La bulle sur les marchés financiers n'est pas le résultat du hasard, mais plutôt le résultat de la convergence de l'innovation technologique, du dynamisme du capital, de la cupidité humaine et d'une réglementation insuffisante. Les trajectoires de développement de ces industries telles que les cryptomonnaies, l'intelligence artificielle et l'Internet sont étonnamment similaires : une nouvelle technologie suscite l'imagination, le capital amplifie la tendance, l'asymétrie de l'information crée des opportunités d'arbitrage, et le retard réglementaire permet la prolongation de l'euphorie sur le marché.
La technologie elle-même n'est pas une bulle, mais le surévaluation précoce de la technologie par le marché entraîne souvent une prospérité irrationnelle. La bulle peut durer cinq ans, dix ans, voire plus longtemps, et la géopolitique et la lutte pour le capital rendent le marché encore plus imprévisible. Mais l'histoire nous dit que finalement tout reviendra à la raison.
Dans de tels cycles, la clarté et la prise de décision individuelles sont particulièrement importantes. Le fait d'être sobre alors que les autres sont ivres ne conduit pas toujours aux meilleurs résultats, l'irrationalité du marché dépasse souvent la patience de la majorité. Comprendre les lois du marché, reconnaître les cycles de bulles, est essentiel pour rester rationnel et éviter d'être entraîné dans l'euphorie de l'époque.
En décembre de l'année dernière, le Financial Times, dans son principal style de colonne Alphaville, a publié un article très ironique qui s'est excusé pour ses commentaires à long terme sur la fraude et la manipulation du marché Crypto, dans le contexte du dépassement des 100 000 dollars par Bitcoin. Cela a également suscité la curiosité de l'auteur sur la manière dont les marchés financiers traditionnels et les principaux médias financiers perçoivent réellement les Crypto. Après toutes ces années, leur impression des Crypto a-t-elle changé ?
À cet égard, nous avons interviewé le rédacteur en chef de Financial Times en chinois, M. Wang Feng, pour voir quelle est la «forme» des Crypto dans ses yeux :
Techub News: Quel genre de chaîne est Alphaville de Financial Times, j'ai spécialement regardé un peu plus tôt et j'ai trouvé que le contenu est très direct et critique. Pourquoi cette chaîne a-t-elle été créée ? Pourquoi un style d'écriture si audacieux ?
Wang Feng: C'est l'une des nombreuses rubriques de FT. De ce que je sais, l'auteur n'est pas un journaliste ou un éditeur à plein temps de FT. Les colonnes de FT se déclinent en deux types : celles rédigées par des employés à plein temps de FT et celles écrites par des professionnels extérieurs. Alphaville appartient à ce dernier type, ses auteurs sont généralement des professionnels de la finance entretenant des relations régulières de rédaction avec FT. Il s'agit d'une rubrique fonctionnant en équipe, et non gérée par un seul auteur.
Le style d'écriture d'Alphaville est différent des autres colonnes de FT. Les autres colonnes de FT sont plus formelles, suivent le format de l'analyse ou du commentaire journalistique, qu'il s'agisse de la première personne ou de la troisième personne, elles maintiennent un certain objectivité. Alphaville est plus comme un blog, faisant référence à de nombreux rapports d'analyse de l'industrie financière, rapports annuels d'entreprises, et publiant directement des commentaires. Le style linguistique est plus décontracté et libre, proche de l'oralité, parfois les points de vue exprimés sont directs, abrupts, voire avec une certaine touche d'humour ou d'ironie.
Lors de la traduction de ce type d'articles, nous constatons également un style assez particulier, parfois nous ne choisissons pas leur contenu. Néanmoins, le sujet est étroitement lié aux tendances du marché, rédigé par des professionnels de l'industrie, il peut fournir rapidement des analyses internes du secteur, ce qui le rend assez populaire parmi les investisseurs. La colonne se concentre sur le marché et l'investissement, "Alpha" représente le rendement absolu (Absolute Return), comme son nom l'indique, son objectif principal est de fournir des conseils en matière d'investissement.
**Techub News: Just now, you mentioned that Alphaville's views do not represent the official position of the Financial Times. Take the article on Bitcoin breaking through $100,000 as an example, they published a sarcastic 'apology' article. Since the article can be published on the FT website, does it mean it has been reviewed? Or does it mean that Alphaville's content can be freely published?
Wang Feng: Au final, c'est l'éditeur du FT qui décide de publier l'article. Bien que l'auteur ne soit peut-être pas un employé du FT, il y a une certaine communication entre l'écrivain et l'éditeur, le sujet peut être discuté avec l'éditeur en premier lieu ou soumis directement par l'écrivain, et c'est finalement à l'éditeur de décider s'il doit être publié.
Quant à savoir s'il représente la position globale de FT, c'est une question complexe. Dans les médias occidentaux, les chroniques, les commentaires et les analyses ne sont généralement pas considérés comme représentant l'opinion globale de tout le journal. Les journaux, sites Web, blogs et autres contenus multimédias visent essentiellement à fournir aux lecteurs des informations diverses plutôt qu'à transmettre une seule position.
Dans de très rares cas, comme pendant les élections présidentielles américaines, les journaux soutiendront ouvertement un candidat. C'est à ce moment-là que la rédaction prendra position officiellement. Cependant, dans la plupart des cas, en particulier pour les journaux britanniques, les rédacteurs ne pensent pas trop à savoir si un article d'opinion représente la position de tout le journal.
FT ne s'exprimera pas avec une seule voix, mais fournira une grande quantité d'informations, de commentaires, d'analyses et de données pour servir dans son ensemble les lecteurs. Dans les médias, ce qui peut représenter la position officielle du journal est l'éditorial, qui peut être désigné différemment par différents journaux, comme "Leader" ou par d'autres noms spécifiques.
La rédaction des éditoriaux est généralement confiée au "Editorial Board" (conseil éditorial), ces articles doivent être approuvés par le rédacteur en chef, en particulier lorsqu'ils traitent de sujets importants, ils sont souvent discutés et examinés en équipe. Par conséquent, les éditoriaux peuvent être considérés comme le contenu officiel représentant la position des médias.
