Commission des valeurs mobilières et des contrats à terme de Hong Kong (SFC) a publié aujourd’hui (2/11) plusieurs nouvelles directives permettant aux courtiers en actifs virtuels agréés d’étendre leurs services au financement par garantie, tout en établissant pour la première fois un cadre de supervision de haut niveau pour les contrats perpétuels, et en ouvrant la possibilité pour les sociétés affiliées aux plateformes de négociation agréées d’agir en tant que teneurs de marché.
(Précédent : Gamma Prime organisera le 9 février à Hong Kong un sommet sur la tokenisation du capital, présentant le marché privé mondial RWA)
(Contexte supplémentaire : L’ETF en or physique de Hang Seng sera coté jeudi, ajoutant un nouveau cas de « tokenisation d’actifs en or » à Hong Kong)
Table des matières
- Établissement pour la première fois d’un cadre pour les contrats perpétuels, réservé aux investisseurs professionnels
- Les sociétés affiliées peuvent agir en tant que teneurs de marché
- Hauts responsables de la SFC : développement progressif
Selon CoinDesk, la SFC autorise désormais les courtiers en actifs virtuels agréés (courtiers en actifs virtuels) fournissant des services de négociation d’actifs virtuels à leurs clients en marge de titres à offrir des services de financement par actifs virtuels.
Les conditions incluent :
- Les clients doivent avoir une situation de crédit solide et une marge suffisante
- La marge peut inclure à la fois des titres et des actifs virtuels
- Initialement, les actifs virtuels admissibles en garantie se limitent au Bitcoin (BTC) et à l’Ethereum (ETH)
- Des mesures robustes de protection des investisseurs doivent être en place
La SFC indique que cette initiative encouragera les clients en marge avec une situation de crédit solide et des garanties à participer plus activement aux négociations d’actifs virtuels, augmentant la liquidité du marché hongkongais dans un cadre à risque contrôlé.
Établissement pour la première fois d’un cadre pour les contrats perpétuels, réservé aux investisseurs professionnels
Il s’agit de la première fois que la SFC établit un cadre de supervision de haut niveau pour les plateformes de négociation d’actifs virtuels agréées concernant les contrats perpétuels. Ces contrats perpétuels sont des produits à effet de levier, très largement échangés dans le marché mondial des cryptomonnaies, mais jusqu’à présent absents des marchés réglementés à Hong Kong.
Les points clés du cadre incluent :
- Participation réservée aux investisseurs professionnels, les particuliers n’étant pas encore autorisés
- Initialement, seuls les contrats liés au Bitcoin et à l’Ethereum sont couverts
- Exigences de conception de produits très transparentes, de divulgation claire des risques et de surveillance opérationnelle rigoureuse
- La plateforme doit disposer de systèmes capables de faire face à une forte volatilité et à des événements de liquidation
La SFC souligne que l’ouverture des contrats perpétuels vise à aider les investisseurs à mettre en œuvre des stratégies de gestion des risques et à améliorer la liquidité du marché au comptant de ces actifs, plutôt qu’à encourager la spéculation.
Les sociétés affiliées peuvent agir en tant que teneurs de marché
Afin de stimuler davantage l’activité de négociation d’actifs virtuels à Hong Kong, la SFC autorise les sociétés affiliées aux plateformes de négociation d’actifs virtuels agréées à jouer le rôle de market makers, apportant ainsi de nouvelles sources de liquidité au marché.
Mais sous réserve de mesures strictes pour réduire les conflits d’intérêts, notamment :
- La division market making doit fonctionner de manière indépendante
- Des mécanismes de contrôle interne complets doivent être en place
- Les comportements de négociation doivent faire l’objet d’une surveillance continue
Hauts responsables de la SFC : développement progressif
Le directeur exécutif du département des intermédiaires de la SFC, Dr. Ye Zhi Heng, a déclaré :
Notre organisation suit une approche de développement progressif conformément à la feuille de route ASPIRe, ce qui est crucial pour la croissance à grande échelle du marché des actifs numériques à Hong Kong. Ces mesures ciblées visent à renforcer la liquidité du marché, tout en démontrant l’engagement ferme de la Commission des valeurs mobilières pour un développement durable et collaboratif du marché des actifs numériques à Hong Kong.
La directrice générale de la SFC, Julia Leung, a également annoncé lors de la conférence CoinDesk Consensus Hong Kong 2026 aujourd’hui que ces mesures étaient en cours de mise en œuvre, soulignant que Hong Kong s’efforçait de créer un écosystème complet pour les actifs virtuels. Il est prévu que les licences relatives aux stablecoins soient délivrées d’ici mars de cette année.
La SFC indique qu’elle continuera à surveiller de près la mise en œuvre de ces mesures et à maintenir le dialogue avec l’industrie pour assurer que ces initiatives favorisent la création d’un environnement de marché sûr et compétitif à Hong Kong.
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À l’heure actuelle, le risque de volatilité doit rester sous surveillance, en particulier tant que l’appétit global pour le risque continue de se contracter : l’ETH à court terme pourrait faire face à de nouveaux niveaux à la baisse. Surveillez l’évolution des volumes sur les produits dérivés et des positions ouvertes ultérieures, le ratio long/short ainsi que des variations extrêmes des taux de financement ; surveillez en temps utile le flux des fonds on-chain, les virements de montants importants et l’amplification des sorties nettes de la plateforme. Pour davantage de variations de marché et d’analyses approfondies, veuillez continuer à suivre les prochains bulletins d’information.
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