Acabo de notar algo que vale la pena pensar: el tipo con el tatuaje de LUNA en el brazo acaba de publicar cifras realmente impresionantes. Michael Novogratz y Galaxy Digital acaban de entregar su mejor trimestre en siete años, y honestamente, la historia de recuperación aquí es mucho más interesante que solo los números.

En 2022, cuando LUNA colapsó y se llevó $60 mil millones en valor de mercado, la mayoría pensó que Galaxy había terminado. Pero en lugar de desaparecer o cubrir ese tatuaje, Novogratz hizo algo diferente. Se sentó y escribió una carta admitiendo que había juzgado mal los riesgos, mantuvo el tatuaje como recordatorio de la humildad en el capital de riesgo, y básicamente se comprometió a reconstruir todo el modelo de negocio.

Avanzando a Q3 2025, acaban de alcanzar $505 millones en beneficio neto—eso es un crecimiento de 16 veces respecto al año anterior. Los ingresos por comercio fueron solo $295 millones, los activos bajo gestión superaron los $9 mil millones, y lograron captar $4.5 mil millones en nuevos activos de tesorería institucional. La acción subió casi un 9% en un solo día. Pero aquí está lo que realmente importa: esto no fue un pico de suerte por un solo impulso de criptomonedas. Vino de tres líneas de negocio completamente diferentes que han construido en los últimos tres años.

El lado de comercio e infraestructura de mercado está haciendo trabajo institucional—creadores de mercado, oficinas familiares, tesorerías digitales. Luego está la gestión de activos, donde ahora gestionan más de $9 mil millones, principalmente de instituciones que añaden Bitcoin y Ethereum a sus balances. Pero la movida realmente visionaria? Pivotaron hacia infraestructura. Lanzaron un enorme proyecto de centro de datos llamado Helios, que se asocia con empresas de IA. La primera fase ya aseguró $1.4 mil millones en financiamiento, y esperan que genere alrededor de $1 mil millones anualmente una vez que esté completamente operativo.

Lo interesante es cómo Novogratz básicamente se ha convertido también en un activo estratégico. Su presencia en los medios ha explotado este año—WebX en Tokio, Conferencia Robin Hood, CNBC, entrevistas en YouTube. En las dos semanas posteriores a la publicación de los números del Q3, hizo una intensa campaña mediática y las acciones de Galaxy subieron un 10%. En la economía de la atención, a veces la visibilidad del CEO es en realidad una ventaja competitiva.

El ecosistema de socios que han construido también vale la pena destacar. CoreWeave está usando su capacidad de centros de datos, actores tradicionales de finanzas como DWS están invirtiendo $4.6 mil millones en Helios, y tienen conexiones con todos, desde Robinhood hasta la SEC. Eso equivale a aproximadamente $6 mil millones en valor de socios que básicamente están respaldando su transformación.

El tatuaje de LUNA todavía está allí en su brazo. Ya no es una marca de fracaso—es más como una prueba de que algunas personas realmente aprenden de las caídas y reconstruyen algo más grande. En una industria construida sobre narrativa y consenso, ese tipo de visibilidad y credibilidad puede valer más de lo que la gente piensa. Galaxy pasó de ser el ejemplo de desastre cripto a convertirse en uno de los pocos que realmente volvió a la rentabilidad y a los mercados tradicionales. Ya sea que seas optimista o pesimista sobre el espacio, esa es una recuperación realmente interesante de seguir.