La fórmula SSR: por qué los inversores en minería están echando otro vistazo a SSR Mining

Las acciones de minería de oro no siempre atraen la atención de los analistas, pero SSR Mining acaba de recibir un voto de confianza significativo. Un analista de TD Cowen mejoró la calificación de la acción a comprar con un objetivo de precio de 43 dólares canadienses, lo que provocó un aumento del 10% en el precio de las acciones. Lo que hace que esta mejora sea destacable no es solo el cambio de calificación, sino la lógica de inversión que la respalda. Entender esta lógica, lo que podríamos llamar la “fórmula SSR”, revela por qué los mineros de oro y los inversores en valor están regresando a esta operación en principios de 2026.

Señales de mejora del analista que generan confianza en la inversión en minería de oro

El analista de TD Cowen, Steven Green, presentó hoy un caso alcista sencillo: las acciones de SSR Mining parecen “atractivas” en el entorno actual de precios del oro. Con los precios del oro en ascenso, el analista ve a SSR cotizando con un descuento atractivo en comparación con otras empresas mineras de oro. La oportunidad de la mejora tiene un peso adicional porque llega en un momento en que la industria está atenta a un posible catalizador operativo.

Ese catalizador es la posible reapertura de la operación minera de Çöpler en Turquía. La mina detuvo la producción tras un incidente industrial en 2024, pero crecen las especulaciones sobre cuándo—y si—las operaciones podrían reanudarse. Si Çöpler vuelve a estar en línea, el panorama de ganancias podría cambiar drásticamente. Ahí es donde la fórmula SSR se vuelve fundamental para entender la tesis de inversión.

Desglosando la tesis de inversión

Las acciones de minería de oro requieren un marco de valoración diferente al de la mayoría de las empresas industriales. En lugar de depender únicamente de métricas tradicionales como el ratio P/E, los inversores serios en minería de oro suelen usar un indicador más simple: el precio en relación con el flujo de caja operativo. Esta es la esencia de lo que podría llamarse la fórmula SSR: elimina el ruido contable y se centra en la generación real de efectivo, que es lo que más importa cuando los precios de las materias primas fluctúan.

Actualmente, SSR Mining genera aproximadamente 395 millones de dólares en flujo de caja operativo anual. La capitalización de mercado de 4.7 mil millones de dólares se traduce en unas 12 veces ese flujo de caja, no es una ganga enloquecida, pero es razonable dado el potencial de crecimiento de la compañía. La acción casi se ha triplicado en valor en el último año, por lo que la compresión de la valoración era inevitable.

El crecimiento del flujo de caja cambia la perspectiva de valoración

Aquí es donde los números se vuelven interesantes. Las previsiones de S&P Global Market Intelligence muestran un escenario optimista pero alcanzable de crecimiento. Para 2026, los analistas proyectan que el flujo de caja operativo podría subir a 946 millones de dólares, más del doble de los niveles actuales. Si Çöpler reabre según lo planeado, 2027 podría ver un flujo de caja operativo que supere los 1.1 mil millones de dólares.

Con esos niveles de flujo de caja, SSR Mining cotizaría a solo 4.3 o 4.2 veces el flujo de caja operativo, muy por debajo del umbral típico de 10x que los inversores disciplinados en minería de oro suelen usar como señal de compra. Incluso en métricas tradicionales de ganancias o flujo de caja libre, SSR cotiza actualmente alrededor de 25x ambas cifras. Con la compañía proyectada para crecer más del 100% en los próximos cinco años, esa valoración no parece excesiva en relación con la trayectoria de expansión.

¿Cumple SSR Mining con la prueba de la fórmula SSR?

La fórmula SSR—valorando a los mineros de oro por la generación de flujo de caja operativo—sugiere que todavía hay un margen de subida significativo. Si la compañía cumple con sus previsiones para 2026-2027 y los precios de las materias primas se mantienen soportados, las acciones podrían duplicarse fácilmente desde los niveles actuales en los próximos 12 meses. Incluso considerando la volatilidad del sector minero y el riesgo de ejecución en Çöpler, la relación riesgo-recompensa parece inclinada a favor de los inversores que compraron en niveles más bajos o que están considerando entrar ahora.

Para los inversores que creen en la relevancia continua del oro como cobertura de cartera y valoran la simplicidad de la fórmula SSR como herramienta de diligencia debida, esta mejora de analista podría estar señalando una ventana de oportunidad—antes de que el mercado refleje completamente el potencial de crecimiento.