Últimamente he visto otra vez un montón de "rendimientos apilados" en préstamos con rehipotecación y seguridad compartida, en realidad, los rendimientos pueden apilarse, pero también el riesgo se acumula, solo que a la gente no le gusta calcularlo. En apariencia, se trata de obtener varias capas de puntos/incentivos, pero en el fondo es la misma garantía que respalda más compromisos: por un lado, el mecanismo de verificación/penalización (ser realmente penalizado significa menos monedas reales), por otro, la liquidez y la ventana de salida (cuanto más caliente, más apretado), además, cuando hay volatilidad en el precio, el umbral de liquidación se acerca de repente. Cuando ves que la curva de tasas se aplana y la salud del pool de préstamos empieza a fluctuar, sabes que la palabra "seguro" en diferentes protocolos en realidad no significa lo mismo. En escenas donde la tasa de fondos está extremadamente alta, en el grupo discuten si revertir o seguir inflando la burbuja, mi sensación es: cuanto más exagerada sea la tasa, más fácil es que la ilusión de "alto rendimiento = alta certeza" se acumule, y en realidad deberías preguntarte si puedes sobrevivir en el peor escenario. Así por ahora.