Gigantes de la IA bajo escrutinio: Sean Williams sobre la señal de venta interna de 12.8 mil millones de dólares

Durante los últimos tres años, la inteligencia artificial ha emergido como la tendencia de inversión definitoria, atrayendo flujos de capital sin precedentes al mercado. A diferencia del entusiasmo transitorio por los metales preciosos o las criptomonedas, el impulso de la IA ha permanecido notablemente constante, impulsado por su potencial transformador en diversas industrias. Empresas como Nvidia y Palantir Technologies se han beneficiado enormemente de esta ola. Sin embargo, según el analista Sean Williams, detrás de su rendimiento sobresaliente se encuentra una narrativa preocupante revelada a través de patrones de comercio con información privilegiada que merece una atención mucho mayor por parte de la comunidad inversora.

Por qué Nvidia y Palantir han dominado el panorama de inversión en IA

El crecimiento explosivo de Nvidia y Palantir—con Nvidia añadiendo casi 4,3 billones de dólares en capitalización de mercado y Palantir surgiendo aproximadamente un 2.200% desde el cierre de 2022—se debe fundamentalmente a sus ventajas competitivas defendibles en el ecosistema de la IA.

El dominio de Nvidia se basa en sus unidades de procesamiento gráfico, que alimentan la gran mayoría de los centros de datos acelerados por IA a nivel mundial. Estos chips constituyen la columna vertebral computacional que permite modelos de lenguaje a gran escala y sistemas de toma de decisiones autónomas. Aunque la ventaja de ser pionero proporcionó una protección inicial, el liderazgo sostenido de Nvidia refleja una ingeniería superior. Los competidores no pueden replicar fácilmente las capacidades de computación integradas en generaciones como Hopper, Blackwell y la próxima GPU Vera Rubin. Con el CEO Jensen Huang comprometiéndose a lanzamientos anuales de GPU, Nvidia ha construido barreras formidables contra amenazas competitivas.

La ventaja estructural de Palantir funciona de manera diferente. Sus plataformas de software—Gotham y Foundry—ocupan posiciones de mercado relativamente incontestadas. Gotham sirve a agencias del gobierno federal de EE. UU. para planificación militar, análisis de amenazas e inteligencia de datos, generando ingresos previsibles por contratos plurianuales. Foundry ayuda a las empresas a extraer conocimientos accionables de datos operativos, posicionándose para una expansión sostenida de doble dígito. Ninguna de estas plataformas enfrenta una presión competitiva significativa.

El patrón de comercio con información privilegiada que merece investigación

A pesar de estas fosas competitivas, los informes Form 4 ante la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) muestran un panorama radicalmente diferente. Los insiders de la empresa—ejecutivos, miembros de la junta y principales accionistas—deben divulgar las transacciones de acciones en un plazo de dos días hábiles desde su ejecución, proporcionando transparencia sobre sus niveles de confianza.

Los datos cuentan una historia impactante. En cinco años, los insiders de Nvidia han vendido acciones por un valor de 5.660 millones de dólares, mientras que los insiders de Palantir han vendido por 7.170 millones de dólares. En conjunto, los insiders de estos dos campeones de la IA han distribuido más de 12.830 millones de dólares en acciones de las que han comprado.

Es importante que Sean Williams distingue entre ventas rutinarias motivadas por impuestos y señales de comportamiento. Cuando los ejecutivos ejercen opciones o reciben unidades de acciones restringidas, a menudo venden partes para cubrir obligaciones fiscales—una actividad financiera corporativa normal. Sin embargo, esta explicación no justifica la completa ausencia de compras por parte de insiders.

La última compra registrada por insiders de Nvidia ocurrió a principios de diciembre de 2020—hace más de cinco años. En el caso de Palantir, las compras internas han sido mínimas, sumando solo 7,8 millones de dólares desde finales de enero de 2021, realizadas por un beneficiario que ejecutó transacciones a precios deprimidos bajo un acuerdo preexistente. La casi total ausencia de insiders que compren voluntariamente acciones a los precios actuales transmite un mensaje inequívoco: los insiders de la empresa no consideran las valoraciones presentes como puntos de entrada atractivos.

Los métricas de valoración se alinean con el escepticismo de los insiders

El escepticismo reflejado en el comportamiento de los insiders encuentra corroboración en las métricas de valoración. Un análisis histórico sugiere que ratios precio-ventas superiores a 30 para empresas líderes en la industria, en la vanguardia de tendencias transformadoras, frecuentemente indican burbujas de sobrevaloración.

El ratio precio-ventas de Nvidia superó 30 a principios de noviembre. Más dramático aún, Palantir cerró la semana anterior con un ratio precio-ventas cercano a 100—extraordinariamente elevado incluso para una empresa de alto crecimiento. Estos múltiplos, combinados con la ausencia de confianza por parte de los insiders reflejada en la actividad de compra, sugieren que los precios de las acciones han superado sustancialmente el valor fundamental generado.

Conciliando las historias de crecimiento con las señales del mercado

El rompecabezas que enfrentan los inversores involucra dos narrativas en competencia. Nvidia y Palantir poseen fortalezas competitivas genuinamente diferenciadas y enfrentan amenazas de desplazamiento limitadas a corto plazo. Sus trayectorias de ingresos y posiciones en el mercado siguen siendo convincentes. Sin embargo, las personas más familiarizadas con estos negocios—fundadores, ejecutivos y miembros de la junta—han estado vendiendo persistentemente mientras muestran cero interés en desplegar capital mediante compras.

Sean Williams enmarca esta contradicción como un contexto esencial para las decisiones de inversión. La divergencia entre el impulso operativo y el comportamiento de los insiders ha sido históricamente un indicador principal de exceso de valoración. Aunque las ventas internas pasadas no garantizan caídas en los precios, el patrón constante en ambas empresas, junto con múltiplos de valoración estirados, conforman un conjunto de datos que exige una consideración seria.

Ya sea que los inversores decidan mantener, acumular o salir de posiciones en líderes de IA, deben ponderar tanto las ventajas competitivas estructurales que poseen estas empresas como las señales de precaución que transmiten sus transacciones con insiders. La pregunta que enfrentan los inversores no es si estas empresas seguirán siendo importantes para la revolución de la IA—claramente lo son—sino si las valoraciones actuales reflejan adecuadamente esa importancia.