MakerDAO tras su transformación obtiene una calificación crediticia B-, igual que la deuda soberana de Congo

Autor: DLNews

Traducido por: Deep Tide TechFlow

Deep Tide introducción: El año pasado, en agosto, S&P otorgó a Sky una calificación B- para USDS y DAI, colocándolas al mismo nivel que los bonos del gobierno de la República Democrática del Congo, dentro de la categoría de bonos basura. Para atraer a inversores institucionales, Sky y su subDAO Spark están volviendo a empaquetar la deuda, aislando las fuentes de altos rendimientos y riesgos, y lanzando cofres de capital junior. Las calificaciones crediticias se están convirtiendo en un umbral clave para que los protocolos DeFi atraigan capital financiero tradicional.

Sky busca mejorar su calificación crediticia.

Esta plataforma de préstamos DeFi obtuvo una calificación B- en agosto de S&P Global Ratings.

La calificación crediticia es cada vez más importante para los protocolos DeFi.

Sky y su subDAO Spark volverán a empaquetar sus productos, minimizarán la exposición a fuentes de riesgo y rendimiento, y lanzarán nuevos cofres de capital para mejorar la calificación crediticia de Sky ante posibles inversores institucionales.

En agosto, S&P Global Ratings otorgó a esta institución de préstamos de finanzas descentralizadas una calificación crediticia B-; la calificación coloca los stablecoins USDS y DAI del protocolo al mismo nivel que los bonos del gobierno de la República Democrática del Congo.

A medida que el protocolo busca atraer a más instituciones, su objetivo es mejorar esta calificación.

“En el mercado actual ya hemos alcanzado una posición dominante. Necesitamos crecer dentro de TradFi”, dijo Sam MacPherson, CEO del equipo de desarrollo principal detrás de Spark y colaborador clave de Sky, en una entrevista en EthCC Cannes a DL News.

“Estamos muy enfocados en mejorar los puntos débiles que preocupan a los participantes institucionales más tradicionales”, añadió.

A medida que la tecnología blockchain se vuelve cada vez más aceptada y adoptada por las mayores instituciones financieras del mundo, el capital del mundo financiero tradicional está fluyendo hacia DeFi.

Los protocolos DeFi esperan atraer a estos nuevos inversores, y una buena forma de hacerlo es conseguir puntuaciones sólidas de agencias de calificación respetadas.

Las calificaciones crediticias le indican a los inversores la probabilidad de que el emisor de la deuda incumpla préstamos u otros instrumentos de deuda debido a una quiebra. Son cruciales para las empresas financieras tradicionales, ya que ayudan a gestionar el riesgo en los mercados financieros.

Los bonos de alto rendimiento, normalmente conocidos como bonos basura, se refieren a cualquier instrumento de deuda calificado por S&P Global Ratings o Fitch por debajo de BBB-.

Prioridad y subordinación

Lo primero que Sky y Spark planean hacer es volver a empaquetar la deuda que respalda el stablecoin USDS.

Los usuarios de Sky pueden acuñar USDS depositando criptoactivos como Ethereum y stablecoins en Sky Vaults, que generan un rendimiento con esos depósitos. Luego, los usuarios pueden canjear USDS por sUSDS mediante Spark, es decir, la versión que genera intereses del token. Los usuarios no pueden acuñar USDS por encima del valor de su colateral, lo que significa que los préstamos están sobrecolateralizados.

“Habrá USDS, posiblemente con cierto nivel de exposición a productos de alto rendimiento, pero se empaquetará de una manera con la que la agencia de calificación esté satisfecha con la exposición”, dijo MacPherson.

Al mismo tiempo, Spark planea aislar los activos de mayor riesgo y mayor rendimiento en el segundo trimestre en cofres de capital junior de riesgo.

“Este será el primer cofre de tipo pérdidas. Hay más riesgo, pero también habrá mayores retornos”, dijo MacPherson.

Este tipo de producto financiero estructurado es común en los mercados financieros tradicionales.

Cuando el prestatario paga la deuda, los prestamistas que poseen productos con prioridad reciben el pago primero, aunque normalmente con un retorno menor. Esto hace que el producto tenga menor riesgo y sea bien recibido por los inversores más conservadores.

Por otro lado, los productos subordinados tienen un riesgo mayor, porque reciben el pago en último lugar, pero ofrecen un mayor rendimiento para compensar posibles pérdidas.

Además, MacPherson dijo que Sky y Spark ya han minimizado su exposición a USDe, un dólar sintético emitido por Ethena, otro protocolo DeFi.

Anteriormente, S&P Global Ratings asignó a USDe un peso de riesgo de 1250% en su evaluación de Sky, debido a los mecanismos complejos utilizados para mantener el valor de ese activo.

Concurso de calificaciones

Sky no es el único proyecto cripto que paga por calificaciones crediticias.

En 2022, el brazo institucional de DeFi, Compound Finance, es decir Compound Prime, también obtuvo de S&P Global Ratings una calificación B- para su deuda senior no garantizada.

Además de agencias de calificación tradicionales como S&P Global Ratings, Moody’s Ratings y Fitch Ratings, también están apareciendo varias agencias nativas de calificación cripto.

Plataformas como Credora ofrecen análisis crediticios y evaluaciones de riesgo para préstamos DeFi, aunque las calificaciones que ofrecen todavía no tienen el mismo peso entre los inversores que el de las instituciones tradicionales.

A marzo de 2026, el Vault stUSDS de Spark ya ha recibido una calificación B+, equivalente a BB- en las agencias de calificación tradicionales.

Para los protocolos DeFi, obtener estas calificaciones es “muy importante”, dijo MacPherson.

“Ahora hay muchas suscripciones sospechosas en curso, y realmente hay que revisar los principales mercados de préstamos y cofres”, dijo.

Actualización, 9 de abril: este artículo se ha actualizado para diferenciar las referencias a Sky y a Sky subDAO Spark.