Cependant, FT et de nombreux autres médias disposent de diverses rubriques et commentaires, rédigés soit par des journalistes internes, soit soumis par des contributeurs externes. Il ne faut pas s'attendre à ce que l'analyse et les points de vue de chaque rubrique représentent la position globale du journal. Dans la plupart des cas, les médias ne cherchent pas non plus à maintenir une seule voix sur tous les sujets. La responsabilité principale des médias est de fournir des reportages objectifs, des faits et des données, l'expression d'opinions n'étant qu'un aspect secondaire.
Surtout dans un contexte médiatique occidental, sauf en cas de questions politiques majeures telles que les élections présidentielles américaines, les journaux peuvent soutenir publiquement un candidat, mais en général ils n'expriment pas d'opinion unifiée. La plupart du temps, il n'est pas très significatif de discuter si un article représente la position du journal, car la mission des médias est de fournir des informations, et non de diriger l'opinion publique.
De plus, la plupart des journalistes et rédacteurs ne sont pas des experts du secteur; leur rôle est de trouver de véritables experts en coulisses et de partager les informations avec les lecteurs.
Techub News: The ironic article published by Alphaville ends by mentioning that their criticism is not only directed at Bitcoin but also applies to traditional finance. This indicates that they are not simply against cryptocurrencies but hold a critical stance towards the financial industry as a whole. Why would a financial media outlet make such a statement?
Wang Feng: Le style d'Alphaville a toujours été ainsi. S'ils voient des injustices sur le marché, des asymétries d'informations ou d'autres comportements injustes, ils les critiquent directement. Que ce soit dans la crypto-monnaie ou la finance traditionnelle, s'ils constatent un monopole, une opacité des informations ou des stratégies visant à tirer un avantage indu de l'asymétrie des informations, ils les dévoilent.
De nombreux journalistes et rédacteurs en chef FT expérimentés adoptent une attitude plus sceptique et critique à l'égard des phénomènes du marché. Après avoir observé les marchés financiers traditionnels pendant une longue période, ils estiment qu'il existe de nombreuses situations de profitabilité basées sur des informations non transparentes, ce qui constitue précisément le modèle de profit principal de l'industrie financière. Par conséquent, ils restent vigilants face aux anomalies de l'industrie et ont tendance à révéler les phénomènes potentiellement irrationnels.
Du point de vue du système de valeur, ils évalueront si les bénéfices des institutions financières correspondent à leurs efforts et jugeront de leur rationalité. Par conséquent, l'industrie financière traditionnelle leur a déjà fait "voir rouge" sur de nombreuses choses, et la cryptomonnaie pose selon eux encore plus de problèmes, tels que l'opacité des informations, l'injustice, voire des soupçons de fraude. Par conséquent, les critiques d'Alphaville à l'égard du marché de la cryptographie sont encore plus virulentes.
Cependant, les lecteurs familiers de cette rubrique comprennent généralement son style. Ils critiquent tout comportement de marché injuste, non pas spécifiquement dirigé contre un secteur ou un produit particulier, mais dans l'espoir d'améliorer dans une certaine mesure la transparence des informations sur le marché.
Techub News: Comment percevez-vous les crypto-monnaies du point de vue de vous et de FT 中文网 ?
Wang Feng: Ces dernières années, nous avons réalisé de nombreux contenus connexes et suivi les reportages de la version anglaise de FT dans le domaine des crypto-monnaies. FT a actuellement mis en place un canal spécial sur les actifs virtuels et les crypto-monnaies sur son site Web, mettant à jour plusieurs articles chaque jour, principalement traduits de la version anglaise, ainsi que certains reportages originaux et des colonnes de tiers.
La version anglaise de FT indique que les crypto-monnaies sont un marché qui doit être suivi car il existe objectivement et qu'il y a beaucoup de transactions. Tant qu'il y a un marché et des investisseurs, il y a une raison de faire des reportages. Bien que des colonnes comme Alphaville aient une profonde suspicion et une attitude critique envers l'opacité, l'asymétrie de l'information et même les soupçons de fraude sur le marché de la cryptographie, en tant que média, FT doit quand même couvrir ce marché pour répondre aux besoins des lecteurs et fournir des informations impartiales.
Les rapports de FT en chinois simplifié sont essentiellement cohérents avec la version anglaise de FT. La communauté chinoise occupe une position importante dans le domaine des crypto-monnaies et de Web3, ayant autrefois dominé une partie de l'industrie. C'est pourquoi nous avons plus de raisons de suivre les rapports pertinents. Ces dernières années, nous avons adopté une attitude de "prudence mais nécessité de suivi" à l'égard de ce domaine, en espérant fournir des points de vue diversifiés, sans exprimer trop les opinions personnelles de l'éditeur.
Notre approche journalistique est principalement basée sur des faits objectifs plutôt que sur des opinions personnelles. Par exemple, lorsque nous interviewons des analystes de l'industrie, des entrepreneurs ou des leaders du secteur, nous nous efforçons de présenter différents points de vue plutôt que de guider les lecteurs vers une opinion spécifique. Étant donné que ce marché comporte des risques extrêmes, avec des intérêts et des tentations en jeu, nous sommes très prudents et évitons de donner des opinions subjectives de manière arbitraire, afin de ne pas être ultérieurement prouvés comme étant inexactes ou partielles.
Bien que la plupart de notre contenu soit toujours traduit en anglais, en raison de l'activité intense de l'écosystème entrepreneurial Web3 de la sphère chinoise, nous disposons également de sources d'information indépendantes, parfois même plus rapides que le Financial Times anglais pour suivre les tendances du secteur. Par exemple, nos reportages peuvent mettre en lumière les tendances cryptographiques des marchés asiatiques tels que Hong Kong et Singapour, tout en portant également attention aux marchés émergents d'Asie du Sud-Est et du Moyen-Orient.
Mon point de vue personnel ne représente personne ni aucune institution. De ce que j'ai pu observer et lire ces dernières années, je pense que les cryptomonnaies ont effectivement un potentiel du point de vue technologique, en particulier lorsqu'elles sont associées à Web3 et à l'IA. Elles pourraient être le point de départ de la prochaine révolution d'Internet. Cette technologie a une valeur intrinsèque, notamment dans les domaines de la décentralisation de la blockchain, des contrats intelligents et de la sécurité des données.
