He estado observando cómo se desarrolla la presión de Trump para reducir las tasas, y se está poniendo interesante desde una perspectiva de historia del mercado. Todo el mundo sabe que él quiere que la Reserva Federal reduzca las tasas, pero esto es lo que realmente está sucediendo versus lo que los datos nos dicen sobre situaciones similares.

En este momento, la Fed tiene la tasa de fondos federales en 3.5-3.75%. Eso es en realidad más alto que lo que tienen Canadá, China, la UE, Japón y Corea del Sur. Trump ha sido bastante vocal sobre querer tasas del 1% o incluso más bajas, pero hay un pequeño problema llamado inflación que todavía está en niveles elevados. Diciembre mostró un IPC del 2.4% y un PCE del 2.9%, ambos por encima del objetivo del 2% de la Fed.

Aquí es donde la historia de las tasas de interés en EE. UU. se vuelve interesante. Desde 1990, la Fed ha recortado las tasas 58 veces. ¿Qué pasó después de esas recortes? El S&P 500 tuvo una rentabilidad media de aproximadamente el 10% en el año siguiente. Pero si excluyes los recortes durante las recesiones, esa cifra sube al 11%. Actualmente no estamos en una recesión, así que teóricamente, si se producen recortes, tienes aproximadamente un 50-50 de posibilidades de ver ese retorno del 11%.

Lo que pasa es que, según los datos de CME, el mercado está valorando menos del 5% de probabilidad de un recorte en marzo. La mayoría de los operadores no esperan nada hasta junio como muy pronto, y eso también es dudoso. La situación de la inflación sigue siendo un obstáculo.

Así que tenemos un enfrentamiento en el que Trump presiona fuerte por tasas más bajas, pero la Fed básicamente dice que todavía no. Mirando la historia más amplia de las tasas de interés en EE. UU., cada vez que la Fed ha recortado fuera de recesiones, las acciones generalmente han tenido un buen desempeño. La lógica también tiene sentido: costos de endeudamiento más baratos significan más gasto, más crecimiento, mejores ganancias corporativas. Pero eso solo funciona si la inflación coopera, y en este momento no lo hace.

¿Mi opinión? Probablemente el mercado de valores se mantendrá en un rango hasta que tengamos datos de inflación más claros que realmente le den a la Fed la excusa para mover. Trump consigue su presión, pero la política monetaria no es realmente una herramienta política, incluso si todos actúan como si lo fuera. Observa más los datos económicos que los titulares.