MicroStrategy dépense 800 millions de dollars, Harvard augmente sa Position de 200 % : Baleine achète-t-elle le dip ou est-ce le prélude à un bull trap ?

Titre original : MicroStrategy et l'Université de Harvard, deux grandes institutions augmentent leur position contre la tendance, s'agit-il d'une accumulation au fond ou d'un piège de chasser le prix ?

Auteur original : Chevalier de la blockchain

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Reproduit : Daisy, Mars Finance

MicroStrategy et l'Université Harvard, deux grandes institutions, augmentent leur position à contre-courant. S'agit-il d'une accumulation au fond ou d'un piège de chasse au prix ?

MicroStrategy a acheté 8 178 bitcoins pour 835,6 millions de dollars, verrouillant un prix moyen de 102 171 dollars. Bien que le prix actuel soit tombé en dessous de 90 000 dollars, entraînant une perte latente pour ce lot, le coût moyen de l'ensemble des positions de l'entreprise est d'environ 74 433 dollars, ce qui reste en état de profit. On estime que 40 % de ses positions ont un prix de transaction inférieur au coût.

La Harvard Management Company a révélé dans son document 13F du 30 septembre qu'elle détient 6,8 millions d'actions du ETF Bitcoin de BlackRock (IBIT), d'une valeur de 442,9 millions de dollars, soit une augmentation de 200 % par rapport au trimestre précédent, devenant ainsi la position la plus précieuse de ses actions cotées aux États-Unis. Cette institution, qui gère 50 milliards de dollars d'actifs, a augmenté sa position pendant la période de baisse, soulignant son optimisme à long terme envers les actifs numériques.

Deux grandes institutions augmentent la position alors que le marché subit un profond ajustement : les taux de financement tombent dans la zone négative, les contrats non réglés diminuent, les détenteurs à court terme (portefeuilles ayant obtenu des pièces dans les 155 jours) font face à “la capitulation en chaîne”, et les petits investisseurs se débarrassent de manière concentrée à cause des liquidations par effet de levier et des pertes réalisées.

La capitalisation boursière mensuelle du ETF Bitcoin au comptant américain a diminué de 2,57 milliards de dollars, enregistrant la plus forte baisse depuis son lancement, avec des sorties de fonds concentrées pendant les heures de négociation américaines, exerçant une pression supplémentaire sur les prix. Ce schéma de vente par les petits investisseurs et de reprise par les institutions constitue une caractéristique typique du transfert de fonds des investisseurs faibles vers les institutions fortes.

Les données on-chain montrent que les portefeuilles de baleines détenant plus de 1000 bitcoins continuent d'accumuler lors du retrait de petits portefeuilles, conformément au modèle de redistribution précoce des fonds observé lors des retraits historiques.

Cependant, il convient de noter que le marquage des portefeuilles dépend de la preuve de blockchain et des étiquettes des échanges, et qu'il manque de vérification d'identité KYC, ce qui limite certaines données de position.

Les données de CryptoQuant montrent que le marché des dérivés présente des caractéristiques de désendettement, avec une diminution des contrats non réglés et un financement devenu négatif, résultant davantage de la liquidation de positions à long terme que du retrait actif des baleines.

Cependant, l'augmentation de la position des institutions est difficile à compenser par la pression de sortie des fonds ETF. Bien que l'augmentation de la position de MicroStrategy et de Harvard soit considérable, elle ne peut pas couvrir le rachat de 2,57 milliards de dollars d'ETF, et il est difficile de distinguer les accumulations à court terme des pièges de marché haussier en termes de forme.

Si les flux de fonds des ETF continuent de sortir jusqu'à la fin de l'année, ou si les risques macroéconomiques s'aggravent, même si des pays souverains, des entreprises et d'autres institutions augmentent leurs positions, le prix de liquidation du Bitcoin pourrait encore descendre.

MicroStrategy peut réduire ses coûts à long terme grâce à une stratégie de financement. Le cycle d'investissement de Harvard dure dix ans, et les retraits trimestriels ont un impact limité sur celui-ci, mais les investisseurs particuliers et les traders à effet de levier manquent de ce type de protection.

La nature finale de cette redistribution de fonds n'est pas encore tranchée : si les sorties de fonds des ETF se stabilisent par la suite et que la demande au comptant des institutions continue de suivre, cela pourrait indiquer que le fond est proche ; si les sorties de fonds et la pression macroéconomique s'aggravent, l'augmentation actuelle pourrait n'être qu'un répit à court terme.

Le Bitcoin a chuté en dessous de 90 000 dollars, et les investisseurs à long terme capables de supporter la volatilité ainsi que les spéculateurs sensibles aux fluctuations à court terme ont été identifiés. La réponse finale sera révélée dans le flux de capitaux au cours du mois prochain.