Cependant, en même temps, le marché des cryptomonnaies est opaque, la réglementation est imparfaite, il existe de nombreuses activités spéculatives, de manipulation voire de fraude, c'est pourquoi les médias, les organismes de réglementation et l'industrie financière traditionnelle adoptent une approche prudente à son égard. L'industrie financière traditionnelle a longtemps profité de l'asymétrie de l'information pour réaliser des bénéfices, mais les problèmes du marché des cryptomonnaies sont encore plus graves, avec une moindre transparence et un risque accru de formation de bulles. C'est pourquoi de nombreux journalistes chevronnés et observateurs du marché adoptent une attitude sceptique à l'égard des cryptomonnaies et sont prêts à mettre en lumière les dysfonctionnements.
Au cours des dernières années, le gouvernement de Hong Kong a fortement soutenu l'industrie Web3 et des crypto-monnaies, tout en mettant l'accent sur la réglementation et le développement ordonné. Hong Kong et Singapour sont devenus les deux principaux marchés en Asie pour les actifs numériques, avec des politiques et des tendances de marché respectives en concurrence. Notre couverture se concentrera sur le développement de ces régions, tout en s'étendant aux marchés émergents tels que l'Asie du Sud-Est et le Moyen-Orient.
Techub News：Comment voyez-vous la situation actuelle du marché des cryptomonnaies ?
Wang Feng: Du point de vue technologique, la blockchain et les technologies connexes ont un grand potentiel, en particulier lorsque ces technologies sont combinées, elles peuvent stimuler le développement de nouvelles technologies. Il est vrai que de nombreux professionnels se consacrent à la recherche et au développement, et cela mérite d'être suivi.
D'autre part, le marché est trop tentant, les moyens de profit sont trop brutaux, sauvages, et même dépassent l'industrie financière traditionnelle. De leaders du monde libre à des entrepreneurs audacieux, beaucoup de gens peuvent créer d'énormes richesses en très peu de temps. Ce phénomène rend le marché très agité, en particulier pour les investisseurs ordinaires, la plupart des gens ne se préoccupent pas de l'innovation technologique sous-jacente, mais pensent à comment "gagner de l'argent rapidement" ou "tondre les poireaux".
L'événement de l'émission de pièces de Trump renforce encore l'atmosphère du marché selon laquelle "l'émission de pièces est raisonnable, et tondre les poireaux est innocent". Son comportement a apporté un soutien sans précédent à cette logique de marché, faisant perdre encore plus de régularité au marché. En tant que journaliste des médias traditionnels, je reste vigilant face à ce phénomène.
Mais d'un point de vue journalistique, ce secteur connaît chaque jour des événements inattendus, toujours chargés de sujets et de thèmes, ce qui rend les journalistes 'inoccupés'. Pour l'ensemble du secteur, cette situation comporte à la fois des risques et signifie également qu'une certaine proportion des fonds seront investis dans la recherche et le développement de technologies de base, la construction d'équipes et la formation de talents. Il s'agit d'une situation complexe, avec à la fois des avantages et des inconvénients.
Le développement durable à long terme de l'industrie reste incertain, et toute l'expérience de l'industrie traditionnelle ne peut être utilisée pour prédire précisément l'avenir du marché des cryptomonnaies. Ce qui est certain, c'est que cette industrie a un potentiel à long terme, avec encore un énorme espace de développement pour la technologie sous-jacente. Pour l'instant, la plupart des acteurs du marché se concentrent toujours sur la spéculation à court terme, plutôt que sur la véritable promotion du développement de l'industrie.
**Techub News：**Que pensez-vous de l'émission de Memecoin par Donald Trump ?
Wang Feng: L'émission de pièces par Trump est plus un défi à l'ordre politique traditionnel qu'à l'ordre des pièces.
Dans le monde des devises, des situations similaires sont monnaie courante depuis longtemps. De nombreuses personnes, une fois qu'elles ont de l'influence, émettent des devises, profitant de l'économie des fans et de la spéculation sur le marché pour accumuler d'énormes richesses. Fondamentalement, le monde des devises est un "monde des barbares" qui suit la loi du plus fort, tant qu'il y a des gens prêts à payer, il est possible de réaliser des profits légalement. Dans cette optique, les actions de Trump ne sont pas déplacées.
Cependant, en tant qu'ancien président avec un immense pouvoir politique et un leader potentiel pour l'avenir, lancer une cryptomonnaie à la veille des élections constitue un coup majeur pour le système politique traditionnel. Cela pose un défi aux systèmes de gouvernance gouvernementaux en raison des conflits d'intérêts et de la transparence de la gouvernance nationale.
En théorie, s'il établit des normes de transparence et de normalisation lors du processus d'émission de jetons, telles que la fourniture d'informations détaillées, cela pourrait avoir un effet positif sur l'industrie. En pratique, cependant, sa méthode d'émission de jetons est très arbitraire, se contentant d'annoncer simplement sur Twitter et les médias sociaux, mettant en place un site Web rudimentaire pour l'émission. Cette approche arbitraire ne fera que renforcer le désordre du marché, plutôt que de guider l'industrie vers la normalisation.
Techub News: Est-ce que la 'Réserve nationale de Bitcoin' est réalisable ?
王丰：Trump can propose any policy, but whether other countries are willing to follow is another question. Bitcoin, as a national reserve asset, theoretically can exist in asset diversification, but it is difficult to become a core reserve asset. I think there are three reasons for this.
Le marché est facilement manipulable : la liquidité et la volatilité du marché du Bitcoin sont trop grandes, bien au-delà des actifs traditionnels, ne répondant pas aux exigences de stabilité des réserves nationales.
Manque de réglementation : la nature décentralisée du Bitcoin rend difficile pour le gouvernement de contrôler ou réguler efficacement le marché.
Le système financier traditionnel ne reconnaît pas : bien que certaines institutions tentent d'investir dans le Bitcoin, en tant que réserve nationale, il faut encore un soutien de crédit plus élevé.
