Acabo de estar observando los mercados de energía esta semana y los movimientos del petróleo crudo han sido bastante salvajes. Estamos viendo que el April WTI sube casi 10 dólares para cerrar el viernes, con la gasolina saltando también cerca de un 3%. Ambos alcanzando máximos multianuales aquí: el crudo en un 2.5-year peak para los futuros más cercanos.

La situación en el Middle East es claramente el principal impulsor. Día siete del conflicto y el Strait of Hormuz sigue cerrado, lo que básicamente está cortando una quinta parte del suministro mundial de petróleo. El ministro de energía de Qatar hizo algunos comentarios contundentes a Financial Times diciendo que esto podría «bring down economies of the world» y sugirió que los productores del Golfo podrían detener toda la producción en cuestión de semanas. Ese tipo de declaraciones tiende a empujar el petróleo crudo hacia arriba bastante rápido.

Las declaraciones de Trump el viernes tampoco ayudaron; básicamente, dijo que no habrá negociaciones con Irán y exigió una rendición incondicional. El mercado lo interpretó como la posibilidad de un conflicto prolongado, lo cual obviamente respalda precios más altos del crudo.

Por el lado de la oferta, el cierre del Strait of Hormuz ha obligado a Irak y a Arabia Saudita a acumular su crudo desde que no pueden exportar. Goldman Sachs está incorporando una prima de riesgo de $18 por barril solo por la posible six-week halt al tráfico de petroleros. También hubo ese ataque con drones en Fujairah, en los EAU, que causó un gran incendio, además de que Arabia Saudita tuvo que cerrar su mayor refinería.

Pero aquí está la cuestión: también hay algunos vientos en contra. OPEC+ está impulsando la producción en 206,000 bpd en abril, intentando recuperar esos recortes de 2.2 millones de bpd de principios de 2024. Y el almacenamiento flotante está aumentando, especialmente el crudo Russian e Iranian que está estacionado en petroleros debido a sanciones y bloqueos. Venezuela también está acelerando sus exportaciones, lo que añade más barriles al mercado.

La situación Russia-Ukraine en realidad está respaldando los precios del petróleo. Los ataques ucranianos a refinerías y petroleros rusos siguen limitando la capacidad de exportación de Moscú, y las nuevas sanciones tampoco ayudan. Esa disrupción de la oferta se mantiene alcista para el crudo.

En el lado de US, parece relativamente equilibrado: las existencias de crudo están alrededor de un 2.7% por debajo del five-year average, aunque la gasolina está un 4.4% por encima. El oil rig count subió a 411 la semana pasada, pero todavía está muy por debajo de los 627 que vimos en December 2022.

Así que tenemos esta mezcla de disrupciones en la oferta empujando el petróleo crudo al alza, pero también acumulación de inventarios y aumentos de OPEC+ tratando de limitar el potencial alcista. La prima geopolítica parece ser, sin embargo, el factor dominante en este momento.