Marché des contrats perpétuels : entrée dans une compétition professionnelle, Hyperliquid établit sa position de leader grâce à une liquidité profonde, Lighter attire les traders à haute fréquence avec zéro frais de transaction, Extended pousse la maximisation de l’efficacité du capital via une marge unifiée, Variational agrège la liquidité via un mode RFQ et rembourse les pertes. Le marché n’est plus une situation de gagnant-tout, mais une optimisation pour chaque plateforme selon différents besoins.
Le marché des contrats perpétuels n’est pas un jeu à somme nulle
Trader des contrats perpétuels n’est pas un sport d’équipe, vous n’avez pas besoin de choisir un camp. Cependant, en parcourant seulement cinq minutes sur CT, vous changerez d’avis. La mentalité extrémiste a déjà englouti la majorité des traders, affaiblissant l’avantage qu’ils pouvaient initialement obtenir en restant curieux. Si vous publiez pour discuter d’essayer de nouvelles plateformes de contrats perpétuels, la réponse sera souvent de l’extrémisme plutôt que de la curiosité.
Ironiquement, ceux qui sont attaqués cherchent souvent simplement de meilleures stratégies de trading, mais dans une mentalité extrémiste, explorer équivaut à trahir. Sur le marché des contrats perpétuels, il n’y a pas de gagnants et de perdants comme le supposent les extrémistes. Plusieurs plateformes peuvent coexister et être rentables, car elles répondent à différents besoins, parfois pour différents traders, parfois pour le même trader à différents moments.
Mais parmi les traders, il y a des gagnants et des perdants, leur distinction réside dans leur orientation vers le résultat, pas dans la plateforme qu’ils utilisent. Pour comprendre la configuration du marché des contrats perpétuels, il faut abandonner la mentalité du gagnant-tout. Ces plateformes se concentrent toutes sur des niches spécifiques, plutôt que de se livrer à une lutte à mort.
Hyperliquid : le maître de la liquidité profonde
Hyperliquid est une bourse décentralisée fonctionnant sur sa propre blockchain Layer-1, HyperEVM, conçue pour la haute performance et la scalabilité. Hyperliquid résout les limitations des AMM et des moteurs de correspondance hors chaîne en adoptant un modèle d’ordre entièrement on-chain. Le mécanisme de consensus HyperBFT permet au réseau de traiter jusqu’à 200 000 ordres par seconde avec un délai d’environ 0,2 seconde.
Le vrai succès d’Hyperliquid réside dans la création de la plateforme la plus liquide du marché. La liquidité est essentielle dans les marchés financiers, et Hyperliquid a construit une infrastructure capable de maintenir cette liquidité. La plateforme offre un carnet d’ordres profond pour les principaux paires de trading et une dizaine de marchés de contrats perpétuels, ce qui est crucial pour les traders gérant des portefeuilles diversifiés ou détenant de grandes positions.
Les trois avantages clés d’Hyperliquid
Liquidité profonde : slippage bien inférieur à celui des concurrents pour des positions de 50 000 BTC, idéal pour les gros volumes
Écosystème unifié : HyperEVM permet aux développeurs de déployer des dApps et d’accéder nativement à la liquidité de la bourse
Builder Codes : les développeurs peuvent gagner des commissions en routant des transactions pour les utilisateurs
La structure de frais d’Hyperliquid est basée sur un classement par volume de trading sur 14 jours, avec des frais pour les takers et makers qui diminuent avec l’augmentation du volume. La plateforme ne dispose pas de plans de market makers désignés ni d’avantages de latence, tout le monde est invité à faire du market making. De plus, Hyperliquid Vaults permet aux utilisateurs de suivre des stratégies de trading pour gagner de l’argent, avec une récompense de 10% des profits pour les gestionnaires de coffre.
Lighter : la quête ultime du zéro frais
Lighter est une bourse décentralisée basée sur Ethereum, utilisant une agrégation de preuves à zéro connaissance personnalisée pour toutes ses opérations. La plateforme génère des preuves cryptographiques pour chaque opération via un circuit ZK personnalisé, et le règlement final se fait sur la blockchain Ethereum. Cette approche permet de traiter des dizaines de milliers d’ordres par seconde avec une latence milliseconde, tout en garantissant que chaque transaction est équitablement prouvable et vérifiable sur la chaîne.
