Los resultados de Tractor Supply caen a pesar de un crecimiento del 0.3% en ventas comparables

Tractor Supply Company (TSCO) enfrentó dificultades en su desempeño del cuarto trimestre de 2025, con ganancias e ingresos por debajo de las expectativas de Wall Street. Las ganancias por acción de la compañía fueron de 43 centavos, por debajo de la estimación consensuada de Zacks de 46 centavos y representando una disminución del 2.3% respecto al mismo trimestre del año anterior. Lo que resulta especialmente revelador es que el crecimiento del 0.3% en las ventas comparables, aunque positivo, se desaceleró significativamente en comparación con el aumento del 0.6% registrado en el mismo período del año anterior.

El panorama de los ingresos fue igualmente decepcionante. Las ventas netas aumentaron un 3.3% interanual hasta alcanzar los 3.900 millones de dólares, aunque este crecimiento estuvo por debajo de los 4.010 millones de dólares previstos. Aunque la compañía atribuyó las ganancias a la apertura de nuevas tiendas y a las contribuciones de la adquisición de Allivet, la modesta expansión del 0.3% en las ventas comparables reveló desafíos subyacentes en la ejecución minorista. Este rendimiento mediocre provocó una caída abrupta del 5% en el precio de las acciones inmediatamente después del anuncio de resultados, con TSCO manteniendo una calificación Zacks Rank #3 (Mantener). En los seis meses anteriores, la acción ya había perdido un 4.6% en valor, quedando por debajo de las ganancias del 10.4% del sector en general.

Presión en las ganancias y cambios en las preferencias del consumidor

Los desafíos operativos de la compañía se originaron en un cambio fundamental en los patrones de gasto del consumidor. Mientras que las categorías esenciales—consumibles, usables y comestibles—se mantuvieron resistentes, la demanda discrecional mostró una desaceleración. Esta bifurcación en el gasto afectó la rentabilidad general, impactando especialmente los artículos de alto valor y productos especializados. La ligera subida del 0.3% en el ticket promedio proporcionó un modesto contrapeso, pero no fue suficiente para superar las dificultades del entorno. La dirección reconoció estas dinámicas de mercado y reafirmó su compromiso con la ejecución de los fundamentos del negocio y la búsqueda de ganancias de cuota de mercado en el canal de agricultura y ganadería.

Señales de compresión de márgenes y desafíos de costos

El beneficio bruto creció solo un 3% interanual hasta 1.370 millones de dólares, decepcionando frente a las previsiones de los analistas de un crecimiento del 8.5%. Más preocupante aún, el margen bruto se contrajo 10 puntos básicos hasta el 35.1%, en reversa respecto a la expansión prevista del 70 puntos básicos hasta el 35.9% por parte de Zacks. Esta compresión reflejó una tormenta perfecta de presiones de costos: tarifas elevadas, aumento en gastos promocionales y mayores gastos logísticos, todo presionando simultáneamente las ganancias.

Los gastos en ventas, generales y administrativos aumentaron un 6% hasta 1.070 millones de dólares, elevándose como porcentaje de las ventas al 27.5% desde el 26.8% del mismo trimestre del año anterior. Aunque la gestión implementó iniciativas de productividad y control de costos, las inversiones planificadas y la deleverage de costos fijos debido al modesto crecimiento en ventas comparables compensaron estos esfuerzos. El ingreso operativo disminuyó un 6.5% hasta 297.7 millones de dólares, con el margen operativo contrayéndose 80 puntos básicos hasta el 7.6%, muy por debajo del nivel esperado del 8.4%.

Solidez financiera a pesar de los desafíos en las ganancias

A pesar de las decepciones trimestrales, el balance de Tractor Supply mantuvo una relativa estabilidad en 2025. La compañía cerró el trimestre con 194.1 millones de dólares en efectivo y equivalentes, frente a 1.76 mil millones en deuda a largo plazo y 2.58 mil millones en patrimonio total. La generación de flujo de caja operativo alcanzó los 1.640 millones de dólares en el año completo, financiando tanto el crecimiento orgánico como las devoluciones a los accionistas.

Las inversiones en capital totalizaron 894.8 millones de dólares en 2025, apoyando la expansión de tiendas y mejoras en infraestructura digital vinculadas a Project Fusion y esfuerzos de localización. La compañía demostró compromiso con el valor para los accionistas mediante devoluciones de capital por 848.5 millones de dólares, que incluyeron recompras de acciones por 360.8 millones (6.6 millones de acciones) y dividendos por 487.7 millones. La expansión de tiendas continuó de manera modesta, con 99 nuevas ubicaciones de Tractor Supply y cinco tiendas Petsense abiertas, frente a cuatro cierres de Petsense.

Perspectivas para 2026: proyecciones cautelosas de crecimiento

La guía de gestión para 2026 sugiere una recuperación gradual, proyectando un crecimiento en ventas netas del 4-6% junto con una expansión en ventas comparables del 1-3%, significativamente por encima del 0.3% reportado recientemente. Se espera que los márgenes operativos se expandan a un rango del 9.3%-9.6%, reflejando confianza en la recuperación de márgenes a medida que las presiones de costos se normalicen. Las ganancias netas proyectadas oscilan entre 1.110 y 1.170 millones de dólares, lo que implica una orientación de ganancias por acción de 2.13 a 2.23 dólares.

Los planes de asignación de capital incluyen inversiones de 675 a 725 millones de dólares (neto de los ingresos por venta y arrendamiento financiero) y recompras de acciones por 375 a 450 millones de dólares. Estos compromisos indican que la dirección considera que las valoraciones actuales ofrecen oportunidades atractivas de recompra, mientras mantiene suficiente capacidad de inversión para impulsar una posición competitiva a largo plazo en el sector minorista de agricultura y ganadería.