Analisis Harga Ethereum: 40% Pasokan ETH Terjebak dalam Kerugian, Tekanan Pasar Terus Meningkat

Seiring mendekati akhir tahun 2025, pasar Ethereum (ETH) sedang mengalami tekanan penurunan yang signifikan. Data on-chain terbaru menunjukkan bahwa saat ini lebih dari 40% dari pasokan Ethereum yang beredar berada dalam kondisi rugi, mencerminkan dampak koreksi harga akhir-akhir ini terhadap struktur kepemilikan secara keseluruhan. Perubahan ini juga membuat perbedaan strategi di antara pemegang ETH semakin jelas.

Dari tren harga, Ethereum telah mengalami penurunan selama tiga bulan berturut-turut, dengan penurunan sebesar 22,2% hanya dalam bulan November. Setelah memasuki bulan Desember, ETH sempat rebound ke sekitar 3000 dolar AS, tetapi gagal bertahan di level kunci tersebut. Hingga saat ini, harga ETH berfluktuasi di sekitar 2970 dolar AS, rebound jangka pendek lebih banyak mengikuti pasar kripto secara keseluruhan, bukan karena kekuatan independen.

Penurunan kemampuan menghasilkan keuntungan yang cepat adalah ciri penting dari pasar saat ini. Data Glassnode menunjukkan bahwa pada awal bulan ini, lebih dari 75% pasokan ETH masih dalam keadaan menguntungkan, tetapi sekarang rasio tersebut telah turun menjadi sekitar 59%. Ini berarti banyak posisi sedang berbalik menjadi floating loss, yang juga memperburuk sensitivitas sentimen pasar.

Dalam konteks ini, beberapa paus Ethereum mulai menyesuaikan alokasi aset mereka. Data on-chain menunjukkan bahwa investor terkenal memindahkan ETH ke platform lintas rantai atau platform perdagangan terpusat, menukar ke Bitcoin Cash atau aset lain. Perilaku semacam ini biasanya diartikan pasar sebagai sinyal potensi pengurangan posisi atau lindung risiko, terutama dalam fase pasar yang tidak pasti.

Namun, di saat yang sama, ada juga pemain besar yang memilih menambah posisi secara kontra tren. Beberapa alamat paus terus membeli Ethereum sepanjang bulan Desember, dengan total kepemilikan mencapai puluhan ribu ETH. Meskipun saat ini menghadapi kerugian unrealized senilai jutaan dolar AS, mereka tetap menunjukkan kepercayaan terhadap nilai jangka menengah dan panjang Ethereum. Strategi “semakin turun, semakin beli” ini menunjukkan adanya perbedaan pendapat yang jelas di dalam pasar mengenai arah ETH di masa depan.

Dari indikator on-chain, sinyal risiko masih belum sepenuhnya hilang. Cadangan ETH di bursa meningkat, leverage yang diharapkan naik, dana ETF Ethereum terus keluar, dan indeks Premium CEX yang sesuai regulasi di AS berbalik negatif, semuanya menunjukkan bahwa tekanan jual jangka pendek masih ada.

Secara keseluruhan, pasar Ethereum saat ini berada dalam fase ketegangan tinggi: di satu sisi ada paus besar yang mengurangi posisi, keluar dana, dan tekanan keuntungan, di sisi lain ada investor jangka panjang yang tetap melakukan akumulasi selama penurunan harga. Apakah ETH dapat mengalami pembalikan sentimen dan tren pada tahun 2026 masih bergantung pada perubahan likuiditas makro, permintaan on-chain, dan fundamental ekosistem secara bersamaan.