He notado un momento interesante en el mercado de recursos energéticos: por primera vez en cuatro años, el WTI superó al Brent en precio. Esto ocurrió el 2 de abril, pero las consecuencias de este cambio valen la pena analizarlo. Desde febrero, cuando se intensificó el conflicto entre EE. UU. e Irán, la logística energética global ha experimentado una reestructuración seria. El cierre del estrecho de Ormuz cambió toda la dinámica.

Durante mucho tiempo parecía que el Brent mantenía una prima como símbolo de los flujos marítimos globales. Pero cuando los suministros del Golfo Pérsico, Omán y los EAU se volvieron riesgosos, la situación se invirtió. Las primas de seguro para los buques petroleros se dispararon, y algunos cargamentos simplemente se detuvieron. Mientras tanto, el WTI fluye por tuberías directamente a las plantas del Golfo de México — sin riesgo marítimo, sin retrasos. Así, el precio del petróleo tipo Brent ahora lleva una «multa por incertidumbre», y el WTI recibe una prima por fiabilidad.

El fundador de Germini Energy lo expresó bien: el mercado ahora paga no por el petróleo que «representa el mercado global», sino por el petróleo que realmente se puede obtener. En el mercado spot, esto se ve extremo: mayo cuesta aproximadamente 77 dólares por barril, y el contrato de diciembre es 25 dólares más barato. Los inversores compran spot para cubrir los huecos actuales, al mismo tiempo apostando a que en unos meses el conflicto puede debilitarse.

En el mercado físico, la situación es aún más dramática: el spot de Brent ya ha superado los 140 dólares por barril. Un analista de Stratas Advisors advirtió que con el anuncio de EE. UU. sobre el bloqueo de los puertos iraníes, el precio podría subir hasta 160–190 dólares. Si esto se prolonga, comenzará la destrucción de la demanda — los consumidores simplemente reducirán su consumo, y esto podría provocar una recesión global. Parece que ese es el único mecanismo que hará que ambas partes vuelvan a la mesa de negociaciones.