Yen japonais franchit la barre des 155 contre le dollar américain, la probabilité de hausse de taux de la Banque du Japon en décembre dépasse 80 %, quel signal cela envoie-t-il ?

Un phénomène récent sur le marché des changes a attiré une attention particulière : le USD/JPY est tombé à 154,66 début décembre, atteignant un plus bas de près de deux semaines. Quelle en est la raison ? Elle provient principalement d’un changement d’attitude de la Banque du Japon concernant l’ajustement de sa politique.

**La banque centrale envoie un signal hawkish, réaction du marché très vive**

Le gouverneur de la Banque du Japon, Ueda Kazuo, a récemment déclaré qu’il pesait sérieusement les avantages et inconvénients d’une hausse de taux en décembre, et qu’il prendrait une décision en fonction de la situation. Ces propos ont été interprétés par le marché comme l’indication la plus ferme à ce jour d’une politique hawkish. Les données sur les swaps sur indices de la nuit indiquent que la prévision d’une hausse de taux en décembre par la Banque du Japon a dépassé 80 %.

La réaction du marché a été rapide. Selon des économistes de la Banque de Paris, la déclaration d’Ueda équivaut presque à une confirmation d’une action en décembre. Barclays et JPMorgan anticipent également un ajustement de la politique de la Banque du Japon dès ce mois, alors que certains prévoyaient initialement une décision en janvier prochain. Cependant, Goldman Sachs reste prudent, estimant que la banque centrale attend peut-être encore plus de données sur les salaires des entreprises, et qu’une action en janvier est plus probable.

**Les opérations de carry trade s’inversent, le yen face à de nouvelles incertitudes**

En contraste avec l’attitude hawkish de la Banque du Japon, les paris sur une baisse des taux de la Fed en décembre ont déjà atteint près de 90 %. La réduction de l’écart de taux entre le Japon et les États-Unis déclenche un phénomène clé : la fermeture des positions de carry trade.

Le carry trade consiste à emprunter une devise à faible taux (yen) pour acheter des actifs à rendement élevé. Lorsque l’écart de taux entre les deux pays diminue, cette stratégie devient moins rentable, et les investisseurs ont tendance à fermer leurs positions, ce qui peut faire monter le yen. Nic Puckrin, analyste chez Coin Bureau, indique que l’appréciation du yen influence à nouveau la configuration du marché, et que le carry trade entre dans une nouvelle phase de clôture.

**La tendance à l’appréciation du yen pourrait se poursuivre**

Sur le long terme, Lee Hardman, analyste chez Mitsubishi UFJ Financial Group, pense que, avec la hausse continue des anticipations de hausse de taux de la Banque du Japon, la tendance à l’appréciation du yen contre le dollar américain (USD/JPY) pourrait se maintenir. Il prévoit qu’à début 2026, le dollar face au yen pourrait encore baisser pour atteindre 150.

Que cela signifie-t-il ? En résumé, le yen s’apprécie par rapport au dollar, ce qui influence la balance commerciale, les investissements transnationaux et les décisions des traders en devises. Les investisseurs détenant des actifs en dollars doivent suivre de près cette évolution.