Sous la direction de Trump, les États-Unis peuvent faire n'importe quoi de fou, mais si d'autres pays veulent suivre, ils doivent sérieusement réfléchir aux risques potentiels. Le choix des actifs de réserve nationaux est lié à la stabilité financière, les grandes puissances n'accepteront pas facilement le bitcoin comme principal actif de réserve. La proposition de Trump ressemble plus à une propagande électorale qu'à une politique réellement réalisable. (Remarque de l'auteur : cette interview a eu lieu avant le Nouvel An lunaire, à l'époque Trump n'avait pas encore signé l'ordonnance exécutive sur les réserves nationales de bitcoin.)
Nouvelles de Techub : En tant que rédacteur en chef du site Web chinois du Financial Times, comment comprenez-vous les mots "finance" ? Le marché de la crypto semble très éloigné de notre compréhension de la "finance" en raison de la spéculation excessive.
王丰：C'est un problème très important. En fait, je ne sais pas par où commencer. En ce qui concerne le marché, sa nature fondamentale est l'asymétrie de l'information, l'écart d'information persiste toujours, et ceux qui ont une longueur d'avance peuvent toujours en profiter. Les premières étapes de la finance traditionnelle ont également connu un développement chaotique, désordonné et primitif, imprégné de logique spéculative, de manipulation et de survie du plus apte.
Beaucoup de choses se sont passées aujourd'hui dans le cercle des devises, comme la coupe des poireaux, la spéculation, la manipulation du marché, qui ne sont pas étrangères à l'industrie financière traditionnelle. Fondamentalement, tout cela relève de la nature humaine. La manière dont le marché fonctionne n'a pas fondamentalement changé, c'est juste un changement de support technologique, passant des actions, des obligations et des produits dérivés aux cryptomonnaies et à la DeFi, mais la logique fondamentale reste que les pionniers exploitent les écarts d'information pour en tirer profit.
L'essence de l'escroquerie de Ponzi est la même. Tant que la bulle continue de se gonfler, tout le monde peut réaliser des profits à court terme, et ce jeu peut continuer indéfiniment. L'histoire des marchés financiers ne cesse de briser la compréhension de la durée et de l'ampleur des escroqueries de Ponzi, et les phénomènes passés qui semblaient incroyables se reproduiront souvent dans de nouveaux marchés à une échelle plus importante et sur une période plus longue.
L'une des lois fondamentales de la finance est que toute richesse finit par exiger un certain sacrifice. Tant qu'il y a des gagnants, il y aura des perdants. Cela est vrai à long terme, mais à court terme, surtout dans les marchés émergents en expansion rapide où la réglementation est en retard, l'euphorie et la bulle du marché peuvent durer plus longtemps.
Actuellement, nous sommes dans une ère où le rythme de développement technologique dépasse largement la réglementation et la compréhension du public. Le temps nécessaire pour l'auto-ajustement et la correction du marché est plus long que jamais, c'est pourquoi nous voyons constamment de nouvelles bulles éclater et battre des records historiques, comme la bulle actuelle des crypto-monnaies et la bulle de l'IA.
La durée de la bulle est imprévisible. La bulle Internet a éclaté au début des années 2000, mais la bulle actuelle de l'IA ou des crypto-monnaies pourrait durer cinq ans, dix ans, voire plus. De plus, des facteurs géopolitiques peuvent également influencer la persistance de la bulle, par exemple, le gouvernement Trump a étroitement lié le destin des États-Unis à l'industrie de l'IA, ce qui pourrait encore gonfler la bulle.
La technologie elle-même n'est pas une bulle, mais lorsque des facteurs tels que le capital, la spéculation, la cupidité humaine, etc. sont forcés de se superposer au développement technologique, cela peut conduire à un boom irrationnel à long terme sur le marché. Dans un tel environnement, les gens peuvent même commencer à se demander si la bulle existera éternellement. Cependant, dans l'histoire de l'humanité, toutes les bulles finissent par éclater, le marché finit par retrouver sa rationalité, revenant à un état basé sur des besoins réels et une croissance durable.
L'accumulation de richesse et la prospérité industrielle sur le marché actuel ont déjà dépassé la compréhension traditionnelle des bulles de marché par les gens. Cependant, cela est principalement dû au fait que nous avons observé le marché sur une période de temps trop courte.
Les bulles financières de l'histoire, certaines peuvent mettre des décennies, voire des siècles, à éclater et à retrouver la rationalité. Dans cette perspective, il est peut-être encore trop tôt pour discuter de la date à laquelle le marché pourrait s'effondrer. Sur une échelle de plusieurs siècles, les lois fondamentales du marché ne changeront pas, mais à court terme, l'euphorie du marché pourrait encore durer de nombreuses années.
Par conséquent, toute évaluation de marché que nous faisons aujourd'hui peut sembler trop à court terme dans une perspective plus longue. Les marchés financiers ne sont pas contrôlés par la volonté individuelle, mais suivent leurs propres lois de développement. Il est essentiel que chacun garde l'esprit clair et assume la responsabilité de ses propres décisions.
Pendant les périodes de frénésie sur le marché, la situation où "tout le monde est ivre, mais je suis sobre" est très courante. Cependant, celui qui reste sobre ne bénéficie pas forcément du meilleur résultat. Dans le court terme, les personnes les plus folles, les plus irresponsables, voire les plus égoïstes, peuvent au contraire réaliser les plus gros profits, alors que ceux qui cherchent à rester rationnels et à prendre des décisions correctes à long terme ne sont pas nécessairement en mesure de récolter les fruits lorsque la bulle éclate finalement.
Comme décrit dans le film "The Big Short" sur la crise financière de 2008, certaines personnes qui ont identifié tôt les risques du marché, bien qu'elles aient fait les bons choix et pris des paris de couverture à long terme, n'ont pas pu en profiter car elles n'ont pas tenu bon jusqu'au bout. Parfois, ceux qui font des choix corrects trop tôt sont éliminés dans le processus de fonctionnement du marché.
