La tendencia del precio de Bitcoin se vuelve independiente, y la influencia de las opciones en el mercado se reduce claramente

Recientemente, el mercado ha experimentado un cambio notable: la influencia de las posiciones de opciones, que anteriormente dominaban la tendencia del precio de Bitcoin, está decayendo rápidamente. Según el último análisis de Matrixport, la actividad en el comercio de opciones en los últimos dos años ha sido el motor principal del mercado, pero este patrón ha cambiado ahora.

La escala de exposición a opciones se ha reducido a la mitad y el apalancamiento del mercado se acelera

Desde los datos, este cambio se refleja de manera más evidente. La exposición nominal a opciones de Bitcoin ha caído de su pico de aproximadamente 520 mil millones de dólares a 280 mil millones, casi a la mitad de su tamaño. Esta contracción no es casual: las opciones de Ethereum alcanzaron su máximo en agosto de 2025, mientras que las de Bitcoin llegaron a su punto máximo en octubre de 2025, y desde entonces ambas han entrado en una tendencia de caída continua.

El proceso de desleveraging a gran escala se ha desplegado, y las posiciones relacionadas con opciones se han ido reduciendo constantemente, lo que indica que la “capacidad de manipulación” de las opciones sobre la volatilidad del precio spot ha disminuido notablemente. Esto refleja un hecho central: el ritmo de entrada de fondos en el mercado se está desacelerando, y las nuevas asignaciones se vuelven más cautelosas y selectivas.

Los cambios en la estructura de las operaciones revelan un cambio en la mentalidad del mercado, y las coberturas se están levantando progresivamente

Aún más importante, los cambios en la estructura de las operaciones muestran una variación. La posición en futuros de Ethereum suele adoptar una estrategia de “long con opciones put para cobertura”, que solía ser la configuración estándar del mercado. Pero recientemente, estas coberturas están desmoronándose, lo que indica que los operadores están ajustando su confianza en la tendencia futura.

En comparación, aunque todavía hay muchos operadores que compran opciones de compra para expresar expectativas alcistas, el “calor” de este optimismo es claramente menor que antes. La aceleración del desleveraging y la eliminación de coberturas delinean conjuntamente un panorama en el que el sentimiento del mercado pasa de ser agresivo a ser cauteloso.

La mayor independencia en la tendencia del precio de Bitcoin en esta ronda es una manifestación directa de la disminución de la influencia de las opciones. Cuando estos derivados dejan de dominar la dirección del mercado, la tendencia del precio spot dependerá más de los fundamentos y de las decisiones reales de asignación de fondos a largo plazo.