La semana pasada, después de que se anunció un alto el fuego, las acciones, bonos y petróleo de Estados Unidos mostraron diferentes tendencias —

Las acciones estadounidenses (línea roja) tuvieron un mejor desempeño que el petróleo estadounidense (línea verde), mientras que los bonos estadounidenses (línea azul) tuvieron un rendimiento inferior al del petróleo.

En cierta medida, esta tendencia representa la votación de los inversores en los tres mercados sobre el rumbo de la guerra entre EE. UU. e Irán —

1) La bolsa está más cerca de la liquidez. El mercado cree que la valoración principal de las acciones estadounidenses no está en Oriente Medio, sino en Washington.

Entonces, la guerra es solo un evento, mientras el riesgo sea controlable, la volatilidad de los activos eventualmente será reparada.

2) El petróleo está más cerca del riesgo geopolítico. El mercado no confía en la supuesta relajación, el estrecho de Ormuz sigue allí, y el riesgo físico no ha desaparecido, por lo que los problemas de suministro persistirán.

3) Los bonos son los más interesantes, ya que están más cerca del costo de la política, apostando a una trayectoria de reducción de tasas más compleja.

Debido a los problemas actuales de inflación y presión fiscal, esto significa que a Estados Unidos le está resultando cada vez más difícil, como en el pasado, transferir los costos de la guerra de manera económica —

Y finalmente, esto podría terminar con una mayor compresión del espacio de política interna en EE. UU.