El conteo de vainas de cacao en África Occidental aumenta, impulsando la recuperación de precios

Los futuros de cacao subieron con fuerza el lunes, ya que los países productores de África Occidental ajustaron sus canales de suministro y surgieron indicadores favorables de la cosecha en la región. El cacao de marzo en ICE NY subió un 3,50% para cerrar con un aumento de 147 puntos, mientras que el cacao de marzo en ICE Londres subió un 2,43% con una ganancia de 73 puntos. La recuperación marca un rebote tras una caída devastadora de dos semanas que llevó al cacao de Nueva York a su nivel más bajo en dos años y al cacao de Londres a un fondo de 2,25 años el pasado viernes.

El cambio de tendencia refleja una confluencia de factores que están remodelando el panorama del mercado, con los agricultores de África Occidental reduciendo estratégicamente los envíos en medio de precios deprimidos, mientras reportan recuentos robustos de vainas de cacao que indican una cosecha prometedora por delante. Esta dinámica de oferta y demanda, combinada con la debilidad del dólar, ha posicionado los precios del cacao para una posible estabilización después de meses de presión a la baja.

Las restricciones de oferta elevan los precios del cacao

Costa de Marfil, el principal proveedor mundial de cacao, está reduciendo estratégicamente su canal de exportación. Los datos acumulados de envíos hasta el 25 de enero de 2026—aproximadamente cuatro meses después del inicio del año de comercialización actual que comenzó el 1 de octubre de 2025—totalizaron 1,20 millones de toneladas métricas (MMT), lo que representa una disminución del 3,2% interanual respecto a 1,24 MMT en el mismo período del año pasado. Esta restricción por parte del productor refleja decisiones económicas racionales, ya que los agricultores retienen suministros en respuesta a precios que consideran insuficientes.

Nigeria, el quinto mayor productor mundial de cacao, está experimentando presiones aún mayores en sus exportaciones. Las exportaciones de noviembre cayeron un 7% interanual a solo 35,203 toneladas métricas. De cara al futuro, la Asociación de Cacao de Nigeria proyecta que el ciclo de producción 2025/26 se contraerá un 11% respecto a la temporada 2024/25, que se estima en 344,000 MT, disminuyendo a 305,000 MT. Se espera que esta reducción significativa apoye los precios a medida que las suministros globales continúan ajustándose a la baja.

Perspectivas de producción de vainas de cacao mejoran las expectativas de cosecha

Un factor clave que impulsa la recuperación de precios del lunes proviene de evaluaciones optimistas de las vainas de cacao en toda África Occidental. La fabricante de chocolates Mondelez informó que los recuentos más recientes de vainas en la región están un 7% por encima del promedio de cinco años y “materialmente más altos” que la cosecha del año pasado. De manera similar, Tropical General Investments Group destacó que las condiciones de cultivo favorables en África Occidental se espera que refuercen la cosecha de cacao de febrero-marzo en Costa de Marfil y Ghana, con agricultores reportando vainas de cacao notablemente más grandes y saludables en comparación con el mismo período de 2025.

La cosecha principal de Costa de Marfil ya está en marcha, y los agricultores expresan confianza en la calidad de la cosecha. Esta abundancia de vainas de cacao saludables presenta una señal mixta para los precios: mientras que la expansión de la cosecha proporciona una garantía de suministro a largo plazo, también puede limitar las alzas en los precios si la cosecha se materializa como se espera.

La debilidad de la demanda crea vientos en contra persistentes

A pesar de la resiliencia en el lado de la oferta, la demanda sigue siendo obstinadamente débil. Barry Callebaut AG, el mayor fabricante mundial de chocolate a granel, reportó una caída del 22% en el volumen de ventas en su división de cacao para el trimestre que finalizó el 30 de noviembre. La compañía atribuyó esta contracción a “una demanda de mercado negativa y a una priorización del volumen hacia segmentos de mayor rentabilidad dentro del cacao”, lo que indica que los precios elevados del cacao siguen disuadiendo tanto a los productores de chocolate como a los consumidores finales.

Los datos regionales de molienda refuerzan esta suavidad en la demanda. En diciembre, la Asociación Europea de Cacao reportó que las molienda de cacao en Europa en el cuarto trimestre cayó un 8,3% interanual a 304,470 toneladas métricas, una caída más pronunciada de lo esperado del 2,9% y la lectura más débil del cuarto trimestre en doce años. La Asociación de Cacao de Asia informó que las molienda de cacao en Asia en el cuarto trimestre se contrajo un 4,8% interanual a 197,022 toneladas métricas. Norteamérica mostró una resistencia ligeramente mejor, con la Asociación Nacional de Confiteros reportando que la molienda de cacao en el cuarto trimestre aumentó solo un 0,3% interanual a 103,117 toneladas métricas—prácticamente sin cambios.

Esta debilidad global en la molienda subraya la resistencia persistente de los consumidores a los precios y sugiere que, hasta que los precios del cacao se moderen aún más, la recuperación de la demanda seguirá siendo esquiva.

La dinámica de inventarios define la dirección de los precios a corto plazo

Los inventarios de cacao en los puertos de EE. UU. han repuntado modestamente tras un mínimo en diciembre, reflejando un cambio en los patrones de almacenamiento. Los inventarios de cacao monitoreados por ICE alcanzaron un mínimo de 1,626,105 bolsas el 26 de diciembre, pero posteriormente subieron a un máximo de 2 meses de 1,752,451 bolsas para el jueves, un aumento direccional que generalmente ejerce presión a la baja sobre los precios al indicar una disponibilidad adecuada a corto plazo.

Desde una perspectiva fundamental, la Organización Internacional del Cacao (ICCO) ha revisado sustancialmente su perspectiva de superávit global para la temporada 2024/25. En noviembre, la ICCO redujo su estimación de superávit a solo 49,000 MT desde una proyección previa de 142,000 MT y también bajó las previsiones de producción global a 4,69 MMT desde 4,84 MMT. Esta estimación de superávit del 19 de diciembre representa el primer superávit en cuatro años, marcando un cambio drástico respecto al déficit récord de 494,000 MT en 2023/24, el mayor en más de seis décadas.

El análisis más reciente de Rabobank también subraya que las suministros están restringidas. La institución redujo recientemente su pronóstico de superávit global de cacao para 2025/26 a 250,000 MT desde una estimación de noviembre de 328,000 MT, indicando que los superávit, aunque vuelven a territorio positivo, siguen siendo modestos en comparación con la historia.

Perspectivas y dirección de los precios

Los precios del cacao están atrapados entre fuerzas contradictorias. La restricción de los productores de África Occidental y la moderación de los inventarios globales ofrecen soporte subyacente, mientras que los recuentos robustos de vainas de cacao y la demanda persistente limitan el potencial de alza. El mercado parece estar encontrando un equilibrio a medida que las señales de cosecha positiva de los recuentos de vainas chocan con la actividad reducida de los fabricantes de chocolate. Hasta que la demanda de los consumidores se fortalezca o los precios disminuyan lo suficiente para restaurar la voluntad de compra, los mercados de cacao probablemente se consolidarán en torno a los niveles actuales, siendo la trayectoria a largo plazo cada vez más dependiente de si la abundancia prometida de vainas de cacao se traduce en ganancias reales de producción.