Le récit de l'ETF altcoin Coin est-il devenu moins convaincant ?

ETF de altcoin, ne peut plus être chanté.

Comparé à l'excitation du marché pendant le processus d'approbation des ETF au comptant Bitcoin et Ethereum précédents, l'ETF altcoin n'a apporté qu'une ambiance presque imperceptible au marché. Cependant, il y a cinq mois, alors que le marché était encore plongé dans les perspectives brillantes du marché haussier réglementaire, les institutions de Wall Street sensibles aux signaux sont arrivées sur le marché des altcoins, propulsant une vague de hausse des prix des altcoins. XRP et SOL ont été les premiers à en bénéficier, devenant les nouvelles cryptomonnaies de Wall Street sous l'effet positif de la réglementation.

Mais maintenant, les ETF altcoin ont largement reculé, les nouvelles d'approbation arrivent fréquemment, les institutions financières affluent, mais l'attention du marché diminue progressivement.

Pour parler des raisons, les ETF de altcoin actuels ne peuvent être blâmés que pour ne pas être nés à une bonne époque.

Après l'annonce par Trump de la réserve stratégique de cryptage, bien que cela n'ait pas entraîné de fortes fluctuations de prix, les institutions financières ont néanmoins repéré un nouveau marché - les altcoins. Actuellement, les altcoinETFs sont en train de gagner du terrain. Le 6 mars, une nouvelle demande d'ETF a été soumise, avec Canary soumettant le dossier de demande S-1 pour AXL ETF, Bitwise demandant également l'ETF APT, et VanEck confirmant également le lancement de l'ETF Avalanche. Jusqu'à présent, plus de 7 institutions ont demandé des ETF couvrant 11 grandes devises, notamment SOL, DOGE, LTC, SUI, XRP, APT, MOVE, HBAR, BONK, TRUMP, ADA.

Du point de vue des demandeurs, SOL, surnommé le "tueur d'Ethereum", et XRP, qui bénéficie de ressources locales abondantes, sont les devises les plus demandées par les demandeurs. Les deux ont déjà attiré 6 émetteurs, ce qui témoigne de la confiance continue des institutions dans ces deux grandes devises. Parmi les émetteurs figurent Franklin Templeton, Grayscale, Bitwise, VanEck, 21Shares et Canary Capital, qui ont demandé un ETF SOL. Franklin Templeton, Grayscale, Bitwise, Canary Capital, 21Shares et Wisdomtree ont demandé un ETF XRP. Outre ces devises, LTC et DOGE ont chacun deux émetteurs, tandis que la plupart des autres devises n'ont qu'un seul demandeur.

En fait, en ce qui concerne les ETF altcoin, les devises sélectionnées sont de plus en plus diverses, et même un peu chaotiques, en plus de SOL, XRP, LTC, ADA, DOGE qui ont une certaine envergure, de nombreuses devises de chaînes publiques émergent, même DOT, qui était silencieuse depuis longtemps, a été sélectionnée par 21Shares. Dans le contexte de la domination de MEME, BONK et TRUMP, considérés comme des gros bonnets, figurent également dans le formulaire de demande d'ETF de Rex Shares.

Bien que de nombreuses devises existent, plus une devise est remarquée, plus les problèmes sont importants en termes de probabilité d'approbation. Auparavant, l'exigence souple d'avoir des contrats à terme sur le CME semble s'être dissociée avec l'assouplissement de la réglementation, mais la nature des titres et les litiges en cours ne peuvent pas être résolus en un jour. Après l'approbation de l'ETF Ethereum, SOL est l'altcoin le plus populaire parmi les devises, avec une demande élevée et une demande relativement précoce. Selon les archives, VanEck et 21Shares ont soumis leur document 19b-4 dès juin de l'année dernière, mais en raison de la nature des titres de SOL, l'approbation n'a jamais eu lieu. En août de l'année dernière, les documents 19b-4 de VanEck et 21Shares ont été retirés de la COBE, et en décembre de la même année, grâce à un dernier effort, l'ancien président de la SEC, Gary Gensler, a informé au moins deux organismes demandeurs d'ETF au comptant SOL que leur document 19b-4 avait été rejeté. Jusqu'à présent, la SEC n'a fait que confirmer avoir accepté toutes les demandes d'ETF au comptant SOL soumises par les émetteurs.

