Dari sudut pandang aset yang menghasilkan bunga, Bitcoin dan Ethereum

Pada 19 November, sebuah pidato publik terbaru Dan Bin dipublikasikan secara online.

Dalam pidato kali ini, Dan Bin secara khusus menyebutkan emas, Bitcoin, dan Tesla.

Untuk emas, Dan Bin menyebutkan (intinya adalah):

Jika dilihat dari periode panjang dalam sejarah, aset tidak menghasilkan bunga seperti emas tidak dapat mengalahkan aset yang menghasilkan bunga (seperti saham), dan dibandingkan dengan grafik hasil waktu yang menunjukkan kurva perbandingan hasil kedua aset tersebut.

Melihat pernyataan ini, saya teringat pada sebuah pernyataan Buffett dalam buku tanya jawab pemegang sahamnya (intinya adalah):

Dia menggunakan salah satu lukisan terkenal Eropa sebagai contoh, menyebutkan bahwa jika pada tahun 19XX, seorang investor membeli lukisan ini dan kemudian membawanya ke hari ini, berapa harga lukisan tersebut; sementara investor lainnya menginvestasikan uang tersebut ke dalam reksa dana indeks saham AS pada waktu itu, berapa kira-kira nilai reksa dana tersebut hari ini. Jika dibandingkan, tingkat pengembalian yang terakhir jauh lebih tinggi daripada yang pertama.

Jadi kesimpulan Buffett adalah: dari sudut pandang investasi, untuk aset yang tidak menghasilkan bunga, dalam jangka panjang tingkat pengembalian investasinya tidak dapat mengalahkan aset yang menghasilkan bunga.

Kesimpulan ini juga digunakan oleh orang tua untuk emas.

Selanjutnya, Dan Bin menyebutkan Bitcoin dan Tesla, dan pandangannya berikutnya juga memicu saya untuk merangkum dan meninjau beberapa pandangan sebelumnya.

Pandangannya (intinya) adalah:

Meskipun Bitcoin di masa depan bisa naik hingga 1 juta dolar, dia percaya bahwa dibandingkan dengan Tesla, yang terakhir lebih mampu membawa nilai dan potensi besar. Oleh karena itu, dalam jangka panjang, tingkat pengembalian yang terakhir akan lebih tinggi daripada yang pertama.

Titik awal logikanya juga adalah: Bitcoin tidak menghasilkan bunga, sementara Tesla menghasilkan bunga, dan dapat memberikan imbal hasil yang besar.

Pandangan ini menurut saya memiliki satu poin yang akan memicu kontroversi: apakah Tesla benar-benar dapat mewujudkan visi Musk di masa depan, dan benar-benar dapat merealisasikan skenario bisnis yang diimpikannya.

Namun, saya rasa poin kontroversial ini tidak penting, itu bukan inti dari perbandingan ini.

Inti dari perbandingan ini adalah bahwa ruang untuk kenaikan masa depan aset non-yielding seperti Bitcoin terbatas, tidak sebanding dengan aset yang menghasilkan bunga ------ ini memicu saya untuk merefleksikan dan merangkum beberapa pandangan masa lalu.

Saya semakin setuju dengan pandangan beberapa investor di bidang tradisional, termasuk Dan Bin, bahwa Bitcoin sebagai aset non-yielding tidak dapat bersaing dengan aset yang memberikan hasil.

Tetapi saya berbeda dengan mereka, perbedaan terbesar adalah:

Ketika mereka mencoba mencari aset yang memberikan imbal hasil lebih besar daripada potensi kenaikan Bitcoin, tujuan utama dan tampaknya satu-satunya yang mereka bidik adalah saham di sektor tradisional.

Tetapi saya berbeda, tujuan utama saya akan memfokuskan pada aset di ekosistem kripto (tentu saja saya juga akan memperhatikan saham di bidang tradisional).

Dalam artikel yang sangat awal (sekitar tahun 2022 atau 2023?), saya pertama kali membagikan sebuah pandangan:

Saya percaya bahwa nilai pasar Ethereum di masa depan akan melebihi Bitcoin. Alasan utamanya adalah bahwa Ethereum sebagai platform aplikasi dapat memiliki pendapatan (biaya transaksi) yang berkelanjutan dan sehat, serta dapat memberikan kembali pendapatan tersebut kepada pemegang koin melalui pembakaran.

Namun saat itu, pandangan ini sebenarnya masih kurang didukung oleh beberapa data dan teknologi, yang cukup penting adalah:

Pada saat itu, throughput Ethereum masih terlalu kecil, bagaimana kinerjanya dapat mendukung ekosistem aplikasi yang besar?

(Dengan arsitektur teknologi saat itu) Ketika harga Ethereum terlalu tinggi, meskipun banyak aplikasi dapat berjalan di atasnya, biaya transaksi yang begitu tinggi pasti akan menjadi penghalang untuk mempromosikan aplikasi. Dalam keadaan seperti ini, bagaimana ekosistem aplikasi yang besar dapat dibangun?

(Dengan arsitektur teknologi saat itu) jika hanya meningkatkan kinerja Ethereum, apakah itu akan secara serius mengorbankan desentralisasi? Jika ingin mempertahankan desentralisasi, bagaimana cara meningkatkan kinerja Ethereum?

Sekarang mari kita lihat kembali pertanyaan-pertanyaan kunci di atas, bisa dikatakan: Setelah bertahun-tahun usaha, terutama sejak tahun ini dengan upaya percepatan tim pengembang inti Ethereum, masalah-masalah di atas pada dasarnya telah menemukan solusi yang cukup matang dan dapat diimplementasikan.

Berdasarkan pengembangan lapisan kedua, bukti nol-pengetahuan, dan skema EIL, masa depan Ethereum dapat terus meningkatkan kinerja seluruh ekosistem (L1+L2) secara signifikan dengan biaya yang lebih rendah sambil mempertahankan desentralisasi dan terus menurunkan biaya di lapisan aplikasi:

• Biaya transaksi tidak akan lagi menjadi penghalang untuk mempromosikan aplikasi;

• Ekosistem yang besar dapat terus berkembang berdasarkan peningkatan kinerja dan penurunan biaya;

• Desentralisasi tidak akan terpengaruh oleh peningkatan kinerja.

Dengan mempertimbangkan keadaan perkembangan Ethereum saat ini, serta pandangan yang saya setujui yang disebutkan oleh Dan Bin dalam pidato ini,

• Saya sekarang semakin percaya bahwa nilai pasar Ethereum di masa depan akan melebihi Bitcoin;

• Dan percaya bahwa di masa depan, pada blockchain publik yang dapat mendukung kontrak pintar, Ethereum sangat mungkin memberikan imbal hasil investasi yang lebih besar dibandingkan Bitcoin.