Arthur Hayes : Le pari de Tether sur la Fed est risqué, une erreur pourrait anéantir USDT

![](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-bb0da88a39c752fab2c04b8b8d2d7402.webp01Arthur Hayes a averti que Tether mène un trade à taux d'intérêt risqué qui pourrait menacer la solvabilité de l'USDT si les marchés évoluent contre l'émetteur de stablecoin. Résumé

• Arthur Hayes dit qu'une chute de 30 % de BTC et de l'or de Tether pourrait effacer son capital.
• Hayes soutient que la stratégie de taux d'intérêt de l'entreprise pourrait mettre à rude épreuve la solvabilité de l'USDT.
• Tether ferme l'exploitation minière en Uruguay alors que les réserves atteignent ) dominées par les bons du Trésor américain.

Le co-fondateur de BitMEX a analysé le dernier rapport d'attestation de Tether et a noté qu'une baisse de 30 % des avoirs en Bitcoin et en or de l'entreprise effacerait les capitaux propres.

L'émetteur de stablecoin détient 9,86 milliards de dollars en Bitcoin et 12,92 milliards de dollars en métaux précieux selon sa répartition d'actifs.

Hayes a écrit sur X que la société semble parier sur des réductions de taux de la Réserve fédérale, ce qui écraserait leurs revenus d'intérêts provenant des bons du Trésor américain et d'autres actifs à revenu fixe.

Hayes remet en question les calculs du bilan de Tether

“Les gens de Tether sont dans les premières étapes d'un énorme trade sur les taux d'intérêt,” a posté Hayes. “Ils achètent de l'or et du BTC qui, en théorie, devraient monter en flèche à mesure que le prix de l'argent baisse.”

Les gens de Tether sont au début d'un énorme trade sur les taux d'intérêt. Ce que je comprends de cet audit, c'est qu'ils pensent que la Fed va réduire les taux, ce qui écrase leurs revenus d'intérêts. En réponse, ils achètent de l'or et $181B , ce qui devrait théoriquement monter en flèche à mesure que le prix de l'argent baisse… pic.twitter.com/ZGhQRP4SVF — Arthur Hayes $BTC @CryptoHayes( 29 novembre 2025

L'ancien PDG de BitMEX a calculé qu'une baisse d'environ 30 % des positions combinées en or et en Bitcoin éliminerait le coussin de capitaux propres de Tether. “Alors USDT serait théoriquement insolvable,” a-t-il déclaré.

Hayes a prédit que les grands détenteurs de USDT et les échanges exigeront un accès en temps réel aux bilans pour surveiller les risques de solvabilité. “Sortez votre popcorn, je m'attends à ce que les MSM s'emballent avec ça,” a-t-il écrit.

Un utilisateur de X a défendu la stratégie de Tether, expliquant que les achats de Bitcoin et d'or proviennent des bénéfices et des réserves excédentaires plutôt que des USDT nouvellement émis. “Ils ne frappent que lorsqu'il y a une demande, et les allocations BTC/or sont effectuées à partir du surplus qu'ils génèrent,” a écrit l'utilisateur.

Hayes a remis en question cette explication. “C'était aussi mon hypothèse, mais alors pourquoi leurs actifs en espèces, tels qu'ils les définissent, sont-ils inférieurs aux passifs en cours ? Qu'est-ce que je rate ici ?” a-t-il répondu.

Tether ferme ses opérations minières en Uruguay

Dans d'autres nouvelles concernant Tether, l'émetteur de stablecoin a confirmé qu'il ferme son entreprise minière en Uruguay après que les négociations sur le prix de l'électricité ont échoué.

L'entreprise se sépare d'environ 30 de ses 38 employés dans le pays alors que l'activité se termine.

Les réserves totales de l'émetteur de stablecoin s'élèvent à 181,22 milliards de dollars, soutenant les jetons en circulation. Les bons du Trésor américain représentent 112,42 milliards de dollars des avoirs, constituant la plus grande catégorie d'actifs.

La société détient également 17,99 milliards de dollars en accords de rachat inversé à un jour et 6,41 milliards de dollars en fonds du marché monétaire.