XRP et SOL sont essentiellement identiques, les litiges de Ripple sont comme des bandages, ils durent depuis plus de quatre ans sans fin, au point que le PDG de Ripple continue de faire des dons politiques à Trump et au Congrès, espérant obtenir une dispense de litige et étendre l'influence de XRP. Les dons simples et brutaux ont en effet profité à XRP, bien que étant tous deux au stade d'acceptation et d'approbation de la SEC avec SOL, les activités de Ripple sur le marché américain ont considérablement augmenté. Selon son PDG, Ripple a signé plus de transactions aux États-Unis au cours des six dernières semaines de 2024 que dans les six mois précédents, et a concentré 75% de ses nouveaux postes aux États-Unis.

En ce qui concerne les autres altcoins, tant que les leaders n'ont pas encore obtenu l'approbation, la probabilité d'approbation est également limitée, à l'exception de deux d'entre eux, à savoir LTC et DOGE. Les deux n'ont pas d'historique en tant que titres, et tous deux sont classés comme des biens, ce qui les rend relativement moins contraints du point de vue de la réglementation. En particulier, LTC est une chaîne publique utilisant le POW, similaire au mécanisme du BTC. Bien que sa capitalisation ne soit que de 7,7 milliards de dollars, elle possède une profondeur de marché notable. DOGE, quant à lui, est l'un des meilleurs dans le domaine des MEME, devenant un symbole culturel et bénéficiant de l'appui de Musk, ce qui augmente naturellement la probabilité d'approbation. Pour ces raisons, Eric Balchunas, analyste senior en ETF chez Bloomberg, a prédit précédemment que la probabilité la plus élevée pour un ETF Litecoin d'être lancé avant la fin de l'année était de 90 %, supérieure à celle de Dogecoin (75 %), Solana (70 %) et des produits XRP (65 %).

Du point de vue de l'avancement des approbations, la plupart des ETF sont actuellement en attente d'approbation. En examinant l'ensemble du processus d'approbation, l'émetteur soumettra d'abord les formulaires S-1/S-3 à la SEC, puis le courtier où l'ETF est établi soumettra le formulaire 19b-4, et conformément aux règles, la SEC publie généralement un avis dans le Federal Register après avoir accepté le formulaire 19b-4, ouvrant ainsi une période de commentaires publics de 21 jours. Pendant cette période, la SEC peut reporter, négocier et examiner à plusieurs reprises, mais la durée totale ne dépasse généralement pas 240 jours.

Du dernier point d'approbation récent, le 12 mars, les documents de la SEC des États-Unis montrent que la Commission des opérations de bourse des États-Unis a reporté l'approbation de plusieurs demandes d'ETF de cryptomonnaie au comptant, dont Grayscale Cardano ETF au comptant, Canary XRP ETF au comptant, Canary Solana ETF au comptant, Canary Litecoin ETF au comptant et VanEck Solana ETF au comptant. Bien sûr, en ce qui concerne les ETF de cryptomonnaies, le report de la SEC est prévisible, la raison principale étant qu'après la réglementation stricte de la génération précédente, le nouveau président de la SEC nommé par Trump, Paul Atkins, n'a pas encore été confirmé par le Congrès, le leader n'est pas encore en place, les règles ne peuvent pas être mises en œuvre, seules des prolongations peuvent être faites pour suspendre. Habituellement, il faut environ 2 mois entre la nomination et la prise de fonction du comité de direction, le marché prévoit que ce nouveau président fera ses débuts en mars.

Le processus d'approbation a été tumultueux, mais en termes de réglementation actuelle, il ne fait aucun doute que la probabilité d'approbation continue d'augmenter, même des actifs numériques tels que SOL et XRP, qui sont encore en litige, ont été inclus dans les réserves stratégiques américaines. Bien que cela n'ait pas de lien direct avec l'approbation, cela reflète également indirectement que ces devises ont de bonnes chances de se libérer de l'emprise de la SEC.

Cependant, en termes de performance sur le marché, le récit des ETF altcoin semble ne pas être très convaincant.

Retour il y a 5 mois, en novembre de l'année dernière, une vague de demandes d'ETF altcoin a été lancée par les institutions, et les premières séries de pièces telles que SOL, XRP, LTC, HBAR ont rapidement augmenté. En l'espace d'un mois, le XRP est passé de 0,5 $ à 2,9 $, et a atteint avec succès 3,4 $ le 16 janvier de cette année. SOL a suivi une trajectoire similaire, passant de 160 $ à 264 $, et atteignant un sommet de 295 $ le 19 janvier.

