Cómo cambió la tasa de cambio del dólar a rupias: explicación de la intervención del mercado de la RBI

El rupia india experimentó una recuperación notable frente al dólar estadounidense el miércoles, con el tipo de cambio USD/INR cayendo más del 1% hacia el nivel de 90.00 desde su pico histórico de 91.56. La reversión dramática siguió a una acción deliberada del Banco de la Reserva de la India (RBI), que desplegó tácticas agresivas de intervención tanto en el mercado spot como en el mercado de Forward No Entregable (NDF). Reuters informó que los bancos estatales estaban ofreciendo dólares estadounidenses de manera agresiva, lo que señalaba un apoyo coordinado del banco central a la moneda local.

Esta corrección en el tipo de cambio subraya la creciente presión sobre la rupia de la India, que ha sido la moneda más débil entre las monedas asiáticas en 2026, depreciándose casi un 6.45% frente al dólar desde enero. La debilidad de la moneda proviene de un doble viento en contra: salidas sostenidas de inversión extranjera y el estancamiento comercial en curso entre Estados Unidos e India, que aún no ha dado lugar a un anuncio formal. Sin un acuerdo comercial a la vista, los importadores indios han intensificado sus compras de dólares para cubrir los costos de importación, lo que agrava aún más la presión sobre el valor de la rupia.

La salida de inversión extranjera añade presión a la fortaleza de la moneda

Las dificultades de la rupia reflejan la salida más amplia de inversores institucionales extranjeros (FII) de los mercados de acciones indios. A lo largo de 2026, los FII han sido netamente vendedores en siete de los primeros once meses, con diciembre registrando salidas particularmente fuertes. Solo en ese mes, los inversores extranjeros deshicieron participaciones por valor de Rs. 23,455.75 crore en el mercado de acciones indio, acelerando la fuga de capitales y aumentando la demanda de dólares estadounidenses entre las empresas locales.

En cuanto a la política, el gobernador del RBI, Sanjay Malhotra, señaló recientemente al Financial Times que las tasas de interés permanecerán acomodaticias “por un período más largo”, a pesar de las sorpresas recientes en los datos económicos. El gobernador reconoció que las últimas cifras del PIB sorprendieron a la autoridad monetaria, lo que llevó a ajustes en sus modelos de pronóstico. Notablemente, Malhotra estimó que una posible resolución comercial entre EE. UU. e India podría aumentar el PIB total hasta en un 0.5%, destacando cómo las tensiones comerciales geopolíticas impactan directamente en las valoraciones de la rupia a través de sus efectos en las expectativas de crecimiento económico.

La recuperación del dólar refleja señales económicas mixtas

Mientras tanto, el índice del dólar estadounidense (DXY), que mide la fortaleza del billete verde frente a seis monedas principales, rebotó un 0.17% para cotizar cerca de 98.40 el miércoles. Esta recuperación ocurrió a pesar de una serie de datos económicos más débiles de lo esperado en Estados Unidos. El informe combinado de Nóminas No Agrícolas (NFP) de octubre y noviembre mostró que la tasa de desempleo subió al 4.6%, alcanzando el nivel más alto desde septiembre de 2021. La creación de empleo también decepcionó, con la economía perdiendo 105,000 empleos en octubre antes de agregar solo 64,000 en noviembre.

Más allá de la debilidad del mercado laboral, los datos de ventas minoristas y las lecturas preliminares del PMI mostraron un panorama preocupante del impulso económico en EE. UU. Las ventas minoristas de octubre se mantuvieron estables mes a mes, sin cumplir con las expectativas de un crecimiento del 0.1%. Mientras tanto, el PMI compuesto de S&P Global para diciembre cayó bruscamente a 53.0 desde 54.2 del mes anterior, señalando una moderación en la actividad del sector privado. A pesar de estas señales de alerta, la mayoría de los analistas del mercado creen que la Reserva Federal mantendrá estable su tasa de interés, ya que la debilidad fue parcialmente distorsionada por el cierre del gobierno en diciembre. La herramienta CME FedWatch actualmente sugiere una probabilidad cero de recortes de tasas en la reunión de la Reserva Federal de enero de 2026.

Panorama técnico: USD/INR encuentra soporte mientras el dólar se estabiliza frente a la rupia

Desde un punto de vista técnico, USD/INR ha retrocedido a 90.5370 en el gráfico diario, pero continúa por encima de la media móvil exponencial (EMA) de 20 días en 90.1278, manteniendo una tendencia alcista a corto plazo para el tipo de cambio dólar-rupia. El Índice de Fuerza Relativa (RSI) se sitúa en 59.23, aún por encima del nivel neutral de 50, confirmando un impulso positivo a pesar del reciente retroceso desde niveles sobrecomprados en los 70.

Si USD/INR mantiene su soporte por encima de la EMA de 20 días, la configuración técnica favorece un potencial de mayor subida para la conversión dólar-rupia. El soporte inicial se sitúa en 90.1278, con una zona de soporte más profunda entre 89.9556 y 89.8364. Un cierre diario por debajo de esa banda cambiaría la tendencia hacia la consolidación, mientras que mantenerse por encima abriría la posibilidad de una continuación de la fortaleza del dólar frente a la rupia. La configuración técnica sigue siendo favorable a pesar de la moderación del impulso, sugiriendo que la estructura del tipo de cambio no es probable que la rupia supere dramáticamente al dólar en el corto plazo.

¿Qué determina el tipo de cambio dólar-rupia más allá de los titulares?

Varios factores determinarán si el impulso de recuperación de la rupia puede mantenerse en el entorno actual. Los precios del petróleo crudo, que influyen en gran medida en los costos de importación de India y en la dinámica de la cuenta corriente, siguen siendo una variable clave para el tipo de cambio. Además, la magnitud y el momento de las entradas de capital de los FII impactarán directamente en la demanda de rupias. La resolución de las negociaciones comerciales entre EE. UU. e India podría ser decisiva: un avance probablemente fortalecería la rupia frente al dólar al mejorar las perspectivas de exportación y las expectativas de crecimiento de India.

Los inversores deben seguir de cerca la publicación del Índice de Precios al Consumidor (IPC) de EE. UU. para noviembre el jueves, ya que los datos de inflación podrían redefinir las expectativas sobre las tasas de la Reserva Federal y, por ende, influir en las valoraciones del dólar frente a las monedas de mercados emergentes como la rupia india. Para quienes siguen la conversión dólar-rupia, el camino a seguir dependerá de si la intervención del RBI resulta suficiente para estabilizar la moneda y revertir la significativa depreciación del año.