Plus la chute est profonde, plus il faut acheter ! Ethereum chute en dessous du prix d'entrée ETF, un énorme baleine achète à contre-courant 40 000 jetons

L’Ethereum a chut de plus de 30 % depuis le début de l’année, son prix est tombé en dessous de 2 000 dollars, et le prix de transaction est inférieur au prix d’entrée moyen des adresses accumulées et des détenteurs de fonds négociés en bourse (ETF). BitMine, qui n’a pas réalisé de pertes, a vu sa valeur passer de 6 milliards à 7 milliards de dollars, mais a quand même acheté 40 000 ETH et mis en staking 140 400 ETH, portant le total staké à 2,97 millions d’ETH. Malgré ses pertes, la variation nette des avoirs en bourse est devenue négative, indiquant que les retraits dépassent les dépôts, mais les baleines d’Ethereum continuent d’accumuler.

70 milliards de dollars de pertes non réalisées : le désastre comptable de BitMine

(Source : CryptoQuant)

Le prix actuel de l’Ethereum est inférieur au prix d’entrée moyen des adresses accumulées et des ETF, ce qui entraîne des pertes pour une grande partie des principaux détenteurs. En raison du contexte général morose du marché des cryptomonnaies, l’ETH a poursuivi sa tendance baissière en 2026, avec une chute de plus de 30 % depuis le début de l’année. En tant que deuxième plus grande cryptomonnaie en capitalisation, l’Ethereum est tombé sous la barre des 2 000 dollars la semaine dernière. Bien qu’il ait rebondi brièvement, la dynamique de rebond a été de courte durée, et l’ETH est à nouveau tombé en dessous de ce seuil.

Selon les données de BeInCrypto Markets, l’ETH a chuté de 4,58 % au cours des dernières 24 heures. Au moment de la rédaction, son prix de transaction était de 1 971 dollars. La faiblesse du prix a entraîné des pertes pour de nombreux détenteurs. BeInCrypto rapportait précédemment que la plus grande réserve d’Ethereum au monde, BitMine, avait vu ses pertes non réalisées grimper à 6 milliards de dollars la semaine dernière. Selon CryptoQuant, avec la récente baisse des prix, ces pertes comptables ont dépassé 7 milliards de dollars.

Les 70 milliards de dollars de pertes non réalisées représentent un chiffre impressionnant. Cela équivaut au PIB annuel de nombreux pays de taille moyenne ou à la capitalisation boursière d’une grande entreprise cotée. Pour BitMine, ces pertes comptables, bien qu’encore non réalisées (car tant qu’ils ne vendent pas, ils ne réalisent pas de pertes), peuvent néanmoins avoir un impact négatif sur leurs états financiers et la confiance des investisseurs. Si BitMine était une société cotée, ces pertes apparaîtraient dans ses résultats trimestriels, pouvant entraîner une chute du cours de l’action et une remise en question par les investisseurs.

Cependant, la réponse de BitMine est extrêmement ferme. La société a acheté 40 000 ETH hier. De plus, Lookonchain a annoncé que BitMine avait mis en staking 141 400 ETH, portant le total staké à 2,97 millions d’ETH, d’une valeur de 6,01 milliards de dollars. Cela représente 68,7 % de leur total d’ETH, ce qui montre leur engagement à long terme dans le développement du réseau, plutôt qu’une stratégie de trading à court terme.

Cette stratégie de « renforcement des pertes » est connue dans le monde de l’investissement sous le nom de « coût moyen » ou « achat lors des baisses ». La logique est : si vous croyez en la valeur à long terme d’un actif, la baisse de prix est une opportunité d’achat plutôt qu’un motif de panique. L’attitude de BitMine envoie un signal fort au marché : ils estiment que le prix actuel de l’Ethereum est gravement sous-évalué et que son potentiel de hausse futur est considérable. Cette détention ferme de la part d’institutions donne confiance aux investisseurs particuliers.

Selon Tom Lee, président de BitMine, leur discours à long terme sur l’Ethereum inclut : la position indiscutable d’Ethereum en tant que plateforme de contrats intelligents, la croissance continue de l’écosystème DeFi et NFT, l’amélioration des performances avec la mise à niveau Ethereum 2.0, et les innovations technologiques à venir (comme Danksharding) qui réduiront encore les coûts de transaction. Ces fondamentaux soutiennent la décision de BitMine de continuer à accumuler, même en situation de pertes de 7 milliards de dollars.

Prix d’entrée réel des adresses accumulées : le piège collectif des baleines d’Ethereum

Les données on-chain montrent que le groupe d’adresses accumulées subit une pression. Récemment, un analyste sous le pseudonyme CW8900 a indiqué dans un article de blog que le prix de l’ETH avait franchi en dessous du prix d’entrée réel de ces adresses. Les adresses accumulées désignent des portefeuilles détenus à long terme, qui possèdent peu ou jamais vendu d’ETH. Ces détenteurs sont généralement considérés comme des investisseurs ou des institutions à long terme.