En novembre, en raison de la hausse générale des altcoins, le marché en berne a connu un regain d'optimisme, le slogan "la saison des altcoins est arrivée" a apporté un soupçon d'espoir aux détenteurs résolus. Cependant, le rêve s'est rapidement dissipé, arrivé février, tous les altcoins ont continué de baisser, et même les nouvelles sur les ETF altcoins ne parviennent plus à stimuler le marché. Peu importe les développements de l'approbation, les prix des cryptomonnaies continuent de baisser.

Le récit des ETF a-t-il déjà échoué ? Pas nécessairement, sinon de nombreux détenteurs ne surveilleraient pas de près les données des ETF, mais c'est étrange, car les ETF d'aujourd'hui ne sont pas nés à une bonne époque. Dans l'état actuel des marchés financiers, il est difficile de maintenir un récit sur un seul secteur, tout le monde parie sur le déclin des États-Unis. Plus les menaces de Trump sur les tarifs douaniers et les jeux géopolitiques sont intenses, plus l'incertitude macroéconomique est forte, la possibilité d'inflation est plus grande, et l'idée du déclin américain est inévitable. À ce stade, même le gouvernement ne peut pas garantir l'absence de déclin, à part les mystérieuses déclarations de Trump lui-même selon lesquelles il n'est pas certain que le déclin survienne, le secrétaire au Trésor américain a également répondu positivement aujourd'hui en déclarant qu'il ne peut pas garantir que l'économie américaine n'entrera pas en déclin, adoptant une attitude de prévention.

Sous cette panique, le bitcoin a montré une tendance à la baisse, continuant à fluctuer autour de 8 à 83 000 $, l’ETH a commencé une bataille de défense à la barre des 1 900 $, le SOL est tombé à 128 $ et le marché arrive à la jonction des haussiers et des baissiers. Dans un marché où la liquidité est insuffisante, il n’est pas facile de sortir du marché indépendant, et les ETF sont encore en période d’approbation et n’ont pas été approuvés de manière substantielle, de sorte que les attentes qu’ils suscitent ne sont pas suffisantes pour inverser la tendance et ne peuvent être utilisées que comme un facteur à long terme pour le soutien du plancher des prix.

Il convient de noter que même si les ETF sont approuvés, la puissance d'achat réelle est discutable. À l'heure actuelle, l'ETF au comptant total d'Ethereum n'a attiré que 25 milliards de dollars, ce qui suffit à prouver que l'affirmation selon laquelle 'des dizaines de milliards de dollars afflueront après l'approbation de l'altcoin' dans la publicité du marché n'est pas fiable. Même si c'est fiable, Rome ne s'est pas construite en un jour. Après tout, en théorie, la capitalisation boursière des altcoins ayant déjà demandé des ETF est bien inférieure à celle d'Ethereum. La plus grande capitalisation boursière est celle de XRP, à 135,4 milliards de dollars, tandis que la capitalisation boursière d'Ethereum atteint déjà 229,1 milliards de dollars.

D'autre part, l'arrivée du capital de Wall Street n'est pas non plus entièrement positive, le transfert du pouvoir de fixation des prix est inévitable. Prenez l'exemple du Bitcoin, le prix du Bitcoin continue de baisser, ce qui est également dû à la réduction des avoirs des ETF au comptant, les dernières données montrent que l'ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis a réduit sa position de Bitcoin de 4,76% depuis le 6 février 2025. Du 1er janvier au 6 février, ces fonds ont ajouté environ 56 802,86 Bitcoins à leur bilan, mais au cours des 35 derniers jours, la quantité détenue a diminué de 55 348,00 Bitcoins.

Bien sûr, pour les altcoins, la narration est bien plus importante que la pondération des prix. Les institutions peuvent apporter un flux d'argent réel, et les détenteurs ne peuvent qu'espérer un traitement spécial de la part des institutions, se retrouvant pris dans une relation complexe avec le capital. Pour la plupart des devises, l'ETF est un premier pas vers Wall Street, en s'associant à Wall Street, on se rapproche encore plus de l'obtention de l'étiquette "Made in USA", et même la probabilité d'être inclus dans les réserves pourrait augmenter. Au moins, au cours des quatre années de mandat de Trump, on peut espérer une meilleure performance que les autres altcoins.