La clé est que chacun doit être responsable de ses propres choix. Les tendances du marché sont incontrôlables, mais ce que les individus peuvent faire, c'est rester lucides, comprendre leur logique d'investissement et leur tolérance au risque, et ne pas se laisser emporter par l'engouement du marché.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Entretien avec le rédacteur en chef de Financial Times en chinois : que pensez-vous de Crypto ?
Interview: Eric, Techub News
Organisé par : J1N, Techub News
La bulle sur les marchés financiers n'est pas le résultat du hasard, mais plutôt le résultat de la convergence de l'innovation technologique, du dynamisme du capital, de la cupidité humaine et d'une réglementation insuffisante. Les trajectoires de développement de ces industries telles que les cryptomonnaies, l'intelligence artificielle et l'Internet sont étonnamment similaires : une nouvelle technologie suscite l'imagination, le capital amplifie la tendance, l'asymétrie de l'information crée des opportunités d'arbitrage, et le retard réglementaire permet la prolongation de l'euphorie sur le marché.
La technologie elle-même n'est pas une bulle, mais le surévaluation précoce de la technologie par le marché entraîne souvent une prospérité irrationnelle. La bulle peut durer cinq ans, dix ans, voire plus longtemps, et la géopolitique et la lutte pour le capital rendent le marché encore plus imprévisible. Mais l'histoire nous dit que finalement tout reviendra à la raison.
Dans de tels cycles, la clarté et la prise de décision individuelles sont particulièrement importantes. Le fait d'être sobre alors que les autres sont ivres ne conduit pas toujours aux meilleurs résultats, l'irrationalité du marché dépasse souvent la patience de la majorité. Comprendre les lois du marché, reconnaître les cycles de bulles, est essentiel pour rester rationnel et éviter d'être entraîné dans l'euphorie de l'époque.
En décembre de l'année dernière, le Financial Times, dans son principal style de colonne Alphaville, a publié un article très ironique qui s'est excusé pour ses commentaires à long terme sur la fraude et la manipulation du marché Crypto, dans le contexte du dépassement des 100 000 dollars par Bitcoin. Cela a également suscité la curiosité de l'auteur sur la manière dont les marchés financiers traditionnels et les principaux médias financiers perçoivent réellement les Crypto. Après toutes ces années, leur impression des Crypto a-t-elle changé ?
À cet égard, nous avons interviewé le rédacteur en chef de Financial Times en chinois, M. Wang Feng, pour voir quelle est la «forme» des Crypto dans ses yeux :
Techub News: Quel genre de chaîne est Alphaville de Financial Times, j'ai spécialement regardé un peu plus tôt et j'ai trouvé que le contenu est très direct et critique. Pourquoi cette chaîne a-t-elle été créée ? Pourquoi un style d'écriture si audacieux ?
Wang Feng: C'est l'une des nombreuses rubriques de FT. De ce que je sais, l'auteur n'est pas un journaliste ou un éditeur à plein temps de FT. Les colonnes de FT se déclinent en deux types : celles rédigées par des employés à plein temps de FT et celles écrites par des professionnels extérieurs. Alphaville appartient à ce dernier type, ses auteurs sont généralement des professionnels de la finance entretenant des relations régulières de rédaction avec FT. Il s'agit d'une rubrique fonctionnant en équipe, et non gérée par un seul auteur.
Le style d'écriture d'Alphaville est différent des autres colonnes de FT. Les autres colonnes de FT sont plus formelles, suivent le format de l'analyse ou du commentaire journalistique, qu'il s'agisse de la première personne ou de la troisième personne, elles maintiennent un certain objectivité. Alphaville est plus comme un blog, faisant référence à de nombreux rapports d'analyse de l'industrie financière, rapports annuels d'entreprises, et publiant directement des commentaires. Le style linguistique est plus décontracté et libre, proche de l'oralité, parfois les points de vue exprimés sont directs, abrupts, voire avec une certaine touche d'humour ou d'ironie.
Lors de la traduction de ce type d'articles, nous constatons également un style assez particulier, parfois nous ne choisissons pas leur contenu. Néanmoins, le sujet est étroitement lié aux tendances du marché, rédigé par des professionnels de l'industrie, il peut fournir rapidement des analyses internes du secteur, ce qui le rend assez populaire parmi les investisseurs. La colonne se concentre sur le marché et l'investissement, "Alpha" représente le rendement absolu (Absolute Return), comme son nom l'indique, son objectif principal est de fournir des conseils en matière d'investissement.
**Techub News: Just now, you mentioned that Alphaville's views do not represent the official position of the Financial Times. Take the article on Bitcoin breaking through $100,000 as an example, they published a sarcastic 'apology' article. Since the article can be published on the FT website, does it mean it has been reviewed? Or does it mean that Alphaville's content can be freely published?
Wang Feng: Au final, c'est l'éditeur du FT qui décide de publier l'article. Bien que l'auteur ne soit peut-être pas un employé du FT, il y a une certaine communication entre l'écrivain et l'éditeur, le sujet peut être discuté avec l'éditeur en premier lieu ou soumis directement par l'écrivain, et c'est finalement à l'éditeur de décider s'il doit être publié.
Quant à savoir s'il représente la position globale de FT, c'est une question complexe. Dans les médias occidentaux, les chroniques, les commentaires et les analyses ne sont généralement pas considérés comme représentant l'opinion globale de tout le journal. Les journaux, sites Web, blogs et autres contenus multimédias visent essentiellement à fournir aux lecteurs des informations diverses plutôt qu'à transmettre une seule position.
Dans de très rares cas, comme pendant les élections présidentielles américaines, les journaux soutiendront ouvertement un candidat. C'est à ce moment-là que la rédaction prendra position officiellement. Cependant, dans la plupart des cas, en particulier pour les journaux britanniques, les rédacteurs ne pensent pas trop à savoir si un article d'opinion représente la position de tout le journal.
FT ne s'exprimera pas avec une seule voix, mais fournira une grande quantité d'informations, de commentaires, d'analyses et de données pour servir dans son ensemble les lecteurs. Dans les médias, ce qui peut représenter la position officielle du journal est l'éditorial, qui peut être désigné différemment par différents journaux, comme "Leader" ou par d'autres noms spécifiques.
