rata-rata alamat baru harian (turun 3,6% QoQ), dan alamat aktif rata-rata (turun 2,7% QoQ). Penurunan aktivitas on-chain ini sejalan dengan penurunan harga, menunjukkan bahwa permintaan terhadap Bitcoin benar-benar melemah.

Namun, di sisi lain, rata-rata alamat aktif harian Ethereum, alamat baru, dan volume transaksi meningkat masing-masing sebesar 27,5%, 26,8%, dan 36,0% QoQ. Pertumbuhan eksplosif ini sangat jarang terjadi, menandakan bahwa ekosistem Ethereum sedang mengalami lonjakan penggunaan. Secara spesifik, rata-rata alamat baru harian Ethereum pada Januari mencapai 427.000—dibandingkan dengan 162.000 selama “Musim Panas DeFi” 2020. Jumlah ini 2,6 kali lipat dari puncak DeFi musim panas dan mencatat rekor tertinggi.

Dalam hal aktivitas, tercatat bahwa jumlah alamat aktif harian Ethereum mencapai 1,2 juta—ini juga merupakan rekor baru berdasarkan rata-rata 7 hari. Penyimpangan antara aktivitas on-chain dan harga ini sangat langka. Biasanya, peningkatan aktivitas on-chain akan mendorong harga naik karena lebih banyak penggunaan berarti permintaan lebih tinggi. Namun saat ini, kapitalisasi pasar Ethereum di bawah kapitalisasi pasar yang telah direalisasikan (nilai yang terakhir kali diperdagangkan di jaringan, mewakili biaya pokok totalnya), yang menunjukkan bahwa sebagian besar pemegang Ethereum saat ini sedang mengalami kerugian.

Penjelasan atas penyimpangan ini bisa beragam. Pertama, lonjakan aktivitas on-chain mungkin berasal dari bot, hunter airdrop, atau transaksi spam, bukan dari aktivitas ekonomi nyata. Kedua, pengguna baru masuk, tetapi pengguna lama keluar dengan kerugian, menciptakan tekanan jual bersih. Ketiga, aktivitas DeFi dan NFT meningkat tetapi kemampuan menangkap nilai tidak cukup, penggunaan meningkat tetapi tidak mengubah permintaan ETH secara signifikan. Apapun penjelasannya, penyimpangan ini menunjukkan bahwa logika valuasi Ethereum sedang mengalami perubahan.

Solana Tumbuh Melawan Tren dan Menyusun Resonansi dengan Dukungan Teknis

Bagi Solana, rata-rata alamat aktif harian dan volume transaksi meningkat masing-masing sebesar 24,3% dan 8,2% dibanding kuartal sebelumnya. Meskipun tidak sebesar lonjakan Ethereum, pertumbuhan ini tetap sangat mengesankan di tengah pasar yang sedang runtuh. Pertumbuhan aktivitas on-chain Solana terutama berasal dari transaksi token meme, pencetakan NFT, dan aplikasi DeFi, menunjukkan bahwa keunggulan teknologi yang tinggi dan biaya rendah sedang menarik lebih banyak penggunaan nyata.

Joel Kruger, Strategi Pasar dari LMAX Group, mengatakan: “Dari sudut pandang teknikal, penurunan terbaru membuat harga semakin mendekati level yang menarik.” Ia menambahkan bahwa jika Bitcoin turun ke sekitar 70.000 dolar AS, kemungkinan akan mendapatkan “dukungan yang kuat.” Pandangan ini memberikan dukungan profesional terhadap pembelian saat pasar sedang runtuh.

Kepala riset perusahaan analisis aset digital BRN, Timothy Misir, menyatakan: “Dalam bidang kripto, arus dana ETF yang stabil adalah sinyal kunci yang perlu diperhatikan. Tanpa itu, tren kenaikan kemungkinan akan melemah.” Peringatan ini menunjukkan kerentanan rebound saat ini. Meskipun paus super membeli, jika arus dana ETF terus keluar, pembelian dari institusi mungkin tidak cukup untuk mempertahankan rebound.

Lonjakan aktivitas on-chain saat pasar runtuh dan harga turun menciptakan peluang investasi langka. Ketika fundamental (penggunaan on-chain) membaik sementara harga turun, biasanya menandakan bahwa sentimen pasar terlalu pesimis dan harga sedang undervalued. Paus super memanfaatkan peluang ini untuk membeli secara besar-besaran. Namun, trader ritel yang memiliki dana terbatas dan toleransi risiko lebih rendah cenderung hanya bisa melakukan cut loss dan keluar.

Perbedaan ini mungkin berkembang menjadi dua skenario dalam beberapa bulan ke depan. Skenario optimis, paus super benar dalam analisisnya, pasar membentuk dasar dan rebound, dan posisi beli mereka di harga rendah akan menghasilkan keuntungan besar. Skenario pesimis, pasar terus turun, meskipun paus super memiliki dana besar, mereka juga akan mengalami kerugian unrealized, sementara trader ritel yang melakukan cut loss menghindari kerugian lebih besar. Pengalaman sejarah menunjukkan bahwa kemungkinan besar skenario pertama yang akan terjadi, karena paus super biasanya memiliki informasi pasar yang lebih mendalam dan analisis yang lebih profesional.