$5.45 DE MULTA POR UNA OPERACIÓN QUE PUEDE GENERAR MILLONES EN BENEFICIOS ILEGALES.

Sí, eso fue lo que Barclays pagó por operaciones ilegales de venta en corto desnudo.

Barclays obtuvo una estimación de $15 millones de dólares de operaciones ilegales y pagó solo $140,000 a FINRA para resolver.

Y el regulador sabía exactamente cuánto habían ganado y aún así les permitió quedárselo.

Esto es lo que sucedió.

Entre diciembre de 2020 y mayo de 2022, Barclays ejecutó 25,711 órdenes de venta en corto sin localizar previamente acciones para prestar. Esto se llama venta en corto desnudo y ha sido ilegal bajo la Regulación SHO de la SEC desde 2005.

Cuando vendes en corto desnudo una acción, vendes acciones que aún no existen. Acciones fantasma inundan el mercado. La presión artificial de venta hace que el precio baje sin respaldo de oferta real. La acción se devalúa y quienes la poseen no saben por qué.

FINRA resolvió con Barclays en abril de 2026. Multa: $140,000. Es decir, $5.45 por operación ilegal.

Ahora, mira lo que esas operaciones realmente generaron.

25,711 órdenes con un tamaño promedio conservador de $100,000 por orden. Eso es $2.5 mil millones en exposición en corto nominal.

Una investigación académica muestra que la venta en corto desnudo genera retornos aproximadamente 7 veces mayores que la venta en corto regular. Incluso con un retorno del 0.5% por operación, eso son más de $12 millones en beneficios. A $1 por operación, son $25 millones. La multa fue de $140,000 en cualquier caso.

El documento de resolución de FINRA no menciona cuánto ganó Barclays con estas operaciones.

Mientras tanto, Corea del Sur multó a Barclays con $9.5 millones por venta en corto desnudo en los mercados coreanos, 68 veces mayor que lo que FINRA cobró por 25,711 violaciones en suelo estadounidense.

Corea del Sur también redujo su multa en un 80% respecto al monto original porque consideraron la violación no intencional.

El regulador de EE. UU. cobró menos del 2% de lo que un gobierno extranjero multó por el mismo delito en los mercados estadounidenses.

El fallo de supervisión que permitió esto duró TRES AÑOS.

De diciembre de 2020 a septiembre de 2023. Las operaciones ilegales se detuvieron en mayo de 2022, pero el sistema de cumplimiento roto que las permitía siguió funcionando 16 meses más después de eso. FINRA tardó cinco años desde la primera violación hasta la resolución.

El resultado fue una multa de $140,000 y una censura que desapareció de los titulares en 24 horas.

Esto no es solo una anomalía de Barclays. UBS ejecutó 73,000 ventas en corto ilegales en 9 años. Multa: $2.5 millones.

Citadel violó la Reg SHO en millones de órdenes durante 5 años. Multa: $7 millones.

Goldman dirigió una operación de préstamo de valores que generó al menos $160 millones en beneficios por locaciones de venta en corto indebidas. Multa: $15 millones.

La Oficina del Inspector General de la SEC publicó un informe formal que afirmaba que la aplicación de la ley había producido muy pocas acciones significativas contra la venta en corto desnudo, a pesar de las quejas generalizadas de que era insuficiente.

El regulador leyó su propio informe. Nada cambió.

Porque las multas no están diseñadas para detener el comportamiento. Están diseñadas para resolverlo en silencio. Una multa grande requiere una admisión.

Una admisión desencadena demandas civiles. Las demandas civiles exponen toda la magnitud de lo que sucede en toda la industria. Así, la multa se mantiene pequeña, no hay admisión, los beneficios permanecen, y las matemáticas siguen favoreciendo la violación cada vez.

$5.45 para hacer millones y que te atrapen es solo el costo de hacerlo.