El primer ETF spot de Bitcoin de Morgan Stanley comenzó a cotizar en NYSE Arca bajo el ticker MSBT, y la sesión de apertura trajo de inmediato una prueba de estrés: ¿puede un fondo respaldado por un banco ganar flujos en un mercado volátil simplemente por ser más barato?
Las primeras cifras que circulan en datos del sector muestran aproximadamente 1.6 millones de acciones negociadas el primer día, junto con alrededor de $30–$34 million de entradas netas, según el rastreador. La comisión del fondo se situó en 0.14%, posicionándolo como el ETF spot de Bitcoin con menor costo en el mercado de EE. UU. Los siguientes dos días atrajeron otros $31.20 millones para el recién llegado ETF MSBT.
Un gran banco finalmente trae su propio ETF de Bitcoin a Wall Street
MSBT destaca menos por la novedad —ahora los ETF spot de Bitcoin son una categoría concurrida— que por el emisor. Morgan Stanley es el primer banco importante de EE. UU. que pone su propio nombre en un ETF spot de Bitcoin, un paso que desplaza la conversación de “si” las firmas de finanzas tradicionales quieren distribuir exposición cripto, hacia “cómo” quieren hacerlo.
La huella de gestión patrimonial del banco forma parte de la apuesta. Con aproximadamente 16,000 asesores financieros y billones de activos de clientes bajo asesoramiento, Morgan Stanley puede canalizar la demanda a través de vías internas en lugar de dirigir a los clientes hacia productos de terceros.
Esa ventaja de distribución es difícil de replicar para emisores más pequeños, incluso con una exposición grande de Bitcoin (BTC).
La tasa de comisión más baja de la industria impulsa el hype, pero la liquidez aún importa
El ratio de gastos del 0.14% socava a los grandes incumbentes y aumenta la posibilidad de una respuesta en materia de comisiones en otro lugar de la categoría.
Los observadores del mercado han argumentado que los fondos más grandes pueden resistirse a recortar costos rápidamente porque la liquidez —spreads más ajustados, mayor actividad en el mercado secundario y mercados de opciones establecidos— a menudo importa más para grandes asignadores que unos pocos puntos básicos.
El momento también es incómodo de una manera que podría ser deliberada. Bitcoin ha estado cotizando muy por debajo de máximos previos, y el complejo más amplio de ETF spot solo recientemente ha mostrado señales de estabilización después de un periodo marcado por salidas netas. Lanzarse en ese contexto indica que Morgan Stanley ve los precios actuales como un punto de entrada, no como una razón para esperar.
MSBT es otro paso hacia que la exposición spot a Bitcoin (BTC) se trate como cualquier otro segmento de asignación: empaquetada, compitiendo por tarifas y canalizada a través de redes de asesores; potencialmente ampliando la demanda incluso cuando el mercado subyacente está luchando por encontrar su base.
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Sin embargo, en la práctica, Bitcoin se comporta más como un activo de riesgo durante períodos de incertidumbre y conflicto, mostrando una alta sensibilidad al sentimiento del mercado. Willy Woo atribuyó esto al hecho de que los grandes inversores institucionales aún no han reconocido plenamente las propiedades de activo refugio de Bitcoin, viéndolo como demasiado incipiente y carente de un historial a largo plazo. En consecuencia, sus movimientos de precio se asemejan más a los del Nasdaq.
Según Willy Woo, Bitcoin podría necesitar aproximadamente 10 años o más antes de ser ampliamente aceptado por los mercados como un auténtico activo refugio. Una vez logrado, su valor de mercado podría potencialmente competir con el oro.
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