Acabo de leer un análisis bastante interesante de Tom Dunleavy en Varys Capital sobre cómo ha cambiado radicalmente el panorama de financiación en cripto en estos últimos meses. Y honestamente, tiene mucho sentido con lo que estamos viendo en el mercado.

Hace poco tiempo, los VC tenían que estar constantemente en modo activo: construyendo redes, creando contenido, apareciendo en podcasts, participando en espacios, justificando su estrategia de inversión. Era casi un trabajo de tiempo completo solo para mantenerse visible. Ahora la dinámica es completamente al revés. Si tienes capital disponible, los proyectos literalmente te persiguen. No necesitas buscar nada; apenas se entere la gente que tienes dinero en la mesa y los emprendedores van directo a tu puerta.

Lo fascinante es ver cómo se ha redistribuido el poder. Según el análisis de Varys y otros observadores del mercado, la mayoría de los fondos está en uno de estos tres escenarios: o ya gastaron todo lo que tenían, o se movieron hacia rondas más maduras (Series A en adelante), o están en el limbo intentando recaudar pero sin mucho éxito. Las rondas que antes cerraban en 2-3 semanas ahora se extienden 2-3 meses. Y lo mejor de todo: los proyectos con modelos de negocio débiles o que solo replican la última moda de narrativas simplemente no consiguen financiación. Punto.

Lo que más me llamó la atención del análisis es que probablemente hay menos de 20 fondos realmente activos en rondas pre-seed y seed en este momento. Eso es un número sorprendentemente bajo. Pero desde la perspectiva de Varys y otros VC serios, esto es en realidad una ventaja: pueden ser selectivos, hacer due diligence profunda, y no necesitan saltar a cualquier oportunidad que aparezca.

Si los fondos mantienen la disciplina y la paciencia, 2025 y 2026 podrían ser años clave para encontrar verdaderos proyectos de calidad. El mercado se está limpiando de ruido, y eso generalmente abre puertas para quien sepa esperar.