La rédaction des éditoriaux est généralement confiée au "Editorial Board" (conseil éditorial), ces articles doivent être approuvés par le rédacteur en chef, en particulier lorsqu'ils traitent de sujets importants, ils sont souvent discutés et examinés en équipe. Par conséquent, les éditoriaux peuvent être considérés comme le contenu officiel représentant la position des médias.
Cependant, FT et de nombreux autres médias disposent de diverses rubriques et commentaires, rédigés soit par des journalistes internes, soit soumis par des contributeurs externes. Il ne faut pas s'attendre à ce que l'analyse et les points de vue de chaque rubrique représentent la position globale du journal. Dans la plupart des cas, les médias ne cherchent pas non plus à maintenir une seule voix sur tous les sujets. La responsabilité principale des médias est de fournir des reportages objectifs, des faits et des données, l'expression d'opinions n'étant qu'un aspect secondaire.
Surtout dans un contexte médiatique occidental, sauf en cas de questions politiques majeures telles que les élections présidentielles américaines, les journaux peuvent soutenir publiquement un candidat, mais en général ils n'expriment pas d'opinion unifiée. La plupart du temps, il n'est pas très significatif de discuter si un article représente la position du journal, car la mission des médias est de fournir des informations, et non de diriger l'opinion publique.
De plus, la plupart des journalistes et rédacteurs ne sont pas des experts du secteur; leur rôle est de trouver de véritables experts en coulisses et de partager les informations avec les lecteurs.
Techub News: The ironic article published by Alphaville ends by mentioning that their criticism is not only directed at Bitcoin but also applies to traditional finance. This indicates that they are not simply against cryptocurrencies but hold a critical stance towards the financial industry as a whole. Why would a financial media outlet make such a statement?
Wang Feng: Le style d'Alphaville a toujours été ainsi. S'ils voient des injustices sur le marché, des asymétries d'informations ou d'autres comportements injustes, ils les critiquent directement. Que ce soit dans la crypto-monnaie ou la finance traditionnelle, s'ils constatent un monopole, une opacité des informations ou des stratégies visant à tirer un avantage indu de l'asymétrie des informations, ils les dévoilent.
De nombreux journalistes et rédacteurs en chef FT expérimentés adoptent une attitude plus sceptique et critique à l'égard des phénomènes du marché. Après avoir observé les marchés financiers traditionnels pendant une longue période, ils estiment qu'il existe de nombreuses situations de profitabilité basées sur des informations non transparentes, ce qui constitue précisément le modèle de profit principal de l'industrie financière. Par conséquent, ils restent vigilants face aux anomalies de l'industrie et ont tendance à révéler les phénomènes potentiellement irrationnels.
Du point de vue du système de valeur, ils évalueront si les bénéfices des institutions financières correspondent à leurs efforts et jugeront de leur rationalité. Par conséquent, l'industrie financière traditionnelle leur a déjà fait "voir rouge" sur de nombreuses choses, et la cryptomonnaie pose selon eux encore plus de problèmes, tels que l'opacité des informations, l'injustice, voire des soupçons de fraude. Par conséquent, les critiques d'Alphaville à l'égard du marché de la cryptographie sont encore plus virulentes.
Cependant, les lecteurs familiers de cette rubrique comprennent généralement son style. Ils critiquent tout comportement de marché injuste, non pas spécifiquement dirigé contre un secteur ou un produit particulier, mais dans l'espoir d'améliorer dans une certaine mesure la transparence des informations sur le marché.
Techub News: Comment percevez-vous les crypto-monnaies du point de vue de vous et de FT 中文网 ?
Wang Feng: Ces dernières années, nous avons réalisé de nombreux contenus connexes et suivi les reportages de la version anglaise de FT dans le domaine des crypto-monnaies. FT a actuellement mis en place un canal spécial sur les actifs virtuels et les crypto-monnaies sur son site Web, mettant à jour plusieurs articles chaque jour, principalement traduits de la version anglaise, ainsi que certains reportages originaux et des colonnes de tiers.
La version anglaise de FT indique que les crypto-monnaies sont un marché qui doit être suivi car il existe objectivement et qu'il y a beaucoup de transactions. Tant qu'il y a un marché et des investisseurs, il y a une raison de faire des reportages. Bien que des colonnes comme Alphaville aient une profonde suspicion et une attitude critique envers l'opacité, l'asymétrie de l'information et même les soupçons de fraude sur le marché de la cryptographie, en tant que média, FT doit quand même couvrir ce marché pour répondre aux besoins des lecteurs et fournir des informations impartiales.
Les rapports de FT en chinois simplifié sont essentiellement cohérents avec la version anglaise de FT. La communauté chinoise occupe une position importante dans le domaine des crypto-monnaies et de Web3, ayant autrefois dominé une partie de l'industrie. C'est pourquoi nous avons plus de raisons de suivre les rapports pertinents. Ces dernières années, nous avons adopté une attitude de "prudence mais nécessité de suivi" à l'égard de ce domaine, en espérant fournir des points de vue diversifiés, sans exprimer trop les opinions personnelles de l'éditeur.
Notre approche journalistique est principalement basée sur des faits objectifs plutôt que sur des opinions personnelles. Par exemple, lorsque nous interviewons des analystes de l'industrie, des entrepreneurs ou des leaders du secteur, nous nous efforçons de présenter différents points de vue plutôt que de guider les lecteurs vers une opinion spécifique. Étant donné que ce marché comporte des risques extrêmes, avec des intérêts et des tentations en jeu, nous sommes très prudents et évitons de donner des opinions subjectives de manière arbitraire, afin de ne pas être ultérieurement prouvés comme étant inexactes ou partielles.
Bien que la plupart de notre contenu soit toujours traduit en anglais, en raison de l'activité intense de l'écosystème entrepreneurial Web3 de la sphère chinoise, nous disposons également de sources d'information indépendantes, parfois même plus rapides que le Financial Times anglais pour suivre les tendances du secteur. Par exemple, nos reportages peuvent mettre en lumière les tendances cryptographiques des marchés asiatiques tels que Hong Kong et Singapour, tout en portant également attention aux marchés émergents d'Asie du Sud-Est et du Moyen-Orient.
