Aprovechando el cambio en la política de cannabis: dos acciones de marihuana enfocadas en la rentabilidad en 2026

El panorama regulatorio para las inversiones en cannabis cambió drásticamente en diciembre de 2024 cuando la Administración Trump emitió una Orden Ejecutiva que instruye al Fiscal General a reclasificar la marihuana de la Lista 1 a la Lista 3. Aunque los procedimientos burocráticos retrasarán la implementación, este desarrollo señala un momento crucial para la industria. Más allá de la política, varios estados —incluyendo Pensilvania, Florida, Virginia y Minnesota— están avanzando en la legalización para uso adulto, creando un impulso adicional para los negocios de cannabis. Entre las empresas que cotizan en bolsa en este sector, dos destacan por su rentabilidad: Green Thumb Industries y NewLake Capital Partners, cada una ofreciendo caminos distintos para los inversores que buscan exposición a este sector emergente.

La reclasificación federal del cannabis abre la puerta a márgenes de ganancia más altos

La reclasificación de Lista 1 a Lista 3 tiene implicaciones financieras significativas. Actualmente, los negocios de cannabis no pueden deducir los gastos operativos estándar bajo la Sección 280E del Código de Impuestos Internos. Si se reprogramara, estas empresas podrían deducir gastos como nóminas, alquiler, marketing y otros costos generales, un cambio que mejoraría sustancialmente los márgenes de ganancia en toda la industria.

Más allá de la política federal, la expansión a nivel estatal se está acelerando. Pensilvania y Florida, dos de los mayores mercados de cannabis medicinal en Estados Unidos, están cerca de lanzar programas de venta para uso adulto. Virginia y Minnesota también están en posición de expandirse, mientras otros estados continúan ampliando sus marcos existentes de uso médico y limitado. Este crecimiento en múltiples estados genera oportunidades compuestas para operadores bien posicionados.

Operaciones directas de cannabis: el camino de Green Thumb hacia la rentabilidad sostenida

Green Thumb Industries ejemplifica la rara empresa de cannabis que ha logrado una rentabilidad constante. Con 108 dispensarios RISE en 14 estados, la compañía está en camino de su octavo año consecutivo de crecimiento en ingresos. En el tercer trimestre, Green Thumb reportó ingresos de 291 millones de dólares, lo que representa un crecimiento interanual del 1,6%. Aunque las ventas en dispensarios minoristas disminuyeron un 1% respecto al período anterior, los ingresos por productos envasados aumentaron un 8%, impulsados en gran medida por nuevos canales de venta en Nueva York y Ohio.

El perfil de ganancias de la compañía refleja esta fortaleza operativa. Las ganancias por acción del tercer trimestre alcanzaron los 0,10 dólares, el doble de los 0,04 dólares reportados en el mismo trimestre de 2024. Esta mejora demuestra que incluso en un entorno regulatorio desafiante, los operadores disciplinados pueden impulsar el crecimiento del resultado final. La diversificación de ingresos de Green Thumb —combinando ventas minoristas directas con distribución de productos envasados a otros minoristas de cannabis— reduce la dependencia de un solo mercado o canal de ventas. La cartera de marcas establecidas de la compañía proporciona una protección competitiva en un sector impredecible.

Como la mayoría de los operadores de cannabis, Green Thumb enfrenta el desafío característico de márgenes de ganancia estrechos. Sin embargo, mantiene una rentabilidad superior a la de la mayoría de los competidores especializados, posicionándola para beneficiarse más directamente de la reclasificación federal y del alivio resultante de la IRC 280E.

Inversión en bienes raíces en cannabis: la estrategia de alto rendimiento de NewLake

NewLake Capital Partners adopta un enfoque fundamentalmente diferente, funcionando como un fideicomiso de inversión en bienes raíces (REIT) especializado en propiedades del sector cannabis. La firma con sede en Connecticut posee y arrienda 34 propiedades —15 instalaciones de cultivo y 19 dispensarios— en 12 estados a operadores de cannabis. Su estructura de arrendamiento triple net coloca la mayoría de los costos operativos en los inquilinos, proporcionando a NewLake flujos de caja altamente predecibles.