Lighter se distingue par sa recherche extrême de réduction des coûts. Son modèle sans frais de transaction, pour les traders à volume élevé, peut déterminer la rentabilité de leur stratégie. Avec 10 millions de dollars de volume mensuel, même comparé à des plateformes facturant 0,03%-0,05%, on économise plusieurs milliers de dollars par mois, des dizaines de milliers par an.
Lighter peut offrir des transactions sans frais aux utilisateurs de détail, non pas par subvention à court terme, mais grâce à une structure d’agrégation multi-couches. La vérification fonctionne comme un pipeline de compression de données : le vérificateur produit des preuves parallèles pour des milliers de petites transactions, le système rassemble des centaines de milliers de sous-preuves et les compresse en une seule preuve de lot, que le contrat intelligent sur Ethereum n’a qu’à vérifier. L’impact économique est que le coût marginal pour vérifier des transactions supplémentaires sur le réseau est proche de zéro.
Le pool de liquidité LLP de Lighter permet aux utilisateurs de fournir de la liquidité et de gagner selon l’activité de trading. Le jeton LLP peut être utilisé dans l’écosystème DeFi d’Ethereum, en combinaison avec des protocoles comme Aave.
Extended : la révolution de l’efficacité du capital avec marge unifiée
Extended est une plateforme décentralisée créée par l’équipe de Revolut, avec une vision produit unique centrée sur la marge unifiée. Son objectif est de créer une expérience de trading complète, intégrant contrats perpétuels, spot et marchés de prêt dans un seul système de marge. La conception d’Extended repose sur un fonctionnement sans confiance, avec une pleine autonomie pour les utilisateurs, tous les actifs étant déposés dans des smart contracts sur Starknet.
La particularité d’Extended réside dans son système de coffre-fort, permettant aux traders de gagner des revenus tout en négociant. Via les parts de coffre (XVS), les déposants peuvent obtenir environ 15% de rendement annuel de base, avec des gains additionnels selon l’activité de trading. La plateforme permet d’utiliser XVS comme marge, jusqu’à 90% de la valeur nette, permettant aux traders de faire du levier tout en générant des revenus passifs.
Pour les traders détenant de gros fonds, cette double utilisation des collatéraux crée une efficacité du capital que les plateformes traditionnelles ne peuvent offrir. Extended ne facture pas de frais de trading pour les comptes standards, et supporte les Builder Codes, permettant aux développeurs de gagner des commissions sur les transactions routées.
Variational : agrégateur de liquidité en mode RFQ
Variational est un protocole de trading point-à-point, fonctionnant différemment des DEX traditionnels. Contrairement aux DEX basés sur un carnet d’ordres, Variational adopte un mode demande de devis (RFQ). Le protocole offre zéro frais sur plus de 500 marchés, avec redistribution des gains via remboursement de pertes et commissions de transaction.
Le cœur de Variational est le fournisseur de liquidité omniprésent (OLP), un market maker qui agrège la liquidité provenant des CEX, DEX, protocoles DeFi et marchés OTC. L’OLP est le premier à exécuter des stratégies complexes de market making tout en étant la seule contrepartie pour les utilisateurs. Lorsqu’un utilisateur demande un devis, l’OLP recherche dans toute la gamme de liquidités pour proposer un prix compétitif.
Double mécanisme de récompense de Variational
Remboursement de pertes : lors de la clôture d’une position en perte, il y a une chance immédiate de remboursement intégral, selon un taux de récompense allant de 0% à 5%
Récompenses de trading : les traders actifs peuvent recevoir des récompenses en fonction de leur volume et bénéficier de spreads réduits
Avec plus de 500 marchés, Variational couvre le plus large éventail dans le domaine des DEX. Grâce à l’agrégation de liquidités via l’OLP, son moteur d’automatisation permet de lancer de nouveaux actifs en quelques heures. Pour les traders cherchant une protection contre la baisse, l’accès à de nouveaux marchés, ou souhaitant gagner selon leur activité, le mode de Variational répond à des besoins spécifiques.