Les grandes baleines d’Ethereum ont commencé à accumuler en juin 2025. Le prix actuel du marché est inférieur à la moyenne d’achat de ces portefeuilles lors de leur début de position. En juin 2025, le prix de l’ETH tournait autour de 3 200 à 3 500 dollars. Si ces baleines ont commencé à acheter par tranches à cette période et ont continué jusqu’au sommet d’octobre, leur coût moyen pourrait dépasser 3 000 dollars. Le prix actuel de 1 971 dollars indique que ces baleines sont généralement en perte de 30 à 40 % sur leurs positions.

Le prix d’entrée réel des adresses accumulées (Realized Price of Accumulation Addresses) est un indicateur clé fourni par des plateformes d’analyse on-chain comme Glassnode. Il calcule le coût moyen d’achat des ETH détenus par ces adresses. Lorsque le prix du marché est inférieur à ce prix réel, cela signifie que même les détenteurs les plus engagés sont en perte. C’est souvent un signal de marché très pessimiste, mais l’expérience historique montre que cela peut aussi indiquer un point bas proche.

Trois implications du piège des adresses accumulées

Signal de bottom : Historiquement, lorsque les adresses accumulées sont en perte, le marché approche souvent de son point bas cyclique.

Pression de vente limitée : Les détenteurs à long terme, même en perte, vendent rarement dans la panique, ce qui limite la pression vendeuse.

Indicateur contrarien : Quand même les plus confiants sont en perte, c’est souvent le meilleur moment pour acheter.

Cependant, l’analyste CW8900 indique que les baleines d’Ethereum ne se retirent pas du marché, mais continuent d’accumuler. « Leur achat est plus agressif. Le prix actuel peut être très attractif pour eux », explique-t-il. Continuer à accumuler en étant en perte demande une forte conviction et des ressources financières importantes. Seules des institutions croyant fermement en la valeur à long terme de l’ETH peuvent continuer à investir malgré des pertes comptables de plusieurs milliards de dollars.

Situation des détenteurs d’ETF Ethereum : le prix de transaction est inférieur au prix d’entrée

Par ailleurs, les investisseurs en ETF subissent également une pression croissante. James Seyffart, analyste senior chez Bloomberg, indique que la situation des détenteurs d’ETF ETH est pire que celle des ETF Bitcoin. Le prix de l’ETH tourne autour de 2 000 dollars, bien en dessous du coût moyen estimé de 3 500 dollars pour ces ETF. Seyffart ajoute : « Lors du dernier creux, la chute dépassait 60 %, ce qui correspond à la baisse que nous avons observée en avril 2025. »

Un coût moyen de 3 500 dollars signifie que les détenteurs d’ETF ETH sont en moyenne en perte d’environ 43,7 %. C’est une perte très importante, bien au-delà de ce que la plupart des investisseurs traditionnels peuvent supporter. Pour les investisseurs conservateurs via des comptes de retraite ou des gestionnaires de patrimoine, cela peut provoquer panique et crise de confiance.

Seyffart souligne cependant que, malgré la chute, la majorité des investisseurs en ETF restent en position. La valeur nette des ETF ETH a diminué d’environ 150 milliards à moins de 120 milliards de dollars. Bien que cela représente une vente plus importante que pour les ETF Bitcoin, il note que la majorité des détenteurs maintiennent leur position. « En comparaison, la vente dans le cas du Bitcoin ETF est encore plus forte, mais dans l’ensemble, c’est encore une très bonne action, » commente-t-il.

Le terme « diamant dans la main » (Diamond Hands) est populaire dans la communauté crypto, désignant ceux qui tiennent fermement leurs positions malgré la baisse. Seyffart utilise cette expression pour souligner la conviction des détenteurs d’ETF ETH. La baisse de 150 milliards à 120 milliards ne représente qu’un retrait de 30 milliards, soit 20 %. Étant donné que la perte comptable dépasse 40 %, un taux de retrait de seulement 20 % montre que la majorité des détenteurs ont choisi de rester fidèles.

BeInCrypto rapporte également que l’indicateur de variation nette des avoirs en bourse d’Ethereum est passé en territoire négatif. Cela signifie que la quantité d’ETH retirée des échanges dépasse celle déposée. Ce mode opératoire est généralement associé à une accumulation à long terme. Lorsqu’un investisseur retire de l’ETH de la plateforme pour le stocker dans un portefeuille personnel ou un cold wallet, cela indique une intention de détention à long terme. À l’inverse, déposer de l’ETH sur une plateforme indique une préparation à la vente.

Actuellement, Ethereum semble dans une phase de compression de la confiance : le prix reflète la pression, mais le comportement du capital montre que les principaux acteurs choisissent de conserver, voire d’augmenter leur position. La pérennité de cette résilience dépendra probablement de la situation plus large du marché et de la capacité d’Ethereum à retrouver ses niveaux techniques clés dans les semaines à venir.