La “transaction échouée”
L’expérience de pensée de Satoshi
Le delta “magique” Un post sur un forum datant de 16 ans par le mystérieux créateur de Bitcoin a récemment été ressorti pour défendre la narration de l’actif comme “or numérique”

Alex Thorn, responsable de la recherche globale chez Galaxy Digital, a élaboré une réfutation détaillée aux critiques qui affirment que Bitcoin a échoué en tant que couverture contre la dévaluation monétaire

Thorn soutient que la véritable thèse de “l’or numérique” concerne davantage une vision fondamentale exposée par Satoshi Nakamoto en 2010 plutôt que les fluctuations de prix à court terme

ACTUALITÉS CHAUDES

Post de Satoshi de 2010 éclaire la comparaison Bitcoin-Or

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La “transaction échouée”

Depuis septembre 2025, Bitcoin s’est notablement décorrélé de l’or. Thorn admet que cette divergence a nui au sentiment.

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“L’échec de Bitcoin à se comporter comme de l’or dans le cadre de ‘la transaction de dévaluation’ depuis septembre 2025 a nui à sa narration auprès des nouveaux entrants,” a écrit Thorn sur X.

Cependant, il soutient que le marché confond “bêta” et “fondamentaux”.

L’expérience de pensée de Satoshi

Thorn a évoqué un post fondamental de Satoshi Nakamoto sur le forum Bitcointalk, datant du 27 août 2010. Il est consacré à la valeur intrinsèque de la cryptomonnaie alors naissante.

Satoshi demandait aux lecteurs d’imaginer un “métal de base aussi rare que l’or” mais dépourvu de toutes ses qualités physiques utiles (gris ennuyeux, mauvais conducteur d’électricité, pas particulièrement résistant, inutile à des fins pratiques ou ornementales).

Malgré ces défauts, il attribuait à ce métal “une propriété spéciale et magique : il peut être transporté via un canal de communication”.

Satoshi concluait que cette propriété seule pouvait monétiser l’actif.

“Si cet actif acquérait une quelconque valeur pour quelque raison que ce soit, alors quiconque souhaitait transférer de la richesse sur une longue distance pourrait en acheter, le transmettre, et le destinataire pourrait le vendre.”

Le delta “magique”

Selon Thorn, cette expérience de pensée représente la thèse de l’“or numérique” dans sa forme la plus pure.

Elle décrit un actif qui imite la rareté et la durabilité de l’or mais ajoute l’utilité “magique” du transfert instantané et mondial.

“Le delta entre les propriétés fondamentales de l’or que possède Bitcoin et la façon dont le marché le valorise par rapport à l’or, ainsi que la probabilité que Bitcoin comble éventuellement cet écart, constitue la thèse d’investissement de l’“or numérique”,” a expliqué Thorn.

Pour les investisseurs prêts à dépasser la volatilité récente, cela pourrait représenter une opportunité significative, selon Thorn.

“Et si vous croyez que le marché finira par valoriser Bitcoin comme de l’or, c’est votre alpha.”

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