He estado siguiendo este tema de cerca, y la verdad es que las historias sobre las monedas estables y los bancos están teniendo desarrollos increíbles.

La historia comienza con alguien llamado Tony McGlone, quien pasó 20 años en Citigroup, llegando a un alto puesto en el departamento de pagos y soluciones comerciales. Lo importante es que fue uno de los principales diseñadores de la red RLN, una idea muy arriesgada para la liquidación de obligaciones entre bancos. Incluso el Banco de Pagos Internacionales reconoció que fue una fuente de inspiración para sus proyectos. Algo muy grande.

Pero luego se dio cuenta de algo importante: las cadenas privadas no resolverán el problema. ¿Por qué? Porque existe la "problemática de la adopción inicial" — todos los bancos esperan que otros sean los primeros en unirse, y nadie quiere dar el primer paso. Las cadenas públicas ya resolvieron esto: tienen usuarios, liquidez y desarrolladores.

Las elecciones presidenciales de EE. UU. en 2024 fueron un punto de inflexión. Notó que la regulación de las monedas estables será inevitable, y eso significa que los bancos podrán operar en cadenas públicas. Y de hecho, la ley GENIUS, que entró en vigor en julio de 2025, demostró que tenía razón. Decidió dejar Citigroup y fundar Ubyx en marzo de 2025.

Lo interesante: los bancos temen que las monedas estables puedan retirar depósitos. Pero McGlone tiene una opinión completamente diferente. Dice: no son nuevas criptomonedas, en realidad son una versión moderna de una herramienta muy antigua en el derecho comercial: los títulos negociables.

La comparó con los cheques de viaje de American Express en 1891. La gente compraba cheques de la compañía por un valor determinado y podía usarlos en cualquier parte del mundo. Nadie los rechazaba porque la red de liquidación garantizaba al comerciante que recibiría el dinero. La cosa desapareció cuando se popularizaron las tarjetas, pero la misma idea está en las monedas estables.

El problema actual: las monedas estables existen, pero no hay una red de liquidación unificada. Cada fuente construye su propia red desde cero. Ubyx intenta llenar ese vacío con un modelo simple de liquidación: el cliente deposita una moneda estable, el banco la envía, Ubyx la entrega a la fuente, la fuente emite la moneda fiduciaria desde su reserva, y el dinero regresa al banco y al cliente.

Las cifras de McGlone son increíbles: si el mercado de monedas estables alcanza un billón de dólares, y el 0.5% de eso se retira diariamente, el volumen de retiros anuales sería aproximadamente 1.8 billones. Si los bancos cobran una comisión de 100 puntos básicos más un diferencial de cambio transfronterizo de 100 puntos básicos, los ingresos anuales potenciales podrían llegar a 36 mil millones de dólares. Esto, desde la perspectiva de bancos no estadounidenses en particular — cada dólar estable convertido en moneda local genera ingreso neto.

Los inversores que han entrado en esto dicen la misma historia. Ubyx completó una ronda de financiación de 10 millones de dólares en junio de 2025, liderada por Galaxy Ventures. En el grupo: Founders Fund, Coinbase Ventures, VanEck, LayerZero. Incluso Paxos y Monerium invirtieron, siendo ambos emisores en la red. McGlone comparó la estructura con la propiedad de Visa y Mastercard en sus inicios — los bancos que usan la red son los mismos que la poseen.

Hasta Barclays, el segundo mayor banco británico, hizo una inversión estratégica en enero de 2026. Dijeron que "la interoperabilidad es la clave". Luego, AB Xelerate del grupo del Banco Árabe hizo lo mismo. Es decir, la capitalización libre de Silicon Valley, los bancos europeos y la infraestructura financiera en Oriente Medio están todos yendo en la misma dirección.

Pero hay algunos problemas potenciales: Circle lanzó Circle Payments a mediados de 2025, una red exclusiva para USDC. La pregunta es: ¿el mercado será una red con una sola fuente o un sistema de múltiples emisores? McGlone dice que la historia tiende hacia la diversidad, pero Circle tiene la ventaja del tamaño y el control de la participación.

También, aún no se resolvió la disputa sobre los intereses. Si prohíben los intereses, los bancos estarían más tranquilos, pero el rango de aplicaciones se reduciría. Si los permiten, el mercado de monedas estables explotaría y competiría con cuentas de ahorro y bonos.

Ubyx se compromete a usar un modelo de gobernanza abierto y reglas basadas en DAO, pero este es un modelo que nunca antes se ha probado para infraestructura financiera regulada.

En resumen: McGlone pasó de defender el sistema basado en papel, a construir cadenas privadas, para luego darse cuenta de que las cadenas públicas son la solución. Y la clave está en una sola frase: "Los bancos pueden tratar las monedas estables como los cheques". Si alguien con autoridad dice esa frase, todos los bancos y fintech del mundo sabrán inmediatamente qué hacer. Ubyx apuesta a que esto sucederá pronto.