Mon point de vue personnel ne représente personne ni aucune institution. De ce que j'ai pu observer et lire ces dernières années, je pense que les cryptomonnaies ont effectivement un potentiel du point de vue technologique, en particulier lorsqu'elles sont associées à Web3 et à l'IA. Elles pourraient être le point de départ de la prochaine révolution d'Internet. Cette technologie a une valeur intrinsèque, notamment dans les domaines de la décentralisation de la blockchain, des contrats intelligents et de la sécurité des données.
Cependant, en même temps, le marché des cryptomonnaies est opaque, la réglementation est imparfaite, il existe de nombreuses activités spéculatives, de manipulation voire de fraude, c'est pourquoi les médias, les organismes de réglementation et l'industrie financière traditionnelle adoptent une approche prudente à son égard. L'industrie financière traditionnelle a longtemps profité de l'asymétrie de l'information pour réaliser des bénéfices, mais les problèmes du marché des cryptomonnaies sont encore plus graves, avec une moindre transparence et un risque accru de formation de bulles. C'est pourquoi de nombreux journalistes chevronnés et observateurs du marché adoptent une attitude sceptique à l'égard des cryptomonnaies et sont prêts à mettre en lumière les dysfonctionnements.
Au cours des dernières années, le gouvernement de Hong Kong a fortement soutenu l'industrie Web3 et des crypto-monnaies, tout en mettant l'accent sur la réglementation et le développement ordonné. Hong Kong et Singapour sont devenus les deux principaux marchés en Asie pour les actifs numériques, avec des politiques et des tendances de marché respectives en concurrence. Notre couverture se concentrera sur le développement de ces régions, tout en s'étendant aux marchés émergents tels que l'Asie du Sud-Est et le Moyen-Orient.
Techub News： Comment voyez-vous la situation actuelle du marché des cryptomonnaies ?
Wang Feng: Du point de vue technologique, la blockchain et les technologies connexes ont un grand potentiel, en particulier lorsque ces technologies sont combinées, elles peuvent stimuler le développement de nouvelles technologies. Il est vrai que de nombreux professionnels se consacrent à la recherche et au développement, et cela mérite d'être suivi.
D'autre part, le marché est trop tentant, les moyens de profit sont trop brutaux, sauvages, et même dépassent l'industrie financière traditionnelle. De leaders du monde libre à des entrepreneurs audacieux, beaucoup de gens peuvent créer d'énormes richesses en très peu de temps. Ce phénomène rend le marché très agité, en particulier pour les investisseurs ordinaires, la plupart des gens ne se préoccupent pas de l'innovation technologique sous-jacente, mais pensent à comment "gagner de l'argent rapidement" ou "tondre les poireaux".
L'événement de l'émission de pièces de Trump renforce encore l'atmosphère du marché selon laquelle "l'émission de pièces est raisonnable, et tondre les poireaux est innocent". Son comportement a apporté un soutien sans précédent à cette logique de marché, faisant perdre encore plus de régularité au marché. En tant que journaliste des médias traditionnels, je reste vigilant face à ce phénomène.
Mais d'un point de vue journalistique, ce secteur connaît chaque jour des événements inattendus, toujours chargés de sujets et de thèmes, ce qui rend les journalistes 'inoccupés'. Pour l'ensemble du secteur, cette situation comporte à la fois des risques et signifie également qu'une certaine proportion des fonds seront investis dans la recherche et le développement de technologies de base, la construction d'équipes et la formation de talents. Il s'agit d'une situation complexe, avec à la fois des avantages et des inconvénients.
Le développement durable à long terme de l'industrie reste incertain, et toute l'expérience de l'industrie traditionnelle ne peut être utilisée pour prédire précisément l'avenir du marché des cryptomonnaies. Ce qui est certain, c'est que cette industrie a un potentiel à long terme, avec encore un énorme espace de développement pour la technologie sous-jacente. Pour l'instant, la plupart des acteurs du marché se concentrent toujours sur la spéculation à court terme, plutôt que sur la véritable promotion du développement de l'industrie.
**Techub News：**Que pensez-vous de l'émission de Memecoin par Donald Trump ?
Wang Feng: L'émission de pièces par Trump est plus un défi à l'ordre politique traditionnel qu'à l'ordre des pièces.
Dans le monde des devises, des situations similaires sont monnaie courante depuis longtemps. De nombreuses personnes, une fois qu'elles ont de l'influence, émettent des devises, profitant de l'économie des fans et de la spéculation sur le marché pour accumuler d'énormes richesses. Fondamentalement, le monde des devises est un "monde des barbares" qui suit la loi du plus fort, tant qu'il y a des gens prêts à payer, il est possible de réaliser des profits légalement. Dans cette optique, les actions de Trump ne sont pas déplacées.
Cependant, en tant qu'ancien président avec un immense pouvoir politique et un leader potentiel pour l'avenir, lancer une cryptomonnaie à la veille des élections constitue un coup majeur pour le système politique traditionnel. Cela pose un défi aux systèmes de gouvernance gouvernementaux en raison des conflits d'intérêts et de la transparence de la gouvernance nationale.
En théorie, s'il établit des normes de transparence et de normalisation lors du processus d'émission de jetons, telles que la fourniture d'informations détaillées, cela pourrait avoir un effet positif sur l'industrie. En pratique, cependant, sa méthode d'émission de jetons est très arbitraire, se contentant d'annoncer simplement sur Twitter et les médias sociaux, mettant en place un site Web rudimentaire pour l'émission. Cette approche arbitraire ne fera que renforcer le désordre du marché, plutôt que de guider l'industrie vers la normalisation.
Techub News: Est-ce que la 'Réserve nationale de Bitcoin' est réalisable ?
王丰：Trump can propose any policy, but whether other countries are willing to follow is another question. Bitcoin, as a national reserve asset, theoretically can exist in asset diversification, but it is difficult to become a core reserve asset. I think there are three reasons for this.
