La urgencia de recortar tasas disminuye tras datos de empleo más sólidos, la Fed mantiene su rumbo

Los datos recientes del mercado laboral han provocado una recalibración significativa de las expectativas sobre la política de la Reserva Federal, aunque la hoja de ruta fundamental de recortes de tasas del banco central parece intacta. Según informes de UBS Global Wealth Management y datos del mercado de la Bolsa de Londres, el informe de nóminas no agrícolas de enero, más fuerte de lo esperado, ha reducido la percepción de urgencia para un relajamiento monetario agresivo, incluso cuando los economistas anticipan una mayor desinflación en el futuro.

El mercado recalibra las expectativas de recorte de tasas

La reacción del mercado de bonos ante el informe de empleo refleja este cambio de sentimiento. Tras la publicación de los datos de nóminas no agrícolas, los participantes del mercado de dinero revisaron a la baja su pronóstico de recortes totales de la Fed durante el año, de aproximadamente 60 puntos básicos a unos 50 puntos básicos. Esta reducción modesta indica que, aunque el camino hacia tasas más bajas sigue vigente, el calendario se ha extendido. La expectativa del mercado para la próxima reducción se ha desplazado de junio a julio, lo que sugiere que los operadores perciben menos urgencia en el ciclo de recortes de la Fed.

El escenario base de la Fed permanece estable a pesar de la disminución de la urgencia

El director de inversiones de UBS, Mark Haefele, describió la proyección económica central de la institución en respuesta al informe de empleo, enfatizando la continuidad en lugar del pánico. El escenario base mantiene las expectativas de recortes de 25 puntos básicos en junio y septiembre, a pesar de la sensación de urgencia suavizada en torno al ciclo de relajamiento. Este enfoque mesurado refleja la confianza en que las presiones de desinflación seguirán ganando impulso en los próximos meses, proporcionando a la Fed una justificación suficiente para ajustes de política moderados.

Haefele señaló que las señales de disminución de la inflación deberían respaldar la capacidad de la Fed para mantener sus recortes planificados, incluso cuando la resiliencia del mercado laboral modere la percepción de angustia económica que, de otro modo, podría acelerar los recortes de tasas. Este equilibrio entre un informe de empleo sólido y la moderación de las presiones de precios crea las condiciones para una reducción gradual, en lugar de urgente, en los costos de endeudamiento.

Posicionamiento en diferentes clases de activos en un entorno de relajamiento más lento

La menor urgencia en los recortes de la Fed tiene importantes implicaciones sobre cómo los inversores deben ver las distintas categorías de activos. La hipótesis base de UBS sugiere que, incluso con un ritmo más lento de recortes de tasas, las acciones, bonos y el oro deberían beneficiarse de un entorno de tasas en descenso. El cambio de 60 a 50 puntos básicos en los recortes puede retrasar algunas de las ganancias que los inversores anticipaban, pero no altera fundamentalmente el escenario de apoyo para los activos de riesgo a medida que avanza el año.

La extensión del calendario—moviendo las expectativas de recorte de junio a julio y manteniendo el recorte de septiembre en el escenario base—proporciona a los mercados un período de claridad sobre la dirección de la política, permitiendo decisiones de asignación de activos más mesuradas en lugar de posiciones agresivas basadas en un relajamiento inminente.