Dalam arus sejarah, beberapa bab tampaknya telah ditentukan, tetapi selalu diperankan kembali dengan cara yang tak terduga. Pada tahun 2021, pemerintah China dengan cepat, berdasarkan pertimbangan ganda terhadap stabilitas keuangan dan keamanan energi, melarang secara total aktivitas penambangan aset kripto. Sebuah larangan membuat industri penambangan China, yang pernah menguasai setengah dari daya komputasi Bitcoin global, seketika menjadi sepi, jutaan Rig Penambangan padam lampu indikatornya dalam semalam, mempersembahkan sebuah “migrasi daya komputasi” yang epik. Namun, empat tahun kemudian, sebuah kenyataan yang mengejutkan perlahan muncul: aktivitas penambangan Bitcoin di China tidak hanya tidak lenyap, tetapi malah bangkit kembali dengan cara yang tersembunyi dan gigih, dengan proporsi daya komputasinya telah naik menjadi yang ketiga di dunia.
Ini bukan hanya sebuah percobaan terhadap garis merah kebijakan, tetapi juga sebuah permainan kompleks yang dijalin oleh insentif ekonomi, kesepakatan lokal, dan realitas teknologi.
Daya Komputasi versi kembali
Menurut data terbaru dari lembaga analisis profesional Hashrate Index hingga akhir Oktober 2025, pangsa daya komputasi Bitcoin seluruh jaringan di China telah bangkit kembali dengan kuat menjadi sekitar 14%, dengan daya komputasi mencapai 145 EH/s. Angka ini membuatnya melampaui Kazakhstan dan lokasi migrasi daya komputasi populer lainnya, kembali ke posisi ketiga sebagai negara penambangan terbesar di dunia, hanya di belakang Amerika Serikat yang memimpin jauh dengan pangsa 37,8% (sekitar 389 EH/s), dan Rusia yang berada di posisi kedua (15,5%).
Ini bukan dugaan yang tidak berdasar. Data dari hulu rantai industri memberikan bukti yang kuat untuk ini. Laporan keuangan produsen rig penambangan terbesar kedua di dunia, Canaan, menunjukkan bahwa proporsi pendapatannya dari pasar daratan Tiongkok mengalami perubahan dramatis: dari titik terendah setelah larangan pada tahun 2022 (hanya 2,2%), melesat menjadi 30,3% pada tahun 2024, bahkan pada kuartal kedua tahun 2025 sempat melebihi 50%. Pembeli Tiongkok telah kembali menjadi kekuatan dominan di pasar rig penambangan, fenomena ini secara tidak terbantahkan mengkonfirmasi kebangkitan pesat aktivitas penambangan bawah tanah.
Kembalinya yang tenang ini bukanlah kebetulan, melainkan hasil dari tiga faktor inti yang saling mendorong, yang bersama-sama membentuk daya tarik ekonomi yang sulit untuk ditolak.
Satu, listrik murah yang tidak dapat ditolak
Esensi penambangan Bitcoin adalah permainan konsumsi energi, biaya listrik adalah garis hidup yang menentukan hidup matinya penambang. Di wilayah barat China, terutama di Xinjiang, Sichuan, dan Mongolia Dalam, terdapat sumber daya hidroelektrik, angin, dan fotovoltaik yang sangat melimpah dan biaya rendah. Karena keterbatasan kapasitas transmisi jaringan listrik dan kemampuan penyerapan lokal, sejumlah besar listrik terbuang sia-sia selama periode curah hujan tinggi atau saat angin dan matahari berlimpah, yang menciptakan fenomena yang disebut “pembuangan air”, “pembuangan angin”, dan “pembuangan cahaya”.
Bagi para penambang, tarif listrik industri di daerah ini yang serendah 0,2 hingga 0,35 yuan Tiongkok per kWh, jauh di bawah rata-rata internasional, memberikan keuntungan biaya yang tak tertandingi. Seorang penambang dari Sichuan pernah menggambarkan dengan tepat: “Jika tidak menambang, itu sia-sia, kalau tidak, listrik akan terbuang sia-sia.” Adanya “energi yang terjebak” ini menyediakan tanah subur untuk penambangan bawah tanah. Selama ada keuntungan, modal dan daya komputasi akan meresap seperti air ke setiap tempat yang memiliki celah.
Dua, “Bantuan Tak Terduga” dari Pusat Data AI
Selama beberapa tahun terakhir, didorong oleh gelombang kecerdasan buatan, berbagai daerah di China telah mengalami semangat membangun pusat data AI dan komputasi awan. Namun, investasi yang berlebihan ini menyebabkan banyak ruang server dan kuota listrik yang tidak terpakai. Bagi beberapa pemerintah daerah yang menghadapi tekanan keuangan, “infrastruktur baru” yang tidak terpakai ini telah menjadi beban.
Dengan demikian, sebuah kesepakatan tacit terbentuk. Daerah “membuka satu mata dan menutup satu mata”, secara diam-diam mengizinkan fasilitas-fasilitas yang memiliki izin listrik yang sah dan ruang fisik untuk mengalihkan bisnis mereka ke penambangan Bitcoin yang mengkonsumsi energi tinggi. Ini tidak hanya dapat secara efektif menyerap kelebihan sumber daya listrik, tetapi juga dapat membawa pendapatan pajak dan lapangan kerja bagi daerah, serta mengaktifkan aset yang tidak terpakai. Dalam arti tertentu, gelombang AI secara tidak sengaja memberikan “kamuflase” yang sempurna dan infrastruktur yang sudah ada untuk kembalinya penambangan Bitcoin.
