Acabo de captar la última acción de azúcar y los precios están siendo muy atacados en este momento. El azúcar de Nueva York cayó ayer, y claramente hay cierta preocupación en el mercado después de ese informe del Financial Times sobre China potencialmente aumentando los impuestos a las bebidas azucaradas. Eso es una verdadera variable de demanda si realmente sucede.

Lo que es interesante, sin embargo, es que la producción parece estar mixta. Los números de producción de Brasil son más suaves de lo esperado para esta época del año, lo que normalmente apoyaría los precios. Pero luego tienes a India aumentando la producción y el gobierno acaba de aprobar otros 500 mil toneladas métricas para exportación además de lo que ya se permitía. Tailandia también está considerando un aumento sólido en la cosecha. Así que básicamente estamos mirando una posible situación de superávit global que sigue creciendo.

El verdadero punto de presión que estoy observando es la posición de los fondos. Esos tipos han acumulado posiciones cortas masivas en futuros de azúcar de NY, alcanzando niveles récord la semana pasada según los datos del COT. Ese tipo de configuración podría desencadenar eventualmente un rebote por cobertura de cortos, pero ahora mismo parece que las preocupaciones de superávit son simplemente demasiado pesadas.

Mirando las previsiones, prácticamente todos los analistas están pronosticando un superávit hasta 2026/27. El USDA proyecta una producción global récord mientras que el crecimiento del consumo es mucho más lento. Esa es la historia que mantiene los precios a la baja: demasiado azúcar entrando, y no suficiente crecimiento en la demanda para absorberlo. A menos que algo cambie en el lado de la demanda, es difícil ver una gran recuperación formándose aquí.