¿Sabes cómo todos hablan de las presiones de corto? Bueno, hay otro fenómeno del mercado que en realidad es igual de salvaje: la presión gamma. Se ha vuelto mucho más común en Wall Street últimamente, y honestamente, vale la pena entenderlo si estás atento a lo que sucede en los mercados.

Entonces, ¿qué es exactamente una presión gamma? En esencia, sucede cuando una acción se dispara fuerte y rápido debido a cómo los creadores de mercado están obligados a cubrir sus posiciones. Suena simple, pero la mecánica en realidad es bastante interesante una vez que profundizas en el lado de las opciones.

Primero, necesitas entender lo básico de las opciones. Son derivados que te dan el derecho (pero no la obligación) de comprar o vender un activo subyacente a un precio establecido antes de la expiración. La parte complicada es que la valoración de las opciones no es tan sencilla como la valoración de las acciones. Aquí es donde entran los Griegos: son básicamente indicadores que ayudan a los traders a entender cómo se moverá el precio de una opción.

Delta es probablemente el más importante aquí. Mide cuánto cambia el precio de una opción por cada dólar que se mueve la acción. Piensa en ello como un velocímetro. Luego está gamma, que mide qué tan rápido cambia el delta en sí. Si el delta es tu velocidad, el gamma es tu aceleración. Por cada dólar que se mueve la acción, el gamma te dice cuánto cambiará tu delta.

Ahora aquí es donde se pone interesante. Una presión gamma tiene una anatomía bastante específica. Permíteme usar a GameStop como el ejemplo perfecto porque es el caso más famoso que tenemos.

Empieza con una compra masiva de opciones call. Un montón de traders — en el caso de GME, principalmente inversores minoristas de Reddit en r/WallStreetBets — comienzan a acumular opciones call fuera del dinero. Están apostando fuerte a movimientos alcistas. El volumen se vuelve loco, especialmente con opciones de vencimiento cercano.

Luego intervienen los creadores de mercado. Estas son las firmas de Wall Street que proporcionan liquidez cotizando constantemente precios de compra y venta. Cuando venden todas esas opciones call, tienen un problema: si la acción sube, necesitan entregar acciones a los compradores de las calls. Así que empiezan a comprar la acción subyacente para cubrir su riesgo. Cuantas más calls vendan, más acciones necesitan comprar.

Aquí es donde la presión gamma realmente despega. Esas compras de los creadores de mercado empujan la acción hacia arriba. Un precio de acción más alto significa un delta mayor en esas opciones, lo que obliga a los creadores de mercado a comprar aún MÁS acciones para mantenerse cubiertos. Se forma un ciclo de retroalimentación: la compra masiva de calls lleva a un delta en aumento, lo que lleva a más compras por parte de los creadores de mercado, lo que impulsa el precio hacia arriba, lo que aumenta aún más el delta, y así sucesivamente.

Con GameStop específicamente, esto se volvió absolutamente extremo. Tenías inversores minoristas con dinero de estímulo, brokers sin comisión que facilitaban el trading, y posiciones cortas masivas que empezaron a ser presionadas. Influencers como Keith Gill (Roaring Kitty) podían mover la acción un 20% con una sola publicación. Era un caos.

Pero aquí está la verdadera advertencia: las presiones gamma son peligrosas para operar. La volatilidad es una locura: saltos de precio durante la noche, movimientos enormes. Tienes redes sociales impulsando movimientos que no tienen nada que ver con los fundamentos. Los intercambios y reguladores pueden detener la negociación cuando quieran. Y el problema más grande: una presión gamma no se basa en fundamentos reales de la empresa. Es solo momentum alimentándose a sí mismo. Cuando se detiene, los que llegan tarde terminan destruidos.

AMC pasó por dinámicas similares, y el patrón siempre es el mismo: eventualmente la música se detiene y alguien queda con la bolsa. La mayoría de los inversores es mejor que simplemente observe cómo se desarrollan estas situaciones en lugar de intentar sacar provecho de ellas. Los riesgos son reales, y los movimientos están completamente desconectados de lo que realmente vale una empresa.