Les banques chinoises augmentent leurs achats de dollars alors que Pékin tente de freiner la montée rapide du yuan

Les banques d’État interviennent pour freiner la rapide appréciation du yuan

Les plus grandes banques publiques chinoises ont augmenté leurs achats de dollars américains sur le marché onshore, signalant une nouvelle vague d’interventions sur le marché des changes. Cette initiative intervient alors que le yuan a atteint son niveau le plus élevé depuis plus d’un an, incitant Pékin à empêcher une appréciation qui pourrait nuire aux exportations. Selon des sources, les banques ont conservé les dollars au lieu de les recycler via des swaps, une démarche jugée inhabituelle et stratégique par les traders.

La détention de ces dollars a resserré la liquidité et augmenté le coût des positions longues sur le yuan. En conséquence, les points de swap dollar-yuan à un an ont chuté, indiquant que le marché doit désormais supporter des frais plus élevés pour parier sur une nouvelle hausse du yuan.

Un changement tactique dans la gestion du yuan

Le yuan a progressé d’environ 3,3 % cette année, ce qui le place sur la voie de sa plus forte hausse annuelle depuis 2020. Les analystes estiment que cette nouvelle intervention vise à stabiliser la devise plutôt qu’à l’affaiblir. Les autorités ont déjà soutenu le yuan à travers des fixings de référence plus fermes et des mesures prises plus tôt sur le marché.

Les récentes initiatives contrastent également avec les directives de la Banque populaire de Chine plus tôt cette année. À l’époque, Pékin avait encouragé les banques à éviter d’acheter des dollars afin de protéger le yuan contre les pressions à la dépréciation liées aux tensions commerciales.

Ce que cela signifie pour les marchés mondiaux des changes

Les observateurs du marché étudient si la Chine envisage de restreindre la liquidité en dollars sur une période prolongée. Si les banques publiques continuent d’accumuler des dollars, les marchés mondiaux des changes pourraient en ressentir les effets. Selon les traders, cette stratégie pourrait décourager l’activité spéculative et ralentir les entrées de capitaux qui poussent le yuan à la hausse.

Points clés :
• Des coûts plus élevés en dollars rendent les positions longues sur le yuan plus risquées.
• La réduction de la liquidité pourrait modifier le comportement des opérations de portage (carry-trade).
• L’intervention met en évidence l’approche flexible de la Chine en matière de gestion du change.