Penulis Black Swan Rilis Makalah Baru: Investasi Tanpa Cut Loss Lebih Aman? Risiko Struktural Tersembunyi di Baliknya

Penulis teori angsa hitam Nassim Nicholas Taleb telah menerbitkan makalah baru yang menunjukkan bahwa ilusi keamanan banyak orang tentang “stop loss” sebenarnya salah. Dia menekankan bahwa stop loss bukanlah jimat untuk mengurangi risiko, tetapi memusatkan probabilitas kerugian yang awalnya tersebar pada satu titik harga, membentuk “risiko puncak tersembunyi” yang sulit dideteksi tetapi lebih berbahaya. (Ringkasan: Apakah indikator escape Bitcoin gagal?) Bagaimana investor harus mengkalibrasi ulang) (Suplemen latar belakang: Bagaimana cara bertahan di musim dingin Bitcoin? Strategi Investasi, Saran, dan Penilaian Bawah) Pada tanggal 4 Desember, Nassim Nicholas Taleb, penulis Teori Angsa Hitam, membagikan makalah terbarunya “Trading With a Stop” melalui platform X, yang menarik perhatian besar dari lingkaran keuangan. Dia mengajukan pernyataan yang berlawanan dengan intuisi: “stop loss” bukanlah obat mujarab yang dipikirkan investor, dan bahkan dapat menciptakan risiko baru. Argumen ini tidak hanya menantang konsep investasi arus utama, tetapi juga membuat pelaku pasar yang tak terhitung jumlahnya yang terbiasa menggunakan “stop loss” sebagai alat pengendalian risiko dasar mulai memeriksa kembali logika perdagangan mereka. Singkatnya, inti dari seluruh makalah hanyalah satu kalimat: stop loss bukan untuk mengurangi risiko, tetapi untuk memampatkan risiko dari bentuk yang tersebar dan alami menjadi “titik putus” yang terkonsentrasi dan rapuh. Mengapa stop loss bukan “mekanisme perlindungan” yang Anda pikirkan? Investor biasa percaya bahwa selama stop loss ditetapkan, kerugian maksimum dapat dibatasi sehingga kerugian akhir tidak lepas kendali. Namun, Taleb mencatat bahwa ini adalah kesalahpahaman lama di komunitas investasi. Tanpa stop loss, ada banyak kemungkinan posisi kehilangan uang: 5%, 10%, 20%, atau bahkan 80%, dan hasil ini akan didistribusikan dalam berbagai kemungkinan rentang dengan probabilitas alami dan tersebar, seperti pantai yang mulus. Namun, ketika investor menetapkan stop loss, seperti -5%, situasinya benar-benar berbeda. Hasil yang bisa terjadi pada -10%, -20%, atau bahkan -80% tidak benar-benar hilang, tetapi terkonsentrasi pada titik tunggal -5%. Taleb menggambarkan fenomena ini dalam hal fisika: “Massa Dirac” - distribusi halus yang diperas tajam menjadi lonjakan yang sangat terkonsentrasi. Dalam bahasa sehari-hari, stop loss memungkinkan semua hasil buruk yang mungkin Anda temui menumpuk pada titik yang sama, mengubahnya menjadi area konsentrasi risiko yang rapuh, mencolok, dan terlihat. Jalur pasar ditulis ulang: Stop loss tidak statis, pada gilirannya mempengaruhi pasar Taleb menunjukkan bahwa begitu stop loss ditetapkan, kemungkinan jalur harga aset bukan lagi perilaku acak asli, tetapi menjadi gerakan yang “berinteraksi dengan dinding”. Semakin dekat pasar ke titik stop loss Anda, semakin besar kemungkinan perilaku investor berubah, dan likuiditas pasar juga akan memiliki efek konsentrasi. Pada saat yang sama, titik stop-loss ini tidak ada secara terpisah, tetapi bersama dengan titik stop-loss investor lain, mereka membentuk area likuiditas yang besar dan rapuh di pasar. Harga pasar secara