Tiga, “godaan emas” dari harga Bitcoin yang tinggi
Insentif ekonomi selalu menjadi pendorong paling mendasar. Pada tahun 2025, harga Bitcoin sempat melambung hingga 126.000 dolar AS, mencetak rekor tertinggi. Meskipun kemudian mengalami penurunan, tetap berada di kisaran 80.000 hingga 90.000 dolar AS, bagi para penambang yang memiliki Rig Penambangan efisien dan biaya listrik yang rendah, keuntungan tetap sangat menggiurkan. Berdasarkan perhitungan, pada tingkat harga saat itu, setiap EH/s Daya Komputasi masih dapat menghasilkan 30 hingga 40 dolar AS per hari, jauh di atas biaya listrik. Ruang keuntungan yang besar ini menarik banyak modal dan penambang berpengalaman untuk kembali ke meja, rela mengambil risiko kebijakan untuk melakukan “penambangan bawah tanah” ini.
“Energy Special Forces” Amerika Serikat
Ketika kita fokus pada kebangkitan penambangan di Tiongkok, sebuah kisah paralel yang lebih penuh ironi sejarah sedang berlangsung di seberang laut. Pada tahun 2021, bukan hanya mesin dan daya komputasi yang “dibersihkan”, tetapi juga sekelompok “tentara energi” yang memiliki pemahaman paling mendalam tentang manajemen energi dan penerapan daya komputasi besar secara global.
Perusahaan dan insinyur China yang diusir ini, dengan keterampilan yang mereka asah melalui permainan melawan jaringan listrik di tepi Sungai Dadu di Sichuan, mengalir ke Amerika Serikat, terutama ke Texas yang memiliki jaringan listrik independen dan pasar listrik bebas. Mereka mengubah hubungan baik mereka dengan kepala pembangkit listrik di dalam negeri yang “minum besar” untuk mendapatkan listrik murah, dengan cepat beralih ke algoritma perdagangan frekuensi tinggi yang disesuaikan dengan fluktuasi harga listrik waktu nyata di Texas. Program otomatisasi yang mereka buat dapat “menghancurkan” listrik untuk mengurangi beban jaringan listrik saat harga listrik negatif (kondisi normal saat angin kencang di Texas), dan segera memutuskan beban “menjual listrik” kembali ke jaringan listrik saat harga listrik melonjak, kemampuan mereka untuk melakukan arbitrase energi membuat para trader listrik lokal di Amerika Serikat terpesona.
Yang lebih penting, mereka membawa kemampuan infrastruktur cepat “modular, kontainer, dan pendinginan minimalis” yang mereka kembangkan di Tiongkok ke Amerika Serikat, sehingga periode pembangunan pusat data dapat dipercepat dari 2-3 tahun menjadi 3-6 bulan.
Saat ini, ketika revolusi AI yang dipicu oleh ChatGPT membuat raksasa teknologi Amerika menghadapi kekurangan listrik yang belum pernah terjadi sebelumnya, mereka dengan panik menyadari bahwa waktu tunggu untuk penyambungan listrik ke pusat data AI yang baru dibangun bisa mencapai beberapa tahun. Sementara itu, perusahaan-perusahaan “penambangan Bitcoin” yang memiliki banyak izin penyambungan ke jaringan dan tahu cara cepat untuk menerapkan fasilitas daya komputasi berkecepatan tinggi, tiba-tiba menjadi penyelamat. Raksasa AI Amerika sedang menandatangani kontrak bernilai miliaran dolar dengan perusahaan-perusahaan ini untuk menyewa listrik dan fasilitas mereka untuk melatih model AI.
Sejarah telah membuat lelucon besar: China secara aktif melepaskan industri penambangan demi keamanan energi dan kedaulatan finansial; sementara “kapasitas berlebih” dan “teknologi tertinggal” yang dilepaskan ini, secara tidak terduga, menjadi “kekuatan tempur instan” yang paling langka dan paling berharga dalam strategi AI pesaing utamanya, serta “landasan stabil” untuk jaringan listrik.
Pedang Damocles
Meskipun aktivitas penambangan bawah tanah sedang berlangsung dengan semangat, pedang Damokles yang menggantung di atasnya tidak pernah terlepas. Larangan enkripsi di Tiongkok belum dicabut, yang berarti semua aktivitas penambangan masih berada di zona abu-abu. Tragedi “Rig Penambangan ditutup semalaman” di Sichuan pada tahun 2021 masih jelas teringat, risiko pemadaman mendadak, denda besar, hingga tanggung jawab pidana bisa datang kapan saja.
Selain itu, seiring dengan mendekatnya tenggat waktu target “dual karbon” China pada tahun 2026, jika pusat mengambil tindakan tegas untuk memenuhi janji perlindungan lingkungan, “payung” lokal mungkin akan kehilangan efektivitasnya dalam sekejap. Pada saat itu, kemakmuran hari ini mungkin akan kembali menjadi ilusi.
Para analis umumnya percaya bahwa selama harga Bitcoin tetap tinggi, dan tekanan keuangan daerah serta masalah kelebihan energi terus ada, “permainan kucing dan tikus” antara regulasi dan pasar ini akan terus berlanjut. “Kebangkitan Phoenix” penambangan Bitcoin di China tidak hanya mengubah peta daya komputasi global secara mendalam, tetapi juga dengan jelas menjelaskan satu prinsip: ketika daya tarik ekonomi cukup kuat, bahkan garis merah kebijakan yang paling kuat sekalipun dapat secara diam-diam digeser dan terlihat samar. Ke mana arah masa depan, apakah akan ada pengetatan kembali atau secara bertahap dibiarkan, tetap menjadi teka-teki yang penuh ketidakpastian.
#Volatilitas Bitcoin
