La pausa de la Fed pone en peligro la economía de EE. UU.: CEO de deVere

La Reserva Federal debería haber reducido las tasas hoy (miércoles), y no hacerlo pone en riesgo la economía de EE. UU., advierte el CEO del gigante de asesoramiento financiero deVere Group.

La advertencia de Nigel Green llega mientras la reserva federal mantiene sin cambios el rango objetivo de la tasa de fondos federales en 3.50% a 3.75% en su reunión de política de enero, extendiendo una pausa después de tres recortes en 2025, incluso cuando las señales de desaceleración económica se intensifican.

Datos recientes subrayan la creciente fragilidad de la economía de EE. UU. La confianza del consumidor cayó en enero a 84.5, el nivel más bajo desde 2014, con el índice de expectativas en 65.1, un nivel históricamente asociado con riesgo de recesión.

El impulso en la contratación se ha desacelerado drásticamente, con los empleadores añadiendo solo unas 50,000 empleos en diciembre y poco más de medio millón en 2025, muy por debajo del ritmo del año anterior.

Las presiones inflacionarias continúan disminuyendo, con el IPC general cerrando 2025 en torno al 2.7% interanual y el PCE subyacente cerca del 3%, en tendencia a la baja.

“Mantener las tasas sin cambios hoy es un error de política que corre el riesgo de apretar las condiciones financieras por defecto justo en el momento en que la economía está perdiendo impulso,” dice Nigel Green.

“Una reducción modesta habría sido una gestión prudente del riesgo, no una retirada de la disciplina inflacionaria.”

Primero señala el mercado laboral, que describe como la señal de advertencia temprana más clara en el ciclo actual.

“El desempleo sigue siendo bajo en 4.4%, pero la cifra general oculta una desaceleración marcada en la contratación.

“EE. UU. añadió solo unas 50,000 empleos en diciembre, muy por debajo de los niveles necesarios para absorber el crecimiento poblacional. Este es un entorno clásico de baja contratación que puede convertirse en pérdida de empleos con poca advertencia.”

Argumenta que los bancos centrales tienden a reaccionar demasiado tarde a los puntos de inflexión del mercado laboral.

“La historia nos enseña que la política monetaria funciona con retrasos largos. Esperar a que colapsen las nóminas antes de actuar significa que la flexibilización llega después de que el daño ya se ha agravado.”

El sentimiento del consumidor es otra señal de advertencia. La confianza del consumidor en EE. UU. ha caído a su nivel más bajo desde 2014, con los hogares citando ansiedad por la inflación, los empleos, la política y el comercio.

“La confianza impulsa el gasto, la demanda de crédito y la rotación de viviendas. Cuando el sentimiento colapsa de esta manera, la actividad económica real suele seguir,” señala el CEO de deVere.

Agrega que la dinámica de la inflación ahora da margen a los responsables de la política para actuar.

“La inflación general terminó 2025 en el rango alto del 2% y la inflación subyacente cerca del 3%. La inflación sigue siendo elevada, pero ya no se acelera.”

“La trayectoria importa más que el nivel, y la trayectoria va a la baja.”

Continúa: “La credibilidad de la política a menudo se malinterpreta como dureza. La credibilidad es precisión. Mantener la política demasiado restrictiva a medida que la economía se enfría corre el riesgo de convertir la contención en exceso.”

Las tasas actuales ya están cerca de las estimaciones de neutralidad. La tasa de política está en el rango del 3.5% a 3.75%, que no está lejos de la neutralidad según muchos modelos.

“Mantener una postura restrictiva en una economía en enfriamiento es una receta para una recesión evitables,” dice.

También destaca las condiciones financieras como un riesgo subestimado.

“Los mercados están valorando menos de dos recortes de tasas este año. Si la inflación continúa bajando mientras la política se mantiene fija, las tasas reales aumentan automáticamente. Eso es un endurecimiento pasivo sin una sola subida,” dice Nigel Green.

“Una pequeña reducción hoy evitaría que la política se vuelva restrictiva por inercia.”

El equilibrio de riesgos, argumenta, ha cambiado.

“Cuando la inflación se dispara, el banco central puede responder rápidamente. Cuando se congelan las contrataciones y el confianza colapsa, reparar el mercado laboral lleva mucho más tiempo y cuesta mucho más,” explica.

“El lado del empleo del mandato está ahora más cerca de un punto de inflexión que la inflación.”

Rechaza el argumento de que la resiliencia económica justifica la inacción.

“La resiliencia mira hacia atrás. La banca central debe mirar hacia adelante. Esperar una debilidad indiscutible es cómo los responsables de la política terminan recortando agresivamente en recesiones en lugar de suavemente en expansiones.”

Concluye: “Una pausa a menudo parece segura en la sala de reuniones y peligrosa en retrospectiva.

“No recortar puede aumentar las probabilidades de que la Fed se vea obligada a una flexibilización más profunda y rápida más adelante, después de que el crecimiento y el empleo ya hayan empeorado aún más.”

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