Acabo de notar algo interesante sobre FIGS que vale la pena analizar. La empresa de ropa médica FIGS ha tenido un rendimiento absolutamente impresionante últimamente—las acciones han subido casi un 260% en el último año y acaban de alcanzar precios que no veían desde 2022. Sin embargo, aquí está la duda: los analistas de Wall Street son optimistas con respecto a los fundamentos, pero sus objetivos de precio están en torno a $12.25, mientras que la acción ya cotiza por encima de $17. Eso es una diferencia bastante grande.

Entonces, ¿qué está pasando realmente aquí? La historia de ganancias es genuinamente sólida. FIGS acaba de reportar resultados del cuarto trimestre que mostraron un crecimiento del 33% en ingresos, alcanzando los 200 millones de dólares en un solo trimestre. Los ingresos del año completo fueron de 630 millones de dólares, un aumento del 14% año tras año. Su negocio principal de ropa quirúrgica—que representa más de las tres cuartas partes de las ventas—subió un 35%. Las ventas internacionales aumentaron un 55%. Incluso con las dificultades por los aranceles, la rentabilidad fue fuerte. La compañía también obtuvo buena publicidad al vestir al equipo médico de Estados Unidos en los Juegos Olímpicos de Invierno.

La dirección pinta un panorama optimista para 2026 también, esperando un crecimiento de ingresos del 10-12% y márgenes en mejora. Hablan de expandirse a nuevos mercados internacionales y continuar con las recompras de acciones. Sin duda, Wall Street lo notó. Barclays mejoró a Compra Fuerte, KeyCorp pasó a Overweight con un objetivo de $17, e incluso Goldman Sachs cambió de Venta Fuerte a Mantener. BTIG y Telsey Advisory también elevaron sus objetivos.

Pero aquí es donde se pone interesante. FIGS ahora cotiza con un ratio P/E de alrededor de 90. Comparado con lululemon, que cotiza con un P/E por debajo de 12, empieza a entenderse por qué los analistas podrían ser cautelosos a pesar de gustarles el negocio. La acción básicamente ha duplicado el objetivo de $8 de Morgan Stanley de enero y ya está por encima incluso del precio objetivo más optimista de los analistas.

Me recuerda a esa desconexión clásica entre la calidad del negocio y la valoración de las acciones. FIGS claramente dio la vuelta a su caída post-pandemia—el año pasado cotizaba por debajo de $4. La ejecución de la empresa es real, la demanda es real, los márgenes están mejorando. Pero a los precios actuales, los inversores ya están valorando gran parte de ese crecimiento futuro.

La pregunta ya no es si FIGS es una buena empresa. La cuestión es si las acciones pueden seguir subiendo o si desde aquí veremos una corrección. Los fundamentos son sólidos, pero la valoración está estirada. Vale la pena seguirlo de cerca, pero el riesgo-recompensa en estos niveles parece bastante interesante para cualquiera que esté pensando en ello.