Il se passe quelque chose d'intéressant sur les marchés crypto alors que nous entrons dans l'Année du Cheval, et tout est lié à la façon dont Ethereum se comporte par rapport à Bitcoin. La chute du cheval – qui dans le folklore du marché représente des changements de prix brusques et des impulsions soudaines – semble exactement correspondre à ce que nous avons vu avant le début de la précédente grande course haussière.

Examinons des chiffres concrets. Bitcoin se négocie actuellement autour de 71,81K $, Ethereum à 2,22K $. Mais l’intérêt réside dans le rapport entre ces deux. Le ratio ETH-BTC a déjà chuté d’environ 31 % depuis qu’il a atteint un creux, soit neuf mois avant que l’or n’atteigne son récent sommet. Ce schéma, nous l’avons déjà vu, et ce qui s’en est suivi n’a pas été subtil : Ethereum a augmenté de plus de 300 % par rapport à Bitcoin lorsque le capital s’est déplacé des investissements sûrs vers la crypto.

La raison pour laquelle ce moment est particulier réside dans la répétition de la même structure. Lors du cycle précédent, ETH a atteint son point le plus bas contre Bitcoin environ neuf mois avant le sommet de l’or, puis il a encore chuté de 30-40 %. Beaucoup de traders pensaient alors que la tendance était terminée. Mais cette chute du cheval s’est avérée être le point tournant. Alors que l’or se refroidissait et que les positions défensives étaient réduites, le capital est retourné vers la crypto avec des risques plus élevés. Le résultat ? cette hausse de plus de 300 % d’Ethereum par rapport à Bitcoin.

Aujourd’hui, la situation semble remarquablement similaire. La structure paraît familière, pas identique, mais dans la même fourchette. Le graphique ETH-contre-BTC a atteint son point le plus bas neuf mois avant le récent sommet de l’or et a maintenant chuté d’environ 31 % – précisément la zone qui précédait une forte inversion de tendance.

Qu’est-ce qui rend ce moment différent ? Les indicateurs de sentiment apportent des nuances. Les traders achètent encore une protection contre de nouvelles baisses, mais pas avec la même panique qu’il y a un an. QCP Capital note que cela indique de la prudence plutôt qu’une vente totale. Par ailleurs, les banques centrales et les investisseurs institutionnels signalent que leur demande de refuges sûrs reste intacte, ce qui suggère que nous ne sommes pas en chute libre.

La métaphore du cheval convient bien ici. Les marchés ne trébuchent plus, mais ne galopent pas encore non plus. Cette chute du cheval – cette baisse brutale – semble avoir été le point le plus bas. Si la liquidité se stabilise et que la dominance de Bitcoin diminue, la rotation des capitaux pourrait s’accélérer rapidement. Les chevaux ne galopent pas doucement.

L’or se négocie maintenant autour de 4 830 $ après une volatilité due à des ventes sur marge, mais le soutien des banques centrales reste déterminant. Les marchés asiatiques ont réagi positivement à l’optimisme concernant les accords commerciaux : le Nikkei 225 a augmenté de 2,4 %, le Kospi sud-coréen a bondi de plus de 5 %.

Les marchés de prévision donnent des signaux mitigés. Sur Kalshi, les parieurs pensent que Bitcoin atteindra 105K en 2026, alors que sur Polymarket, seulement 29 % des traders croient que 126 000 $ seront atteints. Donc, cette course pourrait dépasser, mais sans atteindre de nouveaux records.

Pour ceux qui suivent cela sur Gate : ce moment mérite attention. Les parallèles historiques sont impressionnants, et la chute du cheval que nous voyons maintenant pourrait bien être le point de départ de quelque chose de plus grand.