Sous la direction de Trump, les États-Unis peuvent faire n'importe quoi de fou, mais si d'autres pays veulent suivre, ils doivent sérieusement réfléchir aux risques potentiels. Le choix des actifs de réserve nationaux est lié à la stabilité financière, les grandes puissances n'accepteront pas facilement le bitcoin comme principal actif de réserve. La proposition de Trump ressemble plus à une propagande électorale qu'à une politique réellement réalisable. (Remarque de l'auteur : cette interview a eu lieu avant le Nouvel An lunaire, à l'époque Trump n'avait pas encore signé l'ordonnance exécutive sur les réserves nationales de bitcoin.)
Nouvelles de Techub : En tant que rédacteur en chef du site Web chinois du Financial Times, comment comprenez-vous les mots "finance" ? Le marché de la crypto semble très éloigné de notre compréhension de la "finance" en raison de la spéculation excessive.
王丰：C'est un problème très important. En fait, je ne sais pas par où commencer. En ce qui concerne le marché, sa nature fondamentale est l'asymétrie de l'information, l'écart d'information persiste toujours, et ceux qui ont une longueur d'avance peuvent toujours en profiter. Les premières étapes de la finance traditionnelle ont également connu un développement chaotique, désordonné et primitif, imprégné de logique spéculative, de manipulation et de survie du plus apte.
Beaucoup de choses se sont passées aujourd'hui dans le cercle des devises, comme la coupe des poireaux, la spéculation, la manipulation du marché, qui ne sont pas étrangères à l'industrie financière traditionnelle. Fondamentalement, tout cela relève de la nature humaine. La manière dont le marché fonctionne n'a pas fondamentalement changé, c'est juste un changement de support technologique, passant des actions, des obligations et des produits dérivés aux cryptomonnaies et à la DeFi, mais la logique fondamentale reste que les pionniers exploitent les écarts d'information pour en tirer profit.
L'essence de l'escroquerie de Ponzi est la même. Tant que la bulle continue de se gonfler, tout le monde peut réaliser des profits à court terme, et ce jeu peut continuer indéfiniment. L'histoire des marchés financiers ne cesse de briser la compréhension de la durée et de l'ampleur des escroqueries de Ponzi, et les phénomènes passés qui semblaient incroyables se reproduiront souvent dans de nouveaux marchés à une échelle plus importante et sur une période plus longue.
L'une des lois fondamentales de la finance est que toute richesse finit par exiger un certain sacrifice. Tant qu'il y a des gagnants, il y aura des perdants. Cela est vrai à long terme, mais à court terme, surtout dans les marchés émergents en expansion rapide où la réglementation est en retard, l'euphorie et la bulle du marché peuvent durer plus longtemps.
Actuellement, nous sommes dans une ère où le rythme de développement technologique dépasse largement la réglementation et la compréhension du public. Le temps nécessaire pour l'auto-ajustement et la correction du marché est plus long que jamais, c'est pourquoi nous voyons constamment de nouvelles bulles éclater et battre des records historiques, comme la bulle actuelle des crypto-monnaies et la bulle de l'IA.
La durée de la bulle est imprévisible. La bulle Internet a éclaté au début des années 2000, mais la bulle actuelle de l'IA ou des crypto-monnaies pourrait durer cinq ans, dix ans, voire plus. De plus, des facteurs géopolitiques peuvent également influencer la persistance de la bulle, par exemple, le gouvernement Trump a étroitement lié le destin des États-Unis à l'industrie de l'IA, ce qui pourrait encore gonfler la bulle.
La technologie elle-même n'est pas une bulle, mais lorsque des facteurs tels que le capital, la spéculation, la cupidité humaine, etc. sont forcés de se superposer au développement technologique, cela peut conduire à un boom irrationnel à long terme sur le marché. Dans un tel environnement, les gens peuvent même commencer à se demander si la bulle existera éternellement. Cependant, dans l'histoire de l'humanité, toutes les bulles finissent par éclater, le marché finit par retrouver sa rationalité, revenant à un état basé sur des besoins réels et une croissance durable.
L'accumulation de richesse et la prospérité industrielle sur le marché actuel ont déjà dépassé la compréhension traditionnelle des bulles de marché par les gens. Cependant, cela est principalement dû au fait que nous avons observé le marché sur une période de temps trop courte.
Les bulles financières de l'histoire, certaines peuvent mettre des décennies, voire des siècles, à éclater et à retrouver la rationalité. Dans cette perspective, il est peut-être encore trop tôt pour discuter de la date à laquelle le marché pourrait s'effondrer. Sur une échelle de plusieurs siècles, les lois fondamentales du marché ne changeront pas, mais à court terme, l'euphorie du marché pourrait encore durer de nombreuses années.
Par conséquent, toute évaluation de marché que nous faisons aujourd'hui peut sembler trop à court terme dans une perspective plus longue. Les marchés financiers ne sont pas contrôlés par la volonté individuelle, mais suivent leurs propres lois de développement. Il est essentiel que chacun garde l'esprit clair et assume la responsabilité de ses propres décisions.
Pendant les périodes de frénésie sur le marché, la situation où "tout le monde est ivre, mais je suis sobre" est très courante. Cependant, celui qui reste sobre ne bénéficie pas forcément du meilleur résultat. Dans le court terme, les personnes les plus folles, les plus irresponsables, voire les plus égoïstes, peuvent au contraire réaliser les plus gros profits, alors que ceux qui cherchent à rester rationnels et à prendre des décisions correctes à long terme ne sont pas nécessairement en mesure de récolter les fruits lorsque la bulle éclate finalement.
Comme décrit dans le film "The Big Short" sur la crise financière de 2008, certaines personnes qui ont identifié tôt les risques du marché, bien qu'elles aient fait les bons choix et pris des paris de couverture à long terme, n'ont pas pu en profiter car elles n'ont pas tenu bon jusqu'au bout. Parfois, ceux qui font des choix corrects trop tôt sont éliminés dans le processus de fonctionnement du marché.
La clé est que chacun doit être responsable de ses propres choix. Les tendances du marché sont incontrôlables, mais ce que les individus peuvent faire, c'est rester lucides, comprendre leur logique d'investissement et leur tolérance au risque, et ne pas se laisser emporter par l'engouement du marché.