alami akan tersedot karena ada banyak pesanan yang menunggu untuk dipicu. Oleh karena itu, perilaku stop-loss yang tampaknya “mengurangi risiko” juga menciptakan risiko terputus-putus baru, yang bahkan dapat memperburuk volatilitas, menyebabkan pasar melonjak tiba-tiba pada tingkat harga tertentu. Taleb: Stop loss adalah pertukaran, bukan asuransi Namun, makalah ini tidak menganjurkan investor untuk “tidak stop loss”. Taleb menekankan bahwa stop loss bukan tentang mengurangi risiko, tetapi tentang mendistribusikan kembali risiko ke dalam bentuk lain. Dengan menghentikan kerugian, Anda mendapatkan kerugian kecil dengan probabilitas tinggi (dihentikan) Menghindari probabilitas rendah tetapi kerugian yang sangat besar (crash, gap) Ini adalah pertukaran, bukan mekanisme perlindungan gratis. Faktanya, pasar juga telah menemukan pandangan yang mirip dengan Taleb di bawah aturan praktis, investor besar biasanya mulai menarik atau menghancurkan pasar setelah secara akurat mencapai titik stop loss investor, jadi ada metode perdagangan untuk menangkap breakout/breakdown palsu ini. Cara potensial lainnya untuk memecahkan situasi ditembak di titik stop loss adalah investor menempatkan pesanan pemicu (harga mencapai titik tertentu sebelum menempatkan pesanan), tetapi ini mengharuskan sebagian besar investor untuk melakukan ini untuk berubah, dan beberapa paus juga akan menggunakan pesanan tertunda palsu untuk memengaruhi penilaian pasar, dan situasi keseluruhan tidak sesederhana itu. Setelah makalah Taleb dirilis, itu dengan cepat memicu diskusi di platform sosial. Pengguna @b66ny terus terang berkata: “Stop loss bukanlah jimat, itu hanya memberi bom waktu pada harga yang Anda tetapkan.” Dia menunjukkan bahwa stop loss “menyedot semua probabilitas kerugian yang tersebar dan membangunnya pada titik yang sama”, membuat tingkat harga ini paling rentan, rentan, dan paling mudah tertarik oleh likuiditas di pasar. Banyak investor berpikir bahwa pasar “mengejar stop loss”, tetapi pada kenyataannya, sampai batas tertentu, itu karena semua orang menempatkan stop loss pada posisi yang sama, secara kolektif menciptakan lubang hitam likuiditas. Dia menyimpulkan: “Stop loss bukanlah sihir untuk mengurangi risiko, tetapi pilihan - pilih di mana harus mati dan apakah itu layak untuk mati.” Makalah Taleb juga mengingatkan investor bahwa stop loss bukanlah sesuatu yang tidak boleh digunakan, tetapi harus dipahami dengan benar. Dalam dunia manajemen risiko, tidak ada perlindungan tanpa biaya. Memahami apa yang benar-benar Anda komitmenkan adalah langkah keamanan paling penting dalam berinvestasi. Laporan Terkait: Cadangan Bitcoin MicroStrategy Menekan Rem? Peningkatan posisi tak terbatas untuk menimbun uang tunai, haruskah investor ritel melarikan diri? Putra Trump Perusahaan penambangan Bitcoin American Bitcoin jatuh 39%! Pembukaan periode penguncian saham ekuitas swasta meledakkan tekanan jual CryptoQuant: Indikator on-chain Bitcoin “sebagian besar bearish”, dan tidak ada likuiditas makro untuk memasuki pasar beruang (Black Swan Author’s New Paper: Apakah lebih aman berinvestasi tanpa menghentikan kerugian? Risiko Struktural Tersembunyi di Baliknya" Artikel ini pertama kali diterbitkan di BlockTempo’s “Tren Zona Dinamis - Media Berita Blockchain Paling Berpengaruh”.