Así que Figma subió un 13% en febrero y me dio curiosidad sobre si realmente hay algo aquí o solo ruido. Investigando sus números y es bastante interesante: están creciendo semanalmente en usuarios activos un 70% trimestre tras trimestre, lo cual es increíble. Los ingresos alcanzaron $303M el último trimestre, un aumento del 40% año tras año. Ahora tienen 14,000 clientes empresariales que pagan más de 10.000 dólares anualmente, lo que muestra una tracción real más allá de solo diseñadores independientes.

Lo que pasa es que, básicamente, Figma hizo que las herramientas de diseño de Adobe parecieran anticuadas. Basado en navegador, colaboración en tiempo real, mucho más fácil de usar en diferentes sistemas. Eso es una ventaja competitiva legítima como alternativa a Figma frente a la vieja guardia. Pero aquí es donde dudo: incluso después de la caída del 77% desde los máximos de la OPI, la valoración sigue siendo brutal. ¿Se está negociando a 11 veces las ventas futuras y 150 veces las ganancias antes de impuestos? Eso es caro sin importar cómo lo mires.

La compañía estima ingresos de 1.370 millones de dólares este año, pero solo esperan alrededor de $100M en ganancias operativas. Sí, están creciendo rápido, pero con estos múltiplos necesitas ya sea una expansión masiva de márgenes o que la acción siga apreciándose por impulso. La estoy observando, pero no estoy convencido de que el aumento del 13% en febrero cambie las matemáticas fundamentales. Podría ser un ganador a largo plazo, pero el punto de entrada todavía parece equivocado.