Una característica definitoria de NewLake es su perfil de dividendos. Los REITs deben distribuir al menos el 90% de sus ingresos gravables a los accionistas, y NewLake ha aumentado su dividendo en un 79% desde su oferta pública inicial en 2021. El rendimiento trimestral actual del dividendo es del 11,47%. Lo que distingue a NewLake es que este rendimiento aparentemente agresivo es sostenible: la ratio de distribución de fondos ajustados de operaciones (AFFO) de la compañía es del 82%, muy dentro de las directrices prudentes de seguridad para REITs. Para contextualizar, su principal competidor, Innovative Industrial Properties, opera con una ratio de distribución del 90% de AFFO, lo que indica que las distribuciones de NewLake son más seguras.

Las métricas financieras del tercer trimestre respaldan esta estabilidad. NewLake reportó ingresos trimestrales de 12,6 millones de dólares, un aumento del 0,3% respecto al año anterior, mientras que el AFFO por acción subió un 2% hasta 0,52 dólares. La compañía también mantiene un balance sólido: aproximadamente 8 millones de dólares en deuda y más de 24 millones en efectivo, lo que le proporciona flexibilidad para expandirse.

Un riesgo estructural que merece atención es Curaleaf, uno de los principales operadores inquilinos de NewLake, que representa el 24,1% de la cartera de propiedades. Esta concentración crea exposición si Curaleaf enfrenta dificultades financieras. Sin embargo, la base diversificada de inquilinos de NewLake, con 12 operadores diferentes, y su fuerte generación de efectivo ofrecen amortiguamiento.

Crecimiento versus ingreso: eligiendo tu estrategia de inversión en cannabis

Green Thumb y NewLake representan dos tesis de inversión en cannabis fundamentalmente diferentes. Green Thumb ofrece exposición directa al cultivo y operaciones minoristas de cannabis. La compañía puede aprovechar al máximo los beneficios de la reclasificación federal—expansión de márgenes, mejor generación de efectivo y potencial revaloración a medida que se normalicen las ganancias. Para inversores que buscan apreciación de capital y crecimiento, Green Thumb presenta una oportunidad con mayor potencial alcista, especialmente si las reformas políticas federales se aceleran.

NewLake funciona como un vehículo de ingreso más defensivo. Aunque ha experimentado una caída en las valoraciones recientes, el rendimiento total —considerando las distribuciones de dividendos— ha sido mucho más resistente. A medida que los operadores de cannabis logren márgenes más saludables, su capacidad para cumplir con las obligaciones de arrendamiento se fortalecerá, reduciendo el riesgo para los inquilinos y apoyando la sostenibilidad del dividendo de NewLake. El rendimiento del 11,47% ofrece a los inversores un flujo de retorno atractivo mientras esperan que mejore el sentimiento general del sector.

Decidiendo tu inversión en cannabis: consideraciones clave para 2026

La elección entre estas posiciones depende de tus objetivos de inversión y tolerancia al riesgo. Green Thumb atrae a inversores orientados al crecimiento que apuestan a la reclasificación federal y a la normalización del mercado de cannabis. Si la Lista 3 se vuelve efectiva y se levantan las restricciones de la IRC 280E, las ganancias de la compañía podrían expandirse significativamente, impulsando la apreciación de las acciones.

Por otro lado, NewLake es más adecuado para inversores enfocados en ingresos, que buscan un rendimiento actual más alto y protección a la baja mediante dividendos. El desempeño del REIT es menos dependiente de cambios políticos drásticos y más ligado a flujos de renta inmobiliaria estables y a la estabilidad de los operadores.

Ambas empresas han demostrado rentabilidad en una industria donde la mayoría de los pares operan con pérdidas—una ventaja crítica a medida que evoluciona la regulación. La oportunidad de inversión en pot.hub no consiste en escoger un solo ganador, sino en posicionarse con una exposición complementaria al crecimiento del sector cannabis: potencial operativo a través de Green Thumb y generación de efectivo y renta mediante NewLake.