La stratégie du trésor de Solana est-elle défaillante ? Les sociétés cotées en bourse aux États-Unis détiennent une perte latente de plus de 1,5 milliard de dollars en SOL

Les dernières données montrent que les sociétés cotées détenant Solana en tant qu’actif de trésorerie subissent une pression comptable importante. Selon une estimation basée sur le coût d’acquisition divulgué et le prix actuel du marché, ces entreprises enregistrent collectivement une perte non réalisée de plus de 1,5 milliard de dollars. Elles détiennent au total plus de 12 millions de SOL, soit environ 2 % de l’offre totale, alors que le prix actuel du SOL tourne autour de 84 dollars.

Les pertes sont principalement concentrées chez plusieurs sociétés américaines cotées, notamment Forward Industries, Sharps Technology, DeFi Development Corp et Upexi, dont la perte comptable cumulée dépasse 1,4 milliard de dollars. Étant donné que certaines de ces entreprises n’ont pas encore entièrement divulgué leurs coûts d’achat, l’ampleur réelle des pertes pourrait être encore plus élevée. Bien qu’aucune vente forcée ne soit encore survenue, le marché financier a déjà commencé à « évaluer » le risque, avec des cours généralement inférieurs à la valeur de marché des tokens détenus, limitant ainsi leur capacité de financement.

En termes de structure de détention, l’accumulation principale dans le trésor de Solana s’est concentrée entre juillet et octobre 2025, lors des pics de prix. Par la suite, les cinq principaux détenteurs n’ont pas annoncé de nouveaux achats importants ni montré de signes de réduction sur la chaîne. Le plus grand détenteur, Forward Industries, a acheté plus de 6,9 millions de SOL à un prix moyen d’environ 230 dollars, sans réaliser de pertes supérieures à 1 milliard de dollars à ce jour. Sharps Technology a investi 389 millions de dollars lors du sommet, mais la valeur de ses positions a été réduite de plus de la moitié par rapport au coût d’achat.

DeFi Development Corp a constitué ses positions par tranches, avec des pertes relativement faibles, mais son cours reste inférieur à la valeur nette des tokens. Solana Company a constitué une position d’environ 2,3 millions de SOL, mais a également suspendu ses achats depuis octobre dernier. Upexi affiche une perte comptable d’environ 130 millions de dollars sur ses SOL, alors que son cours a chuté de plus de 80 % en six mois.

La tendance du marché boursier envoie un signal de « hiver » pour la trésorerie. Selon Google Finance, les cinq sociétés mentionnées ont vu leur cours chuter en moyenne de 59 % à 73 % au cours des six derniers mois, bien en deçà de la performance du SOL lui-même. Avec la pression comptable combinée à des contraintes de liquidité, le modèle de trésorerie cryptographique des entreprises est confronté à une épreuve sévère, et les risques liés à Solana sont ainsi réévalués.