11 février – Michael Saylor a récemment réagi à la baisse continue du cours de l’action Strategy (MSTR), en affirmant que la cause principale n’était pas une mauvaise gestion ou une mauvaise exécution de l’entreprise, mais plutôt le fait que le Bitcoin est entré dans une phase de marché baissier marquée au cours des quatre derniers mois. En tant qu’entreprise cotée fortement « bitcoinisée », la trajectoire du cours de MSTR dépend presque entièrement du cycle du marché du BTC, cette caractéristique structurelle étant amplifiée lors de cette correction.
En regardant le marché, le Bitcoin a brièvement dépassé les 110 000 dollars à la fin de 2025, mais l’élan s’est ensuite affaibli, le prix étant retombé autour de 70 000 dollars, effaçant une grande partie de ses gains antérieurs. Ce long mouvement de baisse a rapidement détérioré le sentiment du marché, mettant sous pression l’ensemble des actifs risqués, et les entreprises ayant une forte exposition au Bitcoin ont été les premières à en souffrir.
Strategy ne ressemble pas à une entreprise logicielle traditionnelle, sa valorisation ne dépend pas d’un multiple de revenus ou de profits, mais est fortement corrélée au prix du Bitcoin. À début 2026, la société détenait plus de 250 000 bitcoins, tout en renforçant ses positions via des financements par dette et par actions. Cette structure à effet de levier élevé signifie que lorsque le Bitcoin chute, le cours de MSTR chute souvent davantage.
La cause principale réside dans l’effet de levier. Le coût de la dette étant fixe, la crainte d’une dilution potentielle des actions augmente, ce qui fait rapidement monter la prime de risque. À chaque correction du Bitcoin, l’impact se trouve « amplifié » sur le cours de MSTR, provoquant des fluctuations plus violentes que celles du marché spot.
Bien que certains investisseurs soient surpris par cette inversion brutale du sentiment du marché, la majorité des analyses est d’avis que la tendance de MSTR reflète le cycle macroéconomique du Bitcoin, et non une détérioration des fondamentaux de l’entreprise. Michael Saylor a clairement positionné Strategy comme une « coffre-fort de Bitcoin », ce qui confère à son cours une forte résilience mais aussi un risque élevé.
Pour les investisseurs, détenir MSTR revient essentiellement à parier sur Bitcoin avec effet de levier. Si le BTC amorce une reprise ou une phase de consolidation haussière, MSTR pourrait rapidement récupérer ses pertes ; si le marché baissier se prolonge, le cours de l’action continuera de subir une pression à la baisse. Évaluer rationnellement les risques et définir une stratégie claire sont plus importants que de